币搜网报道：
根据VanEck发布的《2025年11月中旬比特币链检查报告》，比特币最近的抛售是由中期持有者而非长期巨鲸推动的。.
这家资产管理公司表示，近五年内未进行过交易的比特币钱包是近期抛售的主要来源，而持有时间最长的钱包尽管市场情绪疲软，但价格却保持了“惊人的稳定”。VanEck 还指出，五年前未进行过交易的比特币钱包仍在不断增值，过去两年内新增了约 27.8 万枚比特币，该公司认为这表明市场对比特币的长期信心依然稳固。
这份报告发布之际，比特币交易价格正接近数月低点。据 CoinGecko 数据显示，截至周四晚间 9:15（UTC 时间），比特币价格约为 86,696 美元，过去 24 小时内下跌 3.2%，较 10 月 6 日创下的 126,080 美元历史高点下跌 31.2%。分析师认为，此次整体下跌与强制平仓、长期持有者分配以及离岸衍生品市场波动加剧有关。
Coin Bureau 首席执行官 Nic Puckrin 表示：“虽然存在多种催化因素，但最大的驱动因素似乎是‘老玩家’的长期抛售、不确定的经济环境以及 10 月 10 日的大规模去杠杆化事件。”他表示，持有大量股票的老投资者“已经抛售了好几周”，导致“大量股票涌入市场”。
卡罗尔·亚历山大，苏塞克斯大学的金融学教授她指出，比特币价格的波动也反映了离岸平台上的激进交易行为。她表示，专业交易公司会采用被称为“欺骗交易”或“阶梯式交易”的订单簿策略，并补充说，这些公司“只关心价格能否快速波动”。
VanEck 表示，过去两年中，3-5 岁年龄段的硬币数量下降了 32%，因为这些硬币的持有地址发生了变化。该公司认为，这一趋势与周期性交易者的更替有关，而不是持有十年以上的人的放弃。
该报告还强调了投机性仓位的调整：自10月9日以来，比特币永续合约的未平仓合约量以BTC计价下降了20%，以USD计价下降了32%，导致资金费率回落至与以往市场低迷时期类似的水平。持有100至1000枚BTC的小型钱包余额在六个月内增长了9%，一年内增长了23%，而最大的巨鲸群体则减持了仓位。
VanEck 表示，长期持有者的稳定性、群体轮动和期货市场投降等因素共同作用，使比特币处于一种“重置”状态，而这种状态在历史上往往先于战术性反弹出现。
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