币搜网报道：
要点总结
是什么因素推动了卡斯帕近期股价的上涨？
衍生品资金流入，未平仓合约在 24 小时内飙升 42%，推动了这一增长势头。
链上数据是否支持这波上涨行情？
不，活跃地址减少和UTXO信号疲弱表明需要谨慎，并存在潜在的下行风险。
Kaspa [KAS] 是第一层区块链代币，由于获得了新的资金流入，它一直受到投资者的关注。
受衍生品驱动的市场动能与多个链上因素不符，表明潜在的下跌趋势越来越明显。
衍生品资金流入引发上涨行情
从过去一天的未平仓合约量可以看出，衍生品市场资金流入大幅增加。
截至发稿时，未平仓合约（OI，用于衡量衍生品市场流动性的美元价值）为：Kaspa 的估值达到 6692 万美元，在短短 24 小时内增长了 42%。
新增的 2790 万美元资金中，大部分由看涨的投资者控制，这反映在 0.0035% 的正 OI 加权融资率上。
正的加权平均值表明，大部分流通资金来自预期市场上涨而开立新合约的投资者。
但这波上涨也伴随着一个警示：当上涨是由高杠杆而非更广泛的市场动能驱动时，价格将面临急剧下跌的风险。
链上数据不支持KAS
链上数据（追踪用户与 Kaspa 的互动）表明市场谨慎。
最值得注意的指标是未花费的交易输出 (UTXO)，它衡量的是在区块链交易中收到但尚未在后续交易中花费的加密货币。
UTXO 读数为正值表示正在积累，而读数为负值表示正在派发，表明投资者不愿意持有该资产。
活跃地址数量大幅下降。Kaspalytics报告称，截至发稿时，独立地址数量已从11月11日的513,110个降至仅11,770个，降幅约为97.72%。
这表明投资者对该代币的长期前景信心减弱。
与此同时，账户余额和网络活动均有所下降，表明投资者持谨慎态度，并对 KAS 近期涨势的可持续性表示怀疑。
下滑，但整合仍在继续
现货市场也存在下跌风险，因为散户投资者正在撤资。
过去48小时内，投资者抛售了价值约130万美元的KAS。然而，为了评估长期影响，AMBCrypto分析了非零KAS钱包。
尽管近期出现抛售，但非零余额总体保持稳定。Kaspalytics 报告显示，仍有 5484 万个地址持有 KAS，自 11 月 1 日以来一直维持在这一水平。
这种稳定性表明，即使接下来的交易日动能减弱，KAS 也不太可能出现大幅下跌。
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