XRP的监管脆弱性以及美国州级税收框架的演变格局

币搜网报道： 监管环境 鉴于美国证券交易委员会（SEC）持续坚持认为XRP属于未注册证券，其前景依然岌岌可危。然而，本文的分析重点转向了一个较少被提及但同样重要的层面：各州税收框架可能重塑XRP的效用和投资者风险状况。尽管联邦监管机构占据了新闻头条，但各州层面的政策变化——尤其是在2025年——已经为这一问题引入了新的变量。密苏里州具有里程碑意义的税收改革就是一个典型案例，展现了各州如何偏离联邦规范以影响加密资产的普及。

联邦优先基线

美国各州对加密货币的征税历来与联邦指导方针一致，美国国税局将加密货币视为财产而非货币。这一框架对交易（例如交易或消费加密货币）征收资本利得税，挖矿、质押或空投等所得收入也需缴税。

包括伊利诺伊州、密歇根州和纽约州在内的大多数州，都已明确采纳了这一联邦模式用于所得税目的。 然而，由于缺乏全面的州级销售税或其他细微差别方面的指导，留下了解释的空间，而且，这种解释的空间越来越大，分歧也越来越大。

密苏里州2025年实验：展望未来

2025年，密苏里州通过594号众议院法案，成为美国首个取消加密货币（包括XRP）资本利得税的州。该法案允许居民从调整后的总收入中扣除100%的资本利得，从而有效免除了州级加密货币交易的税收负担。

此举被视为吸引加密货币企业和投资者的竞争优势，凸显了各州如何利用税收政策影响特定资产的分类和采用。对于 XRP 而言，这意味着在某些司法管辖区，其作为可交易资产的效用实际上得到了补贴——这与美国证券交易委员会 (SEC) 的对抗性做法形成鲜明对比。

尽管密苏里州的政策独树一帜，但也引出了一个关键问题：其他州是否会效仿，从而形成一套税收优惠或惩罚措施体系，间接影响XRP的监管地位？答案在于各州尝试推行对加密货币友好的政策这一更广泛的趋势。例如，加利福尼亚州和肯塔基州历来都为挖矿业务提供税收减免。

这表明政府愿意针对特定的加密货币活动制定激励措施。然而，截至2025年，还没有其他州出台明确针对XRP或类似资产的税收改革措施。

对 XRP 监管脆弱性的影响

除了密苏里州以外，其他州尚未采取行动，但这并不意味着XRP市场稳定。相反，缺乏统一性会增加XRP遭受司法管辖权套利和监管碎片化的风险。如果各州开始对XRP进行不同的分类——例如，将其视为可享受税收优惠的实用型代币，或将其视为需遵守更严格报告要求的证券——则可能给投资者和企业带来相互冲突的法律义务。例如，即使联邦政府不这么认为，如果某个州认为XRP具有类似证券的特征，该州也可能对其交易施加额外的报告要求。

此外，密苏里州的税收豁免政策可能会无意中强化XRP并非证券的论点。该州将XRP视为可交易资产并享受资本利得优惠，这实际上承认了XRP作为交换媒介或价值储存手段的功能——而美国证券交易委员会（SEC）一直拒绝承认这种说法。这造成了州和联邦政府优先事项之间的冲突，各州可能利用税收政策作为工具来检验或挑战SEC的框架。

投资者的困境：不确定性的成本

对于投资者而言，不断变化的州级环境引入了新的风险层面。虽然联邦诉讼仍然是主要担忧，但州级政策可能会加剧或缓解 XRP 的监管脆弱性。请考虑以下几种情况：
1.不良分类如果 XRP 与美国证券交易委员会的证券认定一致，则该州可能会对 XRP 征收更高的税率或要求进行报告，从而增加投资者的合规成本。
2.鼓励采用的激励措施反之，各州可以提供税收减免或豁免来鼓励使用 XRP，间接证明其非证券地位，并减轻联邦监管压力。

缺乏明确的州级指导加剧了这种不确定性。大多数州仍然缺乏详细的加密货币税收框架。

这种不确定性迫使投资者在监管环境分散的情况下摸索前行，地方政策可能会凌驾于国家趋势之上，甚至与之相悖。

结论：呼吁保持警惕

XRP的监管脆弱性不再局限于联邦法院。正如密苏里州等州所展现的那样，税收政策在更广泛的加密资产分类之争中既可以成为盾牌，也可以成为利器。尽管2025年除密苏里州外，其他州层面的行动寥寥无几，但先例已然明了：各州越来越愿意尝试针对加密货币的政策，而XRP也无法置身事外。

投资者必须像关注联邦诉讼一样，密切关注州一级的进展。XRP监管进程的下一阶段可能并非由华盛顿特区决定，而是由各州立法机构和税法决定。