机构分歧：为何在加密货币ETF整体上涨行情中，以太坊ETF却面临资金外流？

币搜网报道： 2025 年的加密货币 ETF 市场呈现出两种截然不同的景象：一是监管明朗化推动的整体上涨行情，二是机构行为令人费解的分化，尤其是在……之间 和 交易所交易基金（ETF）。尽管美国证券交易委员会（SEC）在2025年9月下旬简化了审批流程， 2025年10月的政府停摆冻结了所有ETF审查，造成了监管僵局。 这种不确定性加剧了以太坊 ETF 的资金外流，而其他加密货币 ETF，包括以比特币为重点的 ETF，虽然赎回情况不一，但并不那么明显。

监管不确定性：对比特币有利，对以太坊不利

美国证券交易委员会（SEC）更新后的监管框架虽然加快了对新加密货币ETF的审批速度，却使以太坊的处境变得岌岌可危。与比特币获得机构投资者更为一致的认可不同，以太坊ETF面临着独特的监管困境。例如，贝莱德的

最大的以太坊ETF， 仅在2025年11月，比特币ETF就…… 同期，以太坊的差异源于其不断发展的技术升级（例如 Dencun 硬分叉）及其质押机制。 比比特币更简单的工作量证明模型要好。

机构投资者，

已将资金转移到比特币ETF和高贝塔系数的山寨币，例如 和 这种资产重新配置并非纯粹出于投机：它反映了一种战略转向，即投资于那些被认为受监管干预影响较小的资产。正如一份行业报告指出的那样，“ 尽管其技术基本面依然稳健，但这使其成为机构投资者的一项高风险投资。

资产重新配置：2025年第三季度的转变

2025年第三季度标志着机构加密货币ETF策略的转折点。尽管以太坊ETF在8月份占据了资金流入的主导地位——净流入达40亿美元，但贝莱德旗下的ETHA表现尤为突出。

2.66亿美元——该季度后半段出现急剧逆转。到11月，以太坊ETF 与比特币ETF相比 这种差异凸显了一个更广泛的趋势：机构投资者正在有选择地退出以太坊 ETF，同时保持对比特币的投资，尽管投资水平有所降低。

资产重新配置是由宏观经济因素驱动的。

地缘政治紧张局势给风险资产带来了压力，以太坊较低的收益率（与质押奖励相比）使其在高利率环境下吸引力下降。与此同时，比特币被视为价值储存手段，使其免受部分波动的影响，即便其ETF面临资金外流。正如Farside Investors所观察到的，“ 大持有者的增持支撑了这一趋势，这与以太坊易受宏观因素驱动的抛售的影响形成了鲜明对比。

机构间的分歧：获利了结与长期投资

机构行为进一步凸显了这种分歧。例如，以太坊 ETF，如 ETHA 和富达的 FETH。

2025年9月下旬，一些机构在以太坊价格下跌时有选择地买入以太坊。 大型持有者正在捍卫以太坊的关键价格水平，例如 2800 美元的支撑位，这表明他们对以太坊的长期前景充满信心。然而，散户投资者由于缺乏应对监管和宏观经济风险的能力，则面临着更大的挑战。 .

这种二元性是整个加密货币市场的典型特征。以太坊的结构性优势，包括其通缩代币经济模型和二层创新，仍然极具吸引力。然而，在短期内，

与比特币或其他监管路径更清晰的加密货币相比，这使得加密货币对机构的吸引力有所下降。

结论：是暂时的挫折还是结构性的转变？

2025年以太坊ETF的资金流出并非反映其内在价值，而是监管和宏观经济压力的体现。尽管美国证券交易委员会（SEC）的审批延迟和政府停摆造成了市场前景不明朗，但机构投资者正优先考虑监管风险较低、收益潜力较高的资产。对于以太坊而言，未来的发展取决于能否消除这些不确定性，并证明其升级的价值。

在市场等待监管政策出台之际，比特币和以太坊ETF之间的机构投资者分歧可能仍将持续。然而，历史经验表明，以太坊的技术发展势头和创新最终可能会重新燃起机构投资者的兴趣——前提是监管迷雾散去。但就目前而言，加密货币ETF的整体涨势超过了以太坊的表现，使其处境岌岌可危，但并非无可挽回。