币搜网报道：
一位分析师解释说，比特币在当前周期中的底部可能不会遵循与历史熊市相同的模式。
比特币这次的底部可能在真实均价附近。
在一个新的在 X 大会上，Checkonchain 联合创始人 Alec Dejanovic 谈到了与比特币相关的几种定价模型。其中第一种是“跟踪比特币网络上普通投资者的成本基础。
当比特币现货价格高于此水平时，意味着整个网络处于未实现净利润状态。另一方面，如果比特币价格低于此指标，则表明平均每个比特币持有者处于亏损状态。
过去，该指标与加密货币呈现出有趣的关联。“历史上比特币的熊市通常会在实际价格附近触底，”德亚诺维奇解释道。
下面这张图表是分析师分享的，它展示了这种效应的实际表现。
过去十年实际价格和真实均价的变化情况 | 来源：
如图所示，2015年、2018年和2022年当比特币现货价格暴跌至实际价格以下时，所有价格都触底反弹。甚至连2020年触底，跌破该指标。
这种模式背后的解释可能是，在这条线以下，大部分网络都处于亏损状态，因此获利了结的投资者寥寥无几。在这种情况下，意志坚定的投资者会从那些被迫亏损的投资者手中赎回代币，抛售压力逐渐减弱，比特币才得以重新站稳脚跟。
目前，该ETF的已实现价格为56,000美元。考虑到以往的走势，或许本轮熊市也会在这个价位附近或下方触底。然而，德亚诺维奇认为这次情况可能会有所不同，他表示：“鉴于ETF资金流动依然强劲，而且目前也没有出现类似FTX的欺诈事件，这个目标价位似乎过高了。”
如果不是已实现价格，那么比特币的底部会在哪里出现呢？答案可能是图表中列出的第二个价格模型：真实均值价格。该指标与已实现价格类似，区别在于它仅代表活跃市场参与者的成本基础，而非整个网络的成本基础。
由于关联的钱包无法访问，一部分比特币供应量已经丢失。随着比特币流通时间的推移，这部分丢失的比特币数量只会不断增加，使得实际价格在一定程度上无法准确反映真实的网络状况。
真实均价 (True Mean Price) 只关注活跃的供应部分，从而规避了这个问题。它目前的价值为 82,000 美元，这与比特币近期的低点大致相同。“这可能是我们正在划定的新界限，”分析师指出。
比特币价格
比特币在过去一天里大幅上涨，价格重回 9 万美元以上。
该硬币的价格似乎已经飙升 | 来源：
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