币搜网报道：
比特币正面临关键时刻，链上数据显示，如果关键指标持续走低，熊市加剧的风险将日益增加。Glassnode 分析师警告称，短期持有者 (STH) 已实现盈亏比率目前为 0.07 倍，为 2022 年以来的最低水平，这表明流动性真空可能迫使比特币跌破 81,000 美元的“真实市场均值”。
此前，长期持有者（LTH）在上个季度抛售了创纪录的157万枚比特币。 这是自 2023 年以来的最低水平。历史上，这种疲软的形态往往预示着市场顶部的到来，这引发了人们的担忧：比特币最近从 80,000 美元的反弹可能缺乏维持上涨趋势的结构性力量。
STH比率的暴跌凸显了市场的困境。该指标降至0.07倍，表明亏损占据绝对主导地位，随着流动性趋于稀薄，投资者正争相平仓空头头寸。
Glassnode 的报告指出，如果这一比率持续低迷，情况可能与 2022 年第一季度比特币价格暴跌时的情况类似，当时比特币价格在类似的链上压力下暴跌。LTH 已实现盈亏比率的 7 日均线也暴跌至 408 倍。 长期持有者的利润率受到影响。这些指标共同描绘出一幅市场难以消化抛售压力的景象。 在期货和期权市场。
尽管一些分析师仍保持谨慎乐观，但数据呈现出喜忧参半的局面。比特币跌至 8 万美元最初被认为是……
预计价格将反弹至 11.8 万美元。BitMEX 的 Arthur Hayes 也赞同这一观点，他认为宏观经济流动性的变化以及美联储紧缩周期的潜在结束是推动价格“上涨效应”的催化剂。然而，FTX 事件后链上出现的快速复苏——强制清算迅速被吸收——在更深的经济衰退中可能不会重现。 最近，售价在 8 万至 8.5 万美元之间的房产市场整合已成为一场关键的争夺战。 这将证实这种逆转是可持续的。
更广泛的市场环境进一步加剧了前景的复杂性。
目前处于防御性盘整阶段，交易员们正在等待打破僵局的催化剂。与此同时，以太坊的通缩动态和机构采用情况—— 为加密货币投资者提供其他选择。然而，比特币的主导地位仍然是市场情绪的核心，因为其表现持续左右着各类资产的风险偏好/风险规避动态。
展望未来，牛市突破之路取决于……
重新夺回关键心理关口。若收盘价持续高于 9 万美元，或将重新点燃机构买盘；而若跌破 8.1 万美元，则可能引发对 2024 年低点的再次测试。目前，市场仍处于微妙的平衡状态，Glassnode 的链上指标也鲜明地提醒我们，短期乐观情绪可能掩盖了更深层次的结构性脆弱性。
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