币搜网报道：
2024 年末，巴西金融科技公司 Méliuz (CASH3) 对其资产负债表进行审查时，发现了一些令人震惊的事情：该公司盈利、无债务且正在增长，但市场对其业务的估值却为零。
“如果扣除手头现金，”Méliuz比特币策略主管迭戈·科林在2025年巴西区块链大会上告诉CoinDesk，“这家公司一文不值。”当时这笔现金大约2.5亿雷亚尔，大部分都投资在了政府债券上。扣除税收和通货膨胀后，收益为负。“我们当时就像被没收了一样，”他说。
所以，Méliuz 为一家巴西上市公司做了一件激进的事情：它转向了比特币。
科林表示，这一转变出乎意料地顺利。公司股东在被要求实施比特币国库战略时，以压倒性多数投票赞成，66%的股东参与了投票——这是公司历史上股东投票率最高的一次。
它并没有像许多同行那样发行廉价的美元债券来购买比特币，而是利用股票发行和其他策略，包括衍生品。科林表示，虽然利用债务市场融资可能是一种低成本的融资方式，但这种策略并不适用于巴西等新兴市场，因为这些市场的基准利率徘徊在15%左右，而私人借贷成本通常超过20%。
他补充说：“目前的策略是与美联储4%的利率竞争，而我们现在面对的是22%的利率。” 这根本行不通。
Méliuz 还借鉴了日本比特币资金管理公司 Metaplanet 的策略，该公司通过出售现金担保的看跌期权来获取收益。Méliuz 现在也采用了同样的策略，出售期权来赚取用于购买比特币的资金的收益。它用收益购买比特币，同时用本金维持该策略。
Kolling 没有透露 Méliuz 的这些操作规模，但他明确表示，该公司遵守将大约 20% 的比特币持有量用于产生收益的策略的硬性上限，并且该公司在投入更多资金之前，先用较小的金额测试这些策略。
Méliuz 以其现金返还和金融服务平台而闻名，该平台在巴西拥有超过 3000 万注册用户。Méliuz 将 80% 的比特币存放在冷存储中，仅使用少量比特币通过衍生品产生收益，未来有可能扩展到其他策略，例如闪电网络或比特币支持的债务。
但其动机依然明确：并非投机，而是为了生存。“比特币成了我们的逃生舱，”科林说，“因为持有法定货币意味着我们消耗国库的速度比积累的速度还快。”
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