比特币挖矿盈利能力：评估算力价格动态和减半后市场压力的影响

币搜网报道：

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采矿业长期以来一直是技术创新和经济韧性的晴雨表。然而，2024 年的减半事件将区块奖励从 6.25 减半至 3.125。 每区块哈希价格的下降加剧了盈利能力面临的结构性压力，迫使投资者在收入下滑的环境下重新思考投资策略。本文分析了哈希价格动态变化和减半后的市场波动如何重塑该行业，并重点介绍了具有前瞻性的投资者为应对这些挑战而采取的适应性措施。

哈希价格动态：两种指标的故事

比特币的

从 2024 年 4 月的 64,994 美元上涨到 2025 年 9 月的 115,518 美元，最初抵消了区块奖励的减少。然而，以比特币计价的哈希价格（衡量比特币挖矿盈利能力的指标） 从每小时每秒0.0008比特币降至0.0004比特币。这一下降反映了该行业在资本密集型基础设施和能源消耗成本超过收入增长的情况下，难以维持利润率的困境。与此同时， 价格稳定在每 PH/s/天 45 美元，这凸显了比特币价格上涨如何缓冲了矿工免受减半带来的一些直接影响。

然而，网络哈希率

预计到 2025 年 4 月，算力将超过每秒 1 zetta 哈希。这一扩张凸显了减半后时代的悖论：尽管单个矿工的盈利能力下降，但网络的整体安全性和计算能力却得到增强，从而吸引了机构投资者的需求。像贝莱德和富达这样的主要机构投资者， 进一步强化了这一趋势，确保了价格在短期波动的情况下也能持续上涨。

减半后的市场压力：波动性和机构韧性

2025年11月，比特币再次鲜明地展现了其易受宏观经济和地缘政治冲击的影响。

10月份，股价暴跌，到11月中旬跌破85000美元。分析师将此次抛售归因于杠杆交易的平仓、特朗普提议对中国进口商品加征关税以及长期投资者的获利回吐。尽管此次下跌幅度很大， 历史上曾出现过“加密货币寒冬”，例如 2018 年和 2022 年的跌幅超过 70%。

然而，制度支持提供了至关重要的缓冲。

2025年10月，这表明尽管价格波动，机构信心依然稳固。这种韧性部分归功于该行业的成熟：与以往周期不同，2024年的减半发生在监管完善的基础设施和多元化的投资者基础的背景下，从而降低了系统性崩溃的风险。

战略投资者的调整：创新与多元化

面对收入下滑，投资者采取了技术创新和运营多元化的双管齐下的策略。

1. 先进的专用集成电路和能量优化

   利用下一代ASIC芯片提高效率，在2025年第三季度实现了91%的同比增长。与此同时，矿工们 这些费用占直接运营支出的55%至70%。向拥有低成本水力发电或天然气资源的地区进行地域扩张已成为优先事项。 即使哈希价格下跌。

2. 多元化发展至人工智能和高性能计算工作负载
   一个值得关注的趋势是将采矿基础设施重新用于高性能计算 (HPC) 和人工智能 (AI) 工作负载。像……这样的公司

   和 是 与比特币挖矿相比，这些工作负载具有更高的投资回报率，因此，这种转型得到了人工智能处理能力日益增长的需求的驱动，预计未来几年，人工智能处理能力的需求将超过比特币的计算需求。

3. 资本重新配置和机构合作
   机构投资者越来越将采矿业视为基础设施资产，而不是投机性投资。

   在与采矿相关的投资方面，包括以3亿美元收购云挖矿运营商XY Miners。这些投资 例如焦耳/太哈希 (J/TH) 和购电协议 (PPA)，反映出估值方式向效率驱动型转变。

1. 财政战略演变
   资金管理也随之发展演变。虽然有些公司，例如 一些公司已经恢复持有比特币作为储备资产，而另一些公司，例如 CleanSpark，则采取混合策略。 在维持大量持仓的同时，为运营提供资金。该策略兼顾了流动性需求和比特币价格长期上涨的收益。

未来之路：平衡风险与机遇

比特币减半后的格局既充满挑战也蕴藏机遇。尽管以比特币计价的算力价格持续下跌且波动性依然存在，但该行业通过人工智能多元化、能源优化和机构合作等创新能力展现了其韧性。对于投资者而言，关键在于优先考虑运营效率和收入多元化。

随着比特币价格

尽管比特币挖矿行业的基本结构趋势依然稳固，但战略适应能力至关重要。投资者必须持续关注宏观经济风险，同时利用技术进步来缓解收入下滑。比特币挖矿盈利能力的未来并非取决于减半本身，而是取决于减半后该行业的转型发展能力。