该策略的14.4亿美元股息储备：抵御加密货币波动性的战略屏障

币搜网报道：

在动荡不安的加密货币投资领域，

公司已将自身定位为一家独特的混合型企业——一家上市的…… 一家拥有双重使命的财务公司：一方面积累比特币，另一方面通过多元化的资本结构维持财务稳定。该公司近期成立。 此举是该战略的关键一步，旨在保护股东免受比特币价格剧烈波动的影响，并确保即使在熊市期间也能持续派发股息。本文将基于2023年至2025年的财务指标、高管声明和分析师评估，分析该储备对股东价值和运营可持续性的影响。

股东价值：股息稳定性与投资者信心

策略的股息储备是

该公司已采取措施应对分红义务，并计划将这一缓冲期延长至24个月。此举直接解决了比特币价格下跌可能迫使公司清算其持有的比特币以履行财务承诺的担忧。通过将股息支付与比特币的波动性脱钩，Strategy 为投资者创造了更可预测的收入来源。例如，STRC 优先股， 截至2025年11月，这已成为公司融资工作的基石。这种稳定性在熊市中至关重要，因为传统股票投资者往往会抛售风险较高的资产。

分析人士指出，储备金已

这一数字在比特币长期低迷期间的表现优于许多传统的派息股票。然而，这一收益率不足以抵消该公司的损失。 2025年，这反映出市场对其杠杆率和比特币价格波动风险敞口的普遍质疑。尽管如此，首席执行官Phong Le强调，该储备金“既能保护股东免受市场波动的影响，又能确保持续派发股息”。 这一信息引起了关注比特币宏观经济潜力的长期投资者的共鸣。

运营可持续性：债务偿还和比特币风险敞口缓解

储备金在运营可持续性方面发挥着同样重要的作用。Strategy的资本结构包括可转换债券、永续优先股和按市价发行的股票。

所有这些资金均来自储备金。这种多元化的融资方式确保该公司无需出售资产即可偿还其560亿美元的比特币相关债务。例如，该公司的BTC评级（衡量比特币对可转换债券覆盖率的指标）在当前价格下仍为6.9倍。 这意味着即使比特币价值下跌 75%，该公司仍能保持 2.0 倍的赔付率。 这种缓冲作用降低了被迫清算的风险，这在熊市中是一项关键优势。

此外，储备金使Strategy得以维持其比特币积累策略。该策略通过出售ATM股票和发行可转换债券所得资金来实现。

该公司拥有 预计到2025年，其持有的比特币数量将进一步增加，从而巩固其作为主要比特币托管机构的地位。这种双管齐下的策略——在增加比特币储备的同时保持财务灵活性——被分析师誉为“一种对冲加密货币波动性的新方法”。 .

分析师观点：乐观与谨慎交织

尽管比特币储备提振了投资者信心，但分析师对其长期有效性仍存在分歧。一些人认为，21个月的缓冲期不足以应对长期熊市，尤其是在比特币价格持续下跌的情况下。例如，彭博法律的一份报告指出，比特币储备“未能缓解人们对抛售比特币的担忧”。

该公司援引其近期将2025年盈利预期从潜在盈利95亿美元下调至可能亏损70亿美元。 然而，也有人强调了该储备的战略独创性，一位分析师表示：“该战略创建了一种金融模型，既反映了比特币 ETF 的风险状况，又保留了直接持有比特币的收益。” .

与此同时，该股的表现也反映了这种双重性。虽然储备金避免了股东价值的彻底崩盘，但该公司的交易价格仍然低于其净资产值（NAV），这是比特币相关股票在熊市中常见的问题。然而，这种低估可能为那些相信比特币长期发展前景的投资者提供机会。

结论：对比特币未来的一次深思熟虑的押注

Strategy公司设立的14.4亿美元股息储备金是一项大胆而审慎的举措，旨在应对比特币波动带来的固有风险。通过建立财务缓冲，该公司能够保障股息稳定、偿还债务并持续积累比特币，从而展现了其对运营可持续性的承诺。尽管该储备金尚未完全恢复投资者信心——股价下跌和分析师褒贬不一的反应便证明了这一点——但它确实为公司抵御熊市的最坏情况提供了一道关键屏障。

对投资者而言，关键问题依然是：Strategy的商业模式能否长期持续？答案可能取决于比特币的价格走势以及该公司进一步扩大储备的能力。正如Phong Le所言，“我们现在比以往任何时候都更灵活地将资金投入比特币，同时保持财务稳定。” 在一个波动性成为常态的市场中，这种灵活性或许将成为Strategy最宝贵的资产。