九天如何重新定义比特币所有权：被机构吸收

币搜网报道：

从2025年11月24日至12月2日，摩根大通推出了与贝莱德比特币ETF挂钩的杠杆票据，先锋集团取消了对加密货币的禁令，纳斯达克将IBIT期权限额提高了四倍。短短九天内的三项举措，最终促成了一个结果：比特币被传统金融体系和机构所吸收。

分析师 Shanaka Anslem Perera这种快速融合标志着机构资本获取数字资产方式的根本性变革。领先的银行和资产管理公司扩大了加密货币产品、分销渠道和监管框架，重新定义了比特币在全球金融中的角色。

十一月汇聚：协调一致的基础设施扩建

传统金融长期以来一直对比特币保持着距离。然而，到2025年底，数字资产基础设施达到了一个转折点。这场变革始于……为机构投资提供规范的途径。

摩根大通11月24日提交的文件详细介绍了其杠杆结构性票据，该票据可提供高达贝莱德iShares比特币信托ETF（IBIT）1.5倍的收益，有效期至2028年。这些证券的目标客户是寻求在获得更大投资回报的同时又希望受到法律保护的成熟投资者。值得注意的是，这些票据也使投资者面临巨大的下行风险，如果IBIT下跌约40%或更多，投资者将面临本金损失的风险。

就在同一周，从25万份合约增至100万份合约。这表明市值和交易量均有所增长，也印证了对以下方面的需要：针对机构投资组合的波动率对冲产品。值得注意的是，更广泛的期权基础设施使机构能够管理比特币的波动性，使数字资产与标准风险控制保持一致。

12月2日，先锋集团（Vanguard）完成了这一战略布局。这家全球第二大资产管理公司一改长期以来的反对立场，向持有约11万亿美元资产的客户开放了比特币和加密货币ETF。先锋集团此举正值市场回调之际，表明其策略性地把握了时机，而非盲目投机。

零售业的投降式抛售与机构的配置策略相符

这一转折点恰逢散户抛售潮。随着比特币价格下跌，个人投资者纷纷抛售，比特币ETF赎回量飙升。与此同时，机构资本则采取了相反的策略。阿布扎比投资委员会和类似的主权机构增加了投资。随着零售情绪逆转。

自2026年1月5日起，该机构计划向高净值客户配置比特币。顾问建议，对于能够承受波动的客户，比特币配置比例应为1%至4%，并重点推荐了四只ETF：Bitwise比特币ETF、Fidelity Wise Origin比特币基金、Grayscale比特币迷你信托和BlackRock iShares比特币信托。对于这家拥有超过3600家分支机构、管理着2.67万亿美元资产的机构而言，这一指导方针标志着其投资策略的重大转变。

“2024年：先锋集团首席执行官表示他们不会提供比特币ETF；2025年：先锋集团向5000万客户提供比特币ETF；先锋集团和摩根大通已经屈服了。”.

同样，贝莱德建议将至多2%的投资组合配置于比特币，理由是其风险水平与“七大科技股”相当。各机构采取的统一做法表明，即使没有正式的合作，它们之间也存在协调一致的信息传递。来自不同公司的顾问在资产配置、风险沟通和客户选择方面都获得了一致的指导。

高盛采取了不同的策略，斥资约20亿美元收购了Innovator Capital Management。这使高盛获得了……即时分发和合规途径节省了多年的内部开发时间，并提供了一个成熟的网络。

MSCI指数剔除：剔除竞争模型

在金融机构扩大 ETF 基础设施的同时，其他模式却面临障碍。将持有大量数字资产的公司从主要指数中剔除。初步名单包括Strategy Inc.、Metaplanet以及其他率先在企业财务领域采用比特币的类似公司。

该提案针对的是那些比特币或其他数字资产在其资产负债表中占比过高的公司。如果这些公司被从MSCI全球可投资市场指数中剔除，它们将被迫退出被动投资基金和主要基准追踪ETF。公众咨询期至2025年12月31日截止，最终决定将于2026年1月15日前公布。

时机颇为耐人寻味。例如，Strategy Inc.吸引了那些希望投资比特币但又不想通过金融中介机构或支付ETF费用的投资者。但随着MSCI提议将比特币排除在外，各大银行纷纷推出了新的收费ETF产品。这给……带来了压力。方法。

监管政策的明晰化加速了机构投资者在2025年前对数字资产的采纳。诸如《GENIUS法案》及其相关法令等法律明确了数字资产的处理方式，并降低了大型金融机构的法律风险。这些规则使数字资产与现有的证券合规要求保持一致，从而鼓励了机构投资者的参与。

基于费用的捕获和另类投资的终结

这九天的融合不仅仅关乎新产品的推出，它还巩固了比特币作为传统金融领域盈利资产类别的地位。杠杆票据、期权和ETF配置都能带来持续的收入，而直接国库和自托管模式则面临着指数剔除和监管要求提高等挑战。

随着选择的增多，机构现在可以更好地管理波动性，这使得比特币适用于风险平价投资组合和具有严格限额的委托投资。基础设施的转变意味着比特币现在可以作为投资组合的组成部分，而不仅仅是一种投机性资产。然而，这也使得价格发现机制从现货交易转移到了衍生品交易。

该机构体系与其他资产类别类似。资产配置和风险披露均已统一。持牌顾问为客户提供指导，产品采用标准化的费用和信息传递方式。比特币最初旨在规避该体系，如今却已被它曾经挑战的体系所吸收。