比特币超越黄金之路：在市场波动中，策略股是否是一种战略性投资？

币搜网报道：

关于是否

随着宏观经济动荡和制度创新重塑全球投资格局，比特币超越黄金成为终极价值储存手段的可能性在2025年进一步增强。尽管黄金27.8万亿美元的市值远超比特币2.2万亿美元，但比特币在监管明朗化、美国现货ETF和企业财资采用等因素的推动下迅速成熟，使其成为硬通货复兴中的一股颠覆性力量。 。 同时， MSTR 公司率先将比特币作为企业财务资产，如今已成为寻求间接投资加密货币的投资者关注的焦点。但是， 这是在比特币价格波动中的战略性押注，还是在拥挤的市场中进行的投机性赌博？

估值现实性：比特币的不对称潜力与黄金久经考验的基础设施

比特币的估值逻辑取决于其作为数字价值储存手段和流动性晴雨表的双重角色。与拥有5000年历史、一直以来被视为对冲通胀和地缘政治风险工具的黄金不同，比特币在2025年的价格走势与实际利率呈现更强的负相关性，而与通胀的关联性则较弱。

这种差异反映了比特币日益融入机构投资组合，在这些投资组合中，比特币通常与股票而非传统的避险资产归为一类。 例如，2025 年末比特币下跌 6% 的同时，纳斯达克等风险资产也遭到同步抛售，而黄金价格则继续上涨 16%。 .

在某些领域，黄金的主导地位依然无可撼动。各国央行，尤其是金砖国家的央行，已增加黄金储备用于国际支付，充分利用其实物特性和数百年历史的基础设施。

然而，比特币的固定供应量和可编程性正吸引着新一代投资者，他们将其视为一种更高效、不受国界限制的替代方案。根据 CoinShares 2025 年的一份报告，假设比特币在全球硬通货市场中占据相当大的份额，其总潜在市场 (TAM) 模型预测，到 2030 年，比特币的价格将达到 25 万美元。 这一发展轨迹取决于机构的持续采用和监管的协调一致，但数学计算结果令人信服：即使仅占 TAM 的 10%，比特币的估值也将达到 15 万美元。

长期采用：DATCO 的兴起和 MicroStrategy 的开拓作用

数字资产财资公司（DATCO）的出现加速了比特币在机构中的普及。MicroStrategy（现已更名为Strategy）就是其中最突出的例子。在Michael Saylor的领导下，该公司已从一家商业智能软件提供商转型为最大的比特币公开持有者，持有65万枚比特币。

截至2025年11月，估值达590亿美元。 这种利用股权和债务融资来扩大比特币持有量的策略，催生了一类新型公司，这些公司明确将数字资产视为核心业务职能。 .

然而，Strategy的商业模式并非没有风险。其资产负债表杠杆率很高，负债高达2760亿美元，而且其股价与比特币的波动性密切相关，从2025年7月的峰值下跌了60%，而比特币的价格也从12.6万美元跌至9.16万美元。

该公司的市场净资产值（mNAV）也已跌至接近股价水平，侵蚀了投资者曾经享有的溢价。 批评人士认为，该策略对比特币价格走势的依赖使其成为一种投机行为，而非多元化投资。然而，塞勒仍然看好比特币，并断言到2035年，比特币作为一种资产类别的价值可能会超过黄金。 .

战略性投注还是投机性赌博？

投资者若将Strategy作为比特币的替代指标，则必须权衡以下几个因素：
1.监管利好2023 年 FASB 会计准则更新（ASU 2023-08）提高了数字资产的透明度，允许公司按市值计价其加密货币持有量。

这可能会增强该策略对寻求明确信息的机构投资者的吸引力。

2.
指数排除风险被MSCI等主要指数剔除的潜在风险可能引发大规模抛售，加剧市场波动。 .

3.
替代曝光比特币ETF如今提供了一种风险更低、流动性更强的替代方案，而策略型投资则与公司的运营和财务状况息息相关。 .

尽管面临这些挑战，但自2020年以来，Strategy的股票表现优于比特币和标普500指数，这主要得益于其独特的资本结构和比特币的长期潜力。

对于风险承受能力较高且投资期限较长的投资者而言，Strategy 可以作为押注比特币价格上涨的策略。然而，那些希望直接参与比特币价格走势的投资者可能会发现 ETF 或期货更为有效。

结论：一种补充而非替代性的游戏

比特币超越黄金的道路并非一帆风顺。尽管黄金的基础设施和避险属性确保了其重要性，但比特币作为一种数字价值储存手段日益增长的合法性及其与传统金融的融合，使其成为一种互补资产。Strategy 对比特币的大胆押注凸显了这一转变带来的机遇与风险。对于投资者而言，关键在于平衡两种资产的配置，同时密切关注宏观经济变化和监管动态。正如 Saylor 精辟地指出，“比特币并非虚假的黄金，而是一种新型黄金。” Strategy 是否是把握这一愿景的理想之选，取决于投资者的风险承受能力以及对长期发展前景的信心。