Finance Redefined：比特币（BTC）操纵指控遭反击，ETF终结5周资金流出

本周，围绕“上午10点比特币砸盘”的传闻因量化交易公司Jane Street遭Terraform Labs法院指定管理人起诉而在网络上发酵，但市场观察人士表示，数据并未支持存在持续由公司主导的集中抛售。

Jane Street遭Terraform Labs管理人起诉，指控其通过内幕交易加剧了2022年5月Terra算法稳定币生态系统的崩盘。相关指控于起诉次日激增。

另一方面，现货比特币ETF需求在连续五周资金净流出后出现回暖。Farside Investors数据显示，本周美国上市现货比特币ETF连续三天吸引逾10亿美元资金流入，仅周四累计流入高达2.54亿美元。

企业以太坊资金储备同样承压。企业以太坊（ETH）龙头Bitmine Immersion Technologies因市场持续低迷，其持有仓位出现高达88亿美元账面浮亏。

美股现货比特币ETF资金流动，单位：百万美元。来源：Farside Investors

分析师驳斥Jane Street“10点砸盘”说法，称比特币难以被操纵

加密货币投资者指责量化交易公司Jane Street在美国市场开盘时以程序化手段每日抛售比特币，试图压低价格。但市场分析师和数据均显示，这一行为未呈现持续性，且没有单一公司能够将比特币拖入长期熊市。

该说法在Terraform Labs法院指定管理人起诉Jane Street次日在网络上升温，指控其通过内幕交易加速了2022年5月Terra算法稳定币生态系统的崩盘。

多位市场观察者（包括加密KOL Justin Bechler）认为，Jane Street持有贝莱德iShares比特币信托ETF（IBIT），可能通过对冲方式掩盖实际做空比特币的净头寸，这些做空并未在公开文件中披露。Bechler称，Jane Street每日在美东时间上午10点通过算法协同抛售比特币，操纵比特币价格以便低价购入ETF。

Bechler写道：“当Jane Street报告持有7.9亿美元IBIT股份时，申报文件不会透露这些股份是否被期权对冲、被空头期货抵消，或与使公司比特币净风险敞口为零甚至为负的套保策略捆绑在一起。”他补充，“实际持仓可能是巨额空头，只是因为对冲部分在现行披露规定下不可见，看起来像多头头寸。”

CryptoQuant研究主管Julio Moreno警告，Bechler描述的这种现象并不是某一家公司独有。他指出，“买现货卖期货”是许多做价差的中性基金（Delta-Neutral）常用的策略，其目的是赚取利差而非博取方向性波动。

Jane Street最新13-F申报还披露持有Strategy及比特币矿企Bitfarms、Cipher Mining和Hut 8的大额股份。

来源：Julio Moreno

V神一个月内卖出17000枚ETH，承诺4500万美元支持隐私事业

以太坊联合创始人Vitalik Buterin近期一个月内减少了约1.7万ETH持仓，原因是他宣布将价值4500万美元的代币定向支持隐私项目。

Arkham追踪的数据显示，Buterin钱包在2月初持有约24.1万枚以太坊（ETH），此后持续流出，截至本周二，余额降至22.4万ETH。

这期间Buterin持续出售，其中2月初三天内约有2961枚以太坊，价值660万美元被卖出。链上分析师报告，他在最近三天又加速抛售，套现约700万美元。

布特林以太坊持仓自二月以来变化。来源：Arkham

Arkham Intelligence数据显示，上述ETH抛售通过去中心化交易所（DEX）聚合器CoW Protocol完成，并拆分为多笔小额交易，以降低对市场价格的冲击。

以太币大跌拖累Bitmine账面亏损逼近88亿美元，周期拐点承压

随着加密货币市场持续下跌，企业以太坊资金储备压力加剧，分析师警告以太坊投资逻辑已接近“成败在此一举”的阶段。

Bitmine Immersion Technologies作为全球最大以太坊企业持有者之一（ETH），因ETH价格远低于公司均价，账面未实现浮亏不断扩大。第三方追踪器Bitminetracker估算，Bitmine近期纸面亏损已高达88亿美元。

根据Bitminetracker数据，ETH价格过去六个月内下跌60%，早已低于Bitmine的3843美元/枚平均建仓成本。

10x Research本周一表示，以太坊当前估值和成本几乎触及“周期性下行”与“结构性衰退”间关键分界线。

“因此，投资者须认真评估该资产究竟是处于周期性下行，还是正步入更深层结构性受损阶段。”

尽管浮亏不断扩大，Bitmine仍持续增持ETH。上周，Bitmine以1992美元/枚均价新购入45,749枚以太坊，显示这家全球最大以太坊公链“金库”公司信心依旧。

来源：10x Research

尽管市场低迷，华尔街主要机构仍保持对Bitmine的敞口。

2025年第四季度，Bitmine前11大股东，包括摩根士丹利、方舟投资管理及资产管理巨头贝莱德等，全数提升了对该金库公司的配置。

谷歌财经数据显示，Bitmine股价近六个月下跌约59%，本周一盘前报价19.68美元。

Aave累计借贷量突破1万亿美元，机构扩张驱动创新高

去中心化金融（DeFi）协议Aave累计放贷量突破1万亿美元，首次成为DeFi行业里程碑。

Aave Labs首席执行官Stani Kulechov于本周三在X平台表示：“十年前DeFi和Aave尚未诞生，只是概念。如今Aave已成为链上贷款基础设施，推动全新金融体系开放、全球化且无法阻挡。”

Kulechov补充，这标志着Aave朝“全球最大且最高效流动性网络”目标又进一步。“无论是开发者、银行还是金融科技公司，都可无缝对接至Aave，从根本上提升金融流动性与成本结构。”

来源：Aave

去年8月，Aave Labs推出Aave Horizon，以太坊上的新放贷市场，专为传统金融机构等机构投资者服务，可用现实世界资产质押借出稳定币。

VanEck、WisdomTree、Securitize成为Aave机构产品首批用户。

2月15日，Kulechov称DeFi借贷可通过资产代币化释放“丰裕资产”价值（如太阳能、储能电池和劳动力机器人）。他预计到2050年，这些资产将累计价值50万亿美元。

Aave最初于2017年11月以ETHLend上线，2018年9月更名为Aave。目前Aave总锁定额已超272亿美元，用户可存币赚息，也可抵押加密资产即时贷款。

Aave在DeFi借贷平台TVL排名中遥遥领先，Morpho、JustLend、SparkLend、Maple、Kamin Lend和Compound Finance均超10亿美元总锁定额。

过去30天，Aave创造了超过8330万美元手续费收入，几乎为第二名Morpho的四倍。

Curve创始人：DeFi应抛弃代币通胀，转向真实收入

Curve Finance创始人Michael Egorov称，去中心化金融（DeFi）不能再靠通胀型激励维持增长，协议必须依靠真实收入吸引流动性。

Egorov在接受Cointelegraph采访时指出，“你的收益应该来自收入，而不是代币本身。”他强调，如果某个代币没有实际作用，“或许该干脆不发币。”

Egorov回顾2020年“DeFi之夏”，新协议通过年化数百甚至上千%的超高收益吸引资金，彼时是投机溢价推高代币价格和推动协议TVL增长。

“现在新闻已无法再左右币价，”他告诉Cointelegraph，用户风险偏好已“重新评估”。

过去六个月DeFi TVL变化。来源：DefiLlama

Egorov发表上述观点时，据DefiLlama数据，DeFi全行业TVL六个月暴跌约38%。分析平台数据显示，2025年8月23日TVL尚为1580亿美元，截至本周一已降至约980亿美元。

DeFi市场一览

根据Cointelegraph Markets Pro及TradingView数据，按市值排名前100的主流加密货币本周多数收涨。

Pippin（PIPPIN）代币本周居涨幅榜首，累计上涨55%；其次为Decred（DCR），过去一周涨超44%。

DeFi全行业锁仓总量。来源：DefiLlama

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