伯恩斯坦分析师周三表示，投资者未能认识到稳定币发行商Circle的核心商业模式并未受到拟议CLARITY法案的影响，导致该公司周二股价的抛售可能被过度反应。
在致客户的一份报告中，伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani、Mahika Sapra、Sanskar Chindalia与Harsh Misra指出，市场正在混淆“谁获得收益”与“谁分发收益”。
“Circle获得收益。Coinbase负责分发。”分析师们写道，并指出该法案草案主要针对的是向用户分发收益，而非像Circle这样的发行机构所获得的基础储备收入。
根据最新草案，CLARITY法案将禁止平台对被动持有的稳定币余额或被认定为“经济等同”于利息的产品提供收益。然而，该提案为与用户参与行为相关的基于活动的奖励留有空间，例如交易或支付。
分析师指出：“稳定币奖励的豁免仍可能允许与用户活跃度分层相关的奖励分发。”并补充称，“市场的短期反应或许并不合理。”
Circle的商业模式依赖于USDC储备所产生的收入，这些储备主要投资于短期美国国债。伯恩斯坦估算该储备收入在2025年达到约26亿美元。
尽管自2月份低点以来已累计上涨超过160%，Circle股价在法案消息更新后的周二仍下跌约20%。截至周三午盘，CRCL股价已部分收复前一日的跌幅，盘中最新涨幅超过3.5%。
Circle（CRCL）年内累计涨幅仍达30%。来源：Yahoo Finance
伯恩斯坦重申对Circle看涨观点，USDC采用加速
这已不是伯恩斯坦本月首次对Circle发表看涨观点。3月初，分析师重申对该股“跑赢大盘”评级，并设定190美元目标价，几乎为当前水平的两倍。
最新报告进一步强化了这一观点，强调美元稳定币（USDC）的强劲增长动能。其流通供应量在过去两年从约300亿美元增长至800亿美元，受交易、抵押、支付和全球美元获取需求推动。
伯恩斯坦还指出，链上交易量的不断上升证明了USDC在加密货币市场和跨境金融中的作用日益增强。
USDC目前是仅次于Tether的USDt（USDT）的第二大美元计价稳定币。
2025年第四季度，USDC交易量接近12万亿美元。来源：伯恩斯坦
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