中国前 4 大光伏制造商因监管变动退出美国工厂

信义光能出售其美国工厂多数股权

信义光能（JinkoSolar）在 5 月 8 日宣布，其美国控股子公司计划以 1.915 亿美元（约 13 亿人民币）向 FH JKV Holdings Limited 出售其 2GW 美国组件工厂 75.1% 的股权，具体以公司公告为准。交易完成后，FH 将持有 75.1%，信义光能将保留工厂 24.9% 的股权，该工厂将不再纳入信义光能的财务报表合并范围。剩余的 24.9% 股权使信义光能刚好低于美国《Big and Beautiful Act》设定的 25% 门槛。

信义光能披露称，该美国工厂展现出较强盈利能力，2025 年实现净利润 13.4 亿人民币，2026 年第一季度实现 3665.75亿人民币。该交易价格相当于账面价值的 14.34% 溢价。

行业从美国制造端全面后撤

据消息人士称，随着信义光能的公告，四家主要的中国光伏组件制造商现已全部处置完毕其在美国制造资产中的多数或全部持股。

Trina Solar 的提前退出

晶科能源（Trina Solar）动作最为果断。其在 2024 年 11 月 6 日——特朗普选举胜利公布当晚——宣布将出售其 5GW 得克萨斯州工厂给在美国上市的公司 FREYR（后更名为 T1 Energy）。Trina 共收到 1 亿美元现金、1.5 亿美元优先票据以及 4,600 万股 FREYR 普通股。2024 年 12 月完成资产转移后，Trina 持有 T1 Energy 17.4% 的股份。Wood Mackenzie 预测，T1 Energy 将在 2027 年占据美国组件市场 12% 的份额，成为仅次于 First Solar 的第二大本土供应商。

JA Solar 的彻底撤资

据其香港上市招股说明书披露，JA Solar 于 2023 年 1 月宣布将投资 6,000 万美元在亚利桑那州凤凰城建设一座 2GW 组件工厂。2025 年 3 月，JA Solar 将其美国工厂的 100% 股权出售给特种玻璃和陶瓷材料制造商 Corning，交易对价为 2.27 亿美元。

LONGi 与 Canadian Solar 的少数持股

LONGi Green Energy 最初选择与美国清洁能源开发商 Invenergy 采用合资结构，在俄亥俄州建设一座 5GW 工厂，其中 LONGi 持股 51%，Invenergy 持股 49%。据消息人士称，LONGi 此后已将其持股降至去年时的 19.9%。

Canadian Solar（Aiko）于 2025 年 11 月与其在美国上市的母公司 Aiko Solar（CSIQ）成立合资企业，以运营美国光伏及储能业务，并将其持股比例降至 24.9%。

监管与市场背景

美国《Big and Beautiful Act》自 2025 年 7 月起生效，限制外国实体对美国清洁能源制造的投资。若单一外国实体持股超过 25%，或多个外国实体合计持股超过 40%，或外国实体在未偿还债务上持股超过 15%，该设施将被指定为“Prohibited Foreign Entity”（PFE），并失去获得 IRA 清洁能源税收抵免的资格，按消息人士说法。

这些监管变化发生在 2024 年 11 月特朗普赢得选举之后。特朗普在竞选期间将《通胀削减法案》（IRA）批为“绿色骗局”，并承诺一旦当选将立即废除，直接威胁了中国光伏制造商在美国工厂的利润预期。

文章称，美国市场历来为光伏组件提供显著更高的利润率——大约是其他地区价格的三倍——因此即便存在贸易壁垒，它对中国制造商而言仍具有吸引力且在战略上至关重要。

历史背景：从东南亚转向美国本土直建

自 2011 年起，美国对从中国进口的光伏产品实施了多轮贸易制裁。为在规避关税壁垒的同时保住这一高利润市场，中国光伏企业集体在东南亚建立工厂，该模式也成为行业内具有代表性的全球化策略之一。

到 2023 年，东南亚（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）供给了美国光伏电池进口的 70% 以及组件进口的近 83%，其中大多来自中国光伏企业在东南亚的运营。

然而在 2022 年，美国启动了针对东南亚光伏产品的反规避调查，试图阻断中国企业的间接出口渠道。再加上 IRA 的税收抵免与大量补贴，主要组件制造商开始从东南亚撤出，并转向在美国本土直接建设工厂。

FH JKV 与施正荣的关联

FH JKV Holdings Limited 是信义光能（JinkoSolar）的美国组件工厂股权买方。公告称，该买方为新设实体，注册资本仅有 1,500 美元。实际控制人为张伟，一名澳大利亚公民。

基于亚洲硅业（青海）股份有限公司（Asia Silicon）的招股说明书披露的个人信息以及行业消息人士信息，张伟是施正荣的配偶；施正荣是此前 Suntech Power 的创始人。

施正荣曾被称为“光伏教父”。他于 2001 年 1 月创办无锡尚德（Wuxi Suntech）。2005 年 12 月，尚德成为首家在美国主板上市的中国民营光伏企业。2006 年，施正荣以 22 亿美元净资产在《福布斯全球富豪榜》（Forbes Global Rich List）排名第 350 位，成为中国大陆首富。但在 2013 年 3 月，无锡尚德申请破产重整；2014 年 2 月，该公司从纽约证券交易所（NYSE）退市，标志着一代光伏巨头的终结。

尽管逐渐淡出公众视野，施正荣仍在行业内保持活跃。其创办的亚洲硅业（Asia Silicon）曾于 2020 年寻求在科创板（Science and Technology Innovation Board）上市，但于 2022 年 5 月撤回申请。IPO 失败后，亚洲硅业于 2022 年下半年被浙江红狮控股集团收购（late 2022 acquisition）。回头看，施正荣在亚洲硅业的高点进行了出售——从 2023 年第二季度开始，多晶硅价格崩塌，没有任何一家硅材料公司能全身而退。