根据 Glassnode 链上数据，比特币长期持有者（LTH）当前相对未实现损失为 15.5%，以比特币 69,500 美元计算，即每持有 1 美元账面亏损约 0.15 美元。Glassnode 分析，当前压力水平远低于历史熊市底部时的极端阈值——上一轮周期低点，相对未实现损失曾超过每持有 1 美元损失 0.50 美元。
Glassnode 相对未实现损失指标：确认的数 据含义
（来源：Glassnode）
Glassnode 的相对未实现损失指标，衡量长期比特币持有者在出售资产前的财务压力水平。15.5% 的读数表明当前存在明显的账面压力，但依据 Glassnode 的历史数据框架，这一水准属于“中等压力”范畴，而非触发大规模抛售的极端阈值。
Glassnode 的研究结论是：长期持有者尚未经历前一周期底部时的剧烈亏损程度，而出现大规模抛售在历史上通常需要更大的损失幅度作为前提条件。
历史底部对比：15.5% 与超过 50% 的阈值差距
在早期比特币周期的极端低点，Glassnode 数据显示相对未实现损失超过每持有 1 美元损失 0.50 美元。这些时期反映了更深层的市场疲软和投资者大规模认亏出场的行为特征。当前 15.5% 的读数与历史底部阈值之间仍有显著差距，Glassnode 据此指出，当前市场尚未达到主要周期底部时所见的极端压力水平。
常见问题
Glassnode 的相对未实现损失指标是如何计算的？
Glassnode 的相对未实现损失指标，计算的是所有处于账面亏损状态的长期持有者的未实现损失总额，相对于比特币市值的比例。当前 15.5% 的读数表示：按当前市价，长期持有者整体持仓的账面亏损总额，相当于整个市值的 15.5%。
15.5% 的未实现损失是否意味着比特币面临大规模抛售风险？
依据 Glassnode 的历史分析框架，大规模抛售（超额交割）通常出现在损失远超 15.5% 的水准下。前一周期底部时，相对未实现损失超过每持有 1 美元损失 0.50 美元，而当前水准为 0.15 美元。Glassnode 的结论是：当前市场尚未进入触发历史性底部行为的损失阈值范围。
69,500 美元的价格参考点是否为当前比特币即时市价？
源文引用的比特币计算基准为 69,500 美元，以此换算出每持有 1 美元亏损约 0.15 美元的结果。源文未说明此为特定日期的收盘价或分析基准日。Glassnode 的相对未实现损失指标会随比特币市价的即时变化而更新。
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