嘉信理财：比特币疲软因动能流失，并非 Strategy 抛售所致

嘉信理財數位貨幣研究與策略主管 Jim Ferraioli 於 6 月 3 日在 CoinDesk 專訪中表示，比特幣近期疲軟的主要原因是失去了市場主導動能地位，而非 Strategy 創始人 Michael Saylor 拋售比特幣或機構需求下降。他指出，追逐動能的投機資金正轉向 AI 股票和 IPO 等替代機會。

Ferraioli 的動能分析：AI 股票與 IPO 成為新的投機目標

Ferraioli 向 CoinDesk 說明，加密貨幣投資者歷來是「追逐市場動能」的群體，而目前吸引動能資金的主要是兩個領域：AI 相關股票（包括 AI 基礎設施、資料中心和先進運算上市公司），以及即將到來的重磅 IPO。

他特別指出，去中心化交易所 Hyperliquid（HYPE）已推出與私人公司前 IPO 股權掛鉤的合成合約，加密貨幣交易者可直接在鏈上投機預期上市公司。Ferraioli 認為，比特幣目前的問題不是缺乏利多消息，而是投資人找到了其他追逐目標，「既然有其他地方可以選擇，就沒有理由在這裡買東西」。

本文涉及的確認數據點

比特幣過去一個月跌幅：逾 16%；S&P 500 同期上漲 5%

貝萊德 IBIT 大宗交易：2026 年 5 月 26 日出現 12.6 億美元場外大宗交易（NYDIG 研究來源）

Strategy 出售：32 枚比特幣，約 250 萬美元（Ferraioli 評估此為被誇大的市場敘事）

SpaceX IPO 估值：報道中提及估值達 1.8 兆美元，其他重磅 IPO 估計合計融資逾 2,000 億美元

比特幣現價：CoinDesk 文章刊出時約 64,968 美元

Ferraioli 對 Strategy 出售和季節性因素的評估

Ferraioli 在專訪中明確表示，Strategy 出售 32 枚比特幣並非比特幣本輪下跌的真正原因，稱此為「方便的敘事」，與已經發生的市場大趨勢相聯繫。他另指出，許多 ETF 投資者在過去一年的劇烈波動後，將目前的價格視為退出倉位的機會而非增加倉位的機會。

Ferraioli 指出歷史上夏季為比特幣交易的傳統淡季，並在嘉信理財市場展望報告中指出「對下行保護的需求仍然存在」。他的整體評估是：比特幣仍以散戶投資者和動能驅動型交易者為主要構成，機構採用率低於市場原本預期。

常見問題

Jim Ferraioli 為何說 Strategy 拋售「並非真正原因」？

Ferraioli 向 CoinDesk 表示，Strategy 出售 32 枚比特幣在財務上微不足道，且這個說法僅是方便地與已經正在發生的動能資金轉移趨勢相聯繫。他認為更根本的驅動因素是投機資金從比特幣轉向 AI 股票和 IPO 機會。

Ferraioli 所說的「MOMO 追逐」是什麼意思？

MOMO（Momentum，動能追逐）指的是投資者追逐正在上漲或具備最強投機敘事的資產的行為。Ferraioli 表示，加密貨幣投資者歷來以動能追逐為主要操作模式，而目前 AI 和 IPO 已取代比特幣成為此類資金的主要去向。

貝萊德 IBIT 的 12.6 億美元大宗交易說明了什麼？

NYDIG 研究指出，2026 年 5 月 26 日 IBIT 出現的 12.6 億美元場外大宗交易表明一位大型投資者正在尋求快速退出比特幣投資，而非常見的對沖基金交易策略平倉操作。