Stream Finance 启动全球和解登记，xUSD 崩跌 92% 脱离锚定

已倒閉的 DeFi 收益協議 Stream Finance 於 6 月 30 日透過線上表格開始收集潛在債權人資訊，定性為「潛在全球解決方案」前置步驟，公告說明提交資料並不構成或保障任何索賠、權利或支付資格，官方未給出截止日期，亦未說明和解方案如何制定。xUSD 交易價約 0.08 美元，較 1 美元錨定跌約 92%。

兩類債權人與主要機構敞口分佈

Stream Finance 的索賠流程涉及兩類潛在債權人：xUSD、xBTC、xETH 的直接持有者，以及在 Euler、Morpho、Silo、Gearbox 等借貸市場以 Stream 代幣作為抵押品的機構貸款人。Yields and More 的主要機構敞口估算如下：

TelosC：約 1.24 億美元（最大單一機構敞口）

Elixir：約 6,800 萬美元（佔其 deUSD 穩定幣儲備的 65%，Elixir 已將 deUSD 停止流通）

MEV Capital：約 2,500 萬美元

Varlamore 及 Re7 Labs：各持有較小份額

各類別債權人的優先級尚未由 Stream 官方確定。Elixir 聲稱擁有 1 美元贖回權，Stream 尚未就此作出正式回應。

訴訟現況：Stream 起訴前運營商 Caleb McMeans

Stream Trading Corp. 已於 2024 年 12 月 8 日在美國加州北區地方法院起訴前運營商 Caleb McMeans（鏈上名為「0xlaw」），指控其在收購平台後挪用用戶資金。訴狀指出，McMeans 所僱傭的交易員在鏈下策略中損失約 9,300 萬美元，McMeans 在損失披露前兩天將約 210 萬美元資產轉至個人錢包，並透過隱私協議 Railgun 路由後再予歸還。

McMeans 公開否認負有責任，表示其所管理策略均未出現虧損。Stream 已聘請 Perkins Coie 律師事務所就此損失展開調查，調查結果尚未公布。

和解程序的已知事項與未知事項

Stream Soft Holding Company 於 2026 年 3 月 20 日在德拉瓦州完成註冊，為當前負責執行清盤程序的主體實體。不良資產投資者 Thomas Braziel 將 Stream 2025 年 5 月的清算通知描述為類似「為債權人利益進行的資產轉讓（ABC）」，即州法律規定的破產替代方案，可快速分配資產，但對破產前行為的調查力度通常低於第 11 章破產程序。

目前可追回資產規模未披露，債權優先級未確定，和解方案具體細節及時程未公布。Stream 表示稍後將公布更多戰略細節。

常見問題

提交 Stream Finance 的債權人登記表格是否構成正式索賠？

依據 Stream 官方公告，提交表格「並不構成或保障任何索賠、權利或支付資格」。表格僅用於收集資料，Stream 尚未承諾任何具體賠付方案，亦未說明各類別債權人的優先級或可追回資產規模。

xUSD 為何目前報價約 0.08 美元？

2025 年 11 月 4 日，Stream 外部基金管理人披露損失約 9,300 萬美元後，xUSD 在數小時內失去美元錨定，當日跌約 73%，隨後跌至個位數美分並維持至今。xUSD 是以用戶存款為抵押發行的合成美元，底層抵押資產損失後持有者無法贖回，平台同日暫停營運。

Stream Finance 的清盤程序與一般 DeFi 協議關閉有何不同？

Stream Soft Holding Company 於德拉瓦州正式成立，選用「為債權人利益進行的資產轉讓（ABC）」路徑，這是州法律規定的破產替代方案，可快速分配剩餘資產，但對破產前行為的調查深度通常低於美國聯邦法院的第 11 章破產程序。Stream 同步進行對前運營商的民事訴訟，兩條程序並行推進。