韩国综合股价指数远期市盈率在半导体见顶争论之际跌至6.17倍

据 NH Investment & Securities 于 7 月 12 日称，随着对半导体“见顶”担忧的核验，韩国股市预计下周继续波动。券商已下调对三星电子和 SK Hynix 的展望，但 KOSPI 的远期市盈率（forward price-to-earnings）降至 6.17x——自全球金融危机以来首次跌破 7x，当时该指数交易价格低于 1,000。分析师建议利用波动进行分批买入策略，而非恐慌性抛售，因为尽管市场蔓延“见顶”理论，其估值已触及历史低位。

KOSPI 远期 PER 跌至 6.17x，自全球金融危机以来最低

NH Investment & Securities 将本周 KOSPI 预期区间定为 6,900-7,900，较上周收盘价 7,475.94 最高约有 5.67% 的上涨空间。KOSPI 的远期市盈率降至 6.17x，低于此前在美伊军事对峙后不久录得的 7.12x。自全球金融危机以来，这是 PER 首次跌破 7x；当时 KOSPI 指数曾交易于 1,000 以下。证券业专家指出，7,000 是 KOSPI 的关键支撑位，并称若跌破该水平，将构成短期“超调”阶段，需要采取分批买入应对，而非恐慌性抛售。

美国 6 月 CPI 将于 7 月 14 日发布

市场将定于 14 日（当地时间）公布的美国 6 月消费者价格指数（Consumer Price Index）视为转折点。根据克利夫兰联邦储备银行的“Inflation Now”预测，6 月 CPI 涨幅预计为 3.92%，低于上月的 4.2%。如果通胀放缓，美联储加息担忧可能减轻，从而有望稳定债券收益率并使美元走弱。

ASML、TSMC、Seagate 业绩安排在 7 月 15-16 日

本周正式开启 Q2 财报季，并被视为可能出现反转的动能。荷兰的 ASML 财报安排在 15 日，随后台湾的 TSMC 和 Seagate 将在 16 日公布。这些公司的业绩及指引修订将为人工智能半导体行业的走向提供指引。专家判断，由于 KOSPI 在财报季前经历了调整，半导体及多个此前被高估的板块的低估值吸引力扩大。不过，随着本月底全球大科技公司（Google、Microsoft、Amazon）公布财报，供应端“出逃”可能在短期内加剧，使得短期波动放大不可避免。若要市场实现向上的趋势反转，需确认支撑上调盈利预测的指标以及大科技资本开支扩张的迹象。

Kiwoom Securities 将三星电子目标价下调至 390,000 韩元

由“半导体见顶”理论驱动的股价波动上周开始更为明显。此前，全球投行 Morgan Stanley 提出偏保守的观点，指出超大规模（hyperscaler）AI 投资对存储行业改善速度接近“见顶”的依赖。国内券商随后亦跟随下调。Kiwoom Securities 将三星电子目标价从 430,000 韩元下调至 390,000 韩元，反映对下半年每股收益增长率放缓的担忧，以及与中国公司的竞争加剧。BNK Investment & Securities 将 SK Hynix 的目标价维持在 1.85 million 韩元——显著低于 7 月 10 日收盘的 2.18 million 韩元，理由是：超大规模客户的基础设施投资竞争放缓，以及年末后盈利动能减弱，等同于发布了偏保守的看法。

三星电子和 SK Hynix 上周录得创高波动

上周股价波动较大。三星电子在 7 月 7 日（创纪录的 Q2 业绩公告当天）下跌 6.92%，次日再下跌 6.25%，随后在 7 月 10 日反弹 2.52%，收于 285,000 韩元。SK Hynix 也出现获利了结的抛售：7 日下跌 6.06%，8 日继续下跌 5.68%，9 日反弹 5.30%，随后 10 日下跌 0.27%，收于 2.18 million 韩元。

FAQ

KOSPI 当前远期 PER 水平是多少？

据 NH Investment & Securities 称，截至 7 月 12 日，KOSPI 的远期市盈率降至 6.17x。这是自全球金融危机以来 PER 首次跌破 7x，当时 KOSPI 指数曾交易于 1,000 以下。

ASML、TSMC 和 Seagate 何时公布 Q2 业绩？

ASML 的财报安排在 15 日，而 TSMC 和 Seagate 安排在 16 日公布。上述公告将通过其业绩与指引，为人工智能半导体行业的走向提供指引。

三星电子在公布 Q2 业绩当天股价表现如何？

三星电子在 7 月 7 日下跌 6.92%，当日其公布了创纪录的 Q2 业绩。该股在次日继续下跌 6.25% 后，于 7 月 10 日反弹 2.52%，收于 285,000 韩元。