KOSPI 股市下跌8%，尽管触发熔断机制，高盛仍维持12000点的目标

韩国股市在 7 月 13 日下跌超过 8%，触发熔断机制。KOSPI 指数在三星电子和 SK Hynix 大幅下跌的背景下跌至 6871.20点。高盛在当日发布的报告中维持其 12000 点的 KOSPI 目标，称市场超卖，未来 12 个月的市盈率（forward price-to-earnings ratio）为 6.2倍，为 2004 年以来最低水平。摩根士丹利也维持其 12000 点目标，并指出尽管业绩稳健，但超过 70% 的 KOSPI 成分股交易价格低于 1 倍市净率（price-to-book ratio）。

高盛：6.2倍 远期市盈率显示市场进入超卖区

高盛在其 7 月 13 日关于韩国股市的每周报告中表示：“尽管三星电子近日宣布其创纪录的单季盈利规模，KOSPI 仍下跌超过 8%，未来 12 个月市盈率达到 6.2倍，为 2004 年以来最低水平，且低于 2008 年金融危机低点。”该投行将当前局面描述为：“KOSPI 从 6 月的高点回落约 20% 的一轮抛售。”

报告指出：“衡量股票超卖程度的 RSI（相对强弱指标）也跌至 2025 年 4 月以来的最低水平，这从估值角度提示可能进入一个具有吸引力的风险回报区间。”高盛维持其在 6 月上旬提出的 12000 点 KOSPI 目标。

摩根士丹利：70% 的 KOSPI 股票市净率低于 1倍

摩根士丹利强调，大多数 KOSPI 上市公司仍被低估。该公司表示：“三星电子的远期市盈率也为 4.8倍，为 2000 年以来最低水平；即使不计前 2 只股票，KOSPI 上市公司的未来 12 个月远期市盈率仍为 10.1倍，仍是亚洲地区最低水平。”报告补充称：“超过 70% 的 KOSPI 公司交易价格的市净率低于 1倍。”

摩根士丹利维持其在 7 月 3 日提出的 KOSPI 指数目标 12000点。该公司表示：“将工业、电力基础设施、与公司治理改善相关的股票、半导体设备供应链，以及再通胀交易（基于经济与通胀增长预测对周期股和原材料的投资）列为首选主题。”报告还指出：“由于制造业 PMI（采购经理人指数）走弱，ERLI（盈利修正领先指标）预计上行动能将有所放缓。”

7 月 13 日 KOSPI 在 6871.20 触发熔断

KOSPI 在 7 月 13 日下午 1:28 触发第一阶段熔断机制。此前该指数跌幅超过 8%。在熔断机制启动时，KOSPI 指数报 6871.20点，较上一交易日下跌 604.74点（8.08%）。由于市场市值龙头三星电子和 SK Hynix 跌势加剧，KOSPI 在 48 个交易日以来首次跌破 7000点。KOSPI 当天开盘报 7412.03点，较前一日下跌 63.91点；随后在半导体大盘股大幅回落的推动下，继续下跌超过 6%。韩国交易所宣布已启动熔断机制：在 KOSPI 指数连续 1 分钟较前一日收盘价跌幅达到或超过 8% 后，暂停证券市场交易 20 分钟。

常见问题

7 月 13 日韩国股市的熔断机制是由什么触发的？
7 月 13 日，KOSPI 指数下跌超过 8%，在下午 1:28 达到 6871.20点，从而触发第一阶段熔断机制。韩国交易所表示，在该指数连续 1 分钟较前一日收盘价跌幅达到或超过 8% 后，暂停交易 20 分钟。跌势由市场市值龙头三星电子和 SK Hynix 的大幅下跌引发。

尽管下跌 8%，为什么高盛仍维持 12000 点的 KOSPI 目标？
高盛在 7 月 13 日的报告中表示，KOSPI 的未来 12 个月远期市盈率达到 6.2倍，为 2004 年以来最低水平，并且低于 2008 年金融危机低点。该公司将市场描述为超卖，RSI 跌至 2025 年 4 月以来的最低水平，表明从估值角度看存在具有吸引力的风险回报区间。高盛维持其在 6 月上旬提出的 12000 点目标。

摩根士丹利如何评估 KOSPI 股票估值？
摩根士丹利表示，三星电子的远期市盈率为 4.8倍，为 2000 年以来最低水平；即使不计前 2 只股票，KOSPI 上市公司的未来 12 个月远期市盈率仍为 10.1倍，为亚洲地区最低水平。该公司还指出，超过 70% 的 KOSPI 公司市净率低于 1倍。摩根士丹利维持其在 7 月 3 日提出的 12000 点 KOSPI 目标。