印尼亿万富翁为菲律宾地热巨头 EDC 提供 $5B

印尼亿万富翁 Prajogo Pangestu 的 Barito Renewables Energy 向菲律宾的 Energy Development Corporation（EDC）提出非约束性的、未经邀请的 50 亿美元（US$5 billion）出价。EDC 是菲律宾最大的地热发电生产商。First Gen Corporation 于 7 月 15 日星期三向菲律宾证券交易所确认该消息。该指示性、非约束性报价出现之际，霍尔木兹海峡仍因 2 月 28 日开始的美以对伊空袭而关闭，推高油价，并使比索跌至纪录低点，接近每美元 61.70 比索。该出价瞄准一家拥有 1,302.78 兆瓦地热产能、分布在 16 座发电站的公司；按当前汇率估值超过 P300 billion，并且出价发生在 Lopez 家族内部围绕其能源帝国控制权的持续争议中。First Gen 表示，双方之间未发生任何讨论、未签署任何协议，且未为任何交易聘请财务顾问。

First Gen 持有 65% 投票控制权 但仅拥有 EDC 45.8% 的经济权益

First Gen 通过 65% 的投票权益控制 EDC，主要持有方为 Red Vulcan Holdings，即 2007 年私有化时的收购载体。不过，根据其向交易所提交的 4 月信息说明，First Gen 在 EDC 的实际经济权益为 45.8%。控股阵营通过附带投票权但经济权重有限的优先股维持其地位。Red Vulcan 是一家特殊目的公司，由 First Gen 通过 Prime Terracota 持有公司全资拥有；该公司专门为竞标政府在 2007 年的 EDC 股权而设立。

PREHC 财团尽管仅有少数投票权 仍控制多数经济价值

Philippines Renewable Energy Holdings Corporation（PREHC）这一平台由澳大利亚的 Macquarie 和新加坡主权财富基金 GIC 组成，持有 EDC 34.9% 的投票权，但控制公司约 54% 的经济价值。该财团于 2017 年通过 13 亿美元（US$1.3 billion）的要约入场。自 2018 年起，EDC 已从股票交易所退市，使其股权仅集中在这两个阵营。以 Barito 的 50 亿美元（US$5 billion）股权估值和 61.70 比索的汇率计算，PREHC 的经济份额约值 1,700 亿比索；而 First Gen 的 45.8% 则将折算为约 1,400 亿比索。

Barito 的出价将把东南亚两家最大的地热公司合并

此次收购将使 Barito Renewables 在单笔交易中地热产能翻倍以上。Barito 的子公司 Star Energy Geothermal 目前在印尼西爪哇的三个油田运营 886 兆瓦，使其成为印尼最大的地热发电生产商。控制 Barito Renewables 的 Prajogo Pangestu，福布斯估算的净资产约为 154 亿美元（US$15.4 billion）。他从林木业起家，扩展到石化和能源领域，并在该地区持续扩张，包括与由 Ayala 领导的 ACEN 的印尼风电业务，以及在新加坡的炼油和燃油零售资产。

EDC 在 16 座地热电站运营 1,302.78 兆瓦

EDC 的地热资产组合包括：位于莱特省奥莫克（Ormoc）和卡南加（Kananga）上方的 637.2 兆瓦 Tongonan 复合体，目前计划扩建至 967.2 兆瓦；位于杜马盖地（Dumaguete）和瓦伦西亚（Valencia）上方的 Southern Negros 地热田，装机能力超过 222.5 兆瓦，正在进行 250 亿比索（P25 billion）更新；横跨索尔索贡（Sorsogon）和阿尔拜（Albay）的 197.27 兆瓦 Bacon-Manito 复合体；以及位于北科塔巴托（North Cotabato）基达帕万（Kidapawan）的约 106 兆瓦 Mt. Apo 复合体。公司还运营约 300 兆瓦的风能、水电和太阳能产能，主力包括位于伊洛科斯北省（Ilocos Norte）的 Burgos 风电场，以及位于新埃西哈省（Nueva Ecija）的 Pantabangan-Masiway 水电复合体。EDC 在菲律宾每 10 兆瓦已装地热产能中约占 6。菲律宾在全球地热发电装机规模上位居第三，仅次于美国和印尼。

7 月 9 日菲律宾证券交易所因披露违规对 First Gen 进行制裁

7 月 9 日，菲律宾证券交易所公布了针对 First Gen 的处罚，原因与 Prime Infrastructure 相关交易的信息披露违规有关。该制裁是在 Lopez Inc. 多数派阵营历经数月投诉之后作出的，投诉指控 Federico “Piki” Lopez 隐瞒了有关燃气和水电交易的及时信息。仅过了六天，即 7 月 15 日，Barito 的出价通过一篇彭博社报道在 First Gen 向交易所确认之前就已公开。到 2025 年 11 月，First Gen 向 Enrique Razon Jr. 的 Prime Infrastructure 出售其天然气业务的 60%。

EDC 于 1976 年由国家作为应对石油危机而成立

菲律宾政府在 1973 年 11 月设立菲律宾国家石油公司（PNOC）。此前阿拉伯 OPEC 的禁运使原油价格暴涨到原来的四倍，并导致配给与停电。到 1976 年 3 月，政府在 PNOC 旗下设立 Energy Development Corporation，作为国家部门用于开发该国火山地热资源。到 1983 年，EDC 已投产位于 Tongonan 和 Palinpinon 的首批机组。2007 年 11 月，Red Vulcan 以 585 亿比索（P58.5 billion）收购政府在 PNOC-EDC 中的 60% 股权，当时对整个公司的估值约为 1,000 亿比索（P100 billion）。

霍尔木兹海峡关闭影响菲律宾能源安全和货币

自 2 月 28 日美国和以色列对伊朗发起空战以来，伊朗已宣布霍尔木兹海峡关闭。该航道在和平时期承担着全球约五分之一的海运原油和液化天然气运输。国际能源署已将当前局势称为全球石油市场历史上规模最大的供给中断。对几乎进口全部石油的菲律宾而言，其影响已体现在燃油价格和汇率上；截至 7 月 15 日，比索跌至纪录低点，接近每美元 61.70 比索。

常见问题

Energy Development Corporation 的股权结构是什么？
First Gen Corporation 持有 EDC 65% 的投票权，但仅拥有其 45.8% 的经济权益，主要通过 Red Vulcan Holdings。Philippines Renewable Energy Holdings Corporation（PREHC）这一财团由 Macquarie 和 GIC 组成，持有 34.9% 的投票权，但控制 EDC 约 54% 的经济价值。EDC 自 2018 年起已从股票交易所退市。

Barito Renewables 的出价折算成比索有多少？
按截至 7 月 15 日每 1 美元 61.70 比索的汇率计算，Barito 的 50 亿美元（US$5 billion）股权估值出价可兑换为超过 3,000 亿比索。First Gen 的 45.8% 经济份额约值 1,400 亿比索，而 PREHC 约 54% 的经济份额在此估值下约值 1,700 亿比索。

Barito 将通过 EDC 获取多少地热产能？
EDC 在 16 座发电站上运营 1,302.78 兆瓦的已装地热产能；此外还有约 300 兆瓦的风能、水电和太阳能产能。此次收购将使 Barito 当前的地热产能翻倍以上，因为其子公司 Star Energy Geothermal 在印尼西爪哇运营 886 兆瓦。