Gabia 股票或将以每股 48,000 韩元的价格通过 Macquarie 的公开要约退市收购

Gabia 作为一家云与 IT 基础设施公司，正通过由 Macquarie Asset Management 发起的要约收购流程，于 5 月 21 日至 9 月 17 日以每股 48,000 韩元的价格从 KOSDAQ 退市。Macquarie 将从共同首席执行官 Kim Hong-guk 及特殊相关方手中收购 24.4% 的持仓，随后以同一价格从公开股东手中购买剩余股份，将 Gabia 转为私有公司。该交易旨在解决“双重上市”结构并简化公司层级；这是韩国市场首个由母公司而非其子公司退市的案例。Gabia 目前在 KOSDAQ 持有多家已上市子公司，包括 KINX（互联网数据中心业务）、SP Soft 和 Xgate，此外还拥有多家未上市关联公司，如 Gabia CNS、Nolmungshuimung 和 Whois。持激进资金 Align Partners（持有 14.3% 的持仓）和 Merry Capital Management（持有 24.2% 的持仓）已公开反对要约收购，称其存在低估以及程序方面的担忧。

Macquarie 从 CEO Kim Hong-guk 处收购 24.4% 持仓

Macquarie Asset Management 将以每股 48,000 韩元收购 Gabia 联合首席执行官 Kim Hong-guk 及特殊相关方持有的 24.4% 持仓。要约收购自 5 月 21 日至 9 月 17 日进行，向所有公开持有的股份出价并以同一价格收购。Kim 及相关方将在交易后将收购所得再投资，以与 Macquarie 开展联合管理。Gabia 与 Macquarie 表示，要约收购的目的在于“解决双重上市并简化上市结构”。

Align Partners 与 Merry Capital 反对要约收购价格

Align Partners 持有 Gabia 14.3% 股份，于 5 月 20 日发布一份声明，要求 Gabia 董事会于 5 月 31 日前作出正式回应。该基金要求对潜在收购方进行探索（以提供更优条款）、核实要约收购价格的公平性、设立独立的特别委员会，并就信息披露流程及利益冲突作出说明。Align Partners 将该交易描述为“由控股股东主导的实质性私有化交易”，并指出存在显著的结构性利益冲突问题，需采用比典型第三方并购交易更严格的程序。

Merry Capital Management 持有 Gabia 24.2% 股份以及超过 15% 的 KINX 股份，于同日发布公开信，直接批评要约收购价格过低。Merry Capital 表示：“要约收购价格将显著低估 Gabia 的公司价值”，并称：“考虑到全球同业公司交易倍数，股价至少应为 66,200 韩元。”

Gabia 成为韩国市场首个母公司退市案例

投行界将该交易评估为通过母公司退市来解决“双重上市”结构的首个案例。尽管将子公司退市或合并的讨论较为常见，Gabia 却选择了不同路径。该决定被解读为：由于 Gabia 作为一家持股公司已因其持有多家已上市子公司而存在折价交易，因此要约收购成本相对较低；同时仍可为其他关联公司的未来 IPO 留下可能性。

一位投行界人士表示：“中型公司以及 KOSDAQ 上市公司实际上在指南发布之前，就已经在审视这一交易结构”，并补充说：“由于金融当局重视在退市过程中少数股东是否已被充分说服这一程序正当性问题，因此要约收购价格和决策过程将成为关键。”

常见问题

问：Macquarie 在要约收购中为 Gabia 股票提供的价格是多少？

答：Macquarie Asset Management 将以每股 48,000 韩元进行要约收购，时间为 5 月 21 日至 9 月 17 日；目标包括从共同首席执行官 Kim Hong-guk 收购的 24.4% 持仓以及所有公开持有的股份。

问：为何激进资金反对 Gabia 的退市？

答：Align Partners（持有 14.3% 持仓）与 Merry Capital（持有 24.2% 持仓）反对要约收购。Merry Capital 称，基于全球同业公司倍数，要约收购的公允价值至少应为每股 66,200 韩元；Align Partners 则提出程序方面的担忧，认为该交易属于由控股股东主导的“私有化交易”，存在利益冲突。