美元-韩元测试 1,450 韩元，因 7 月 27 日 SK 海力士 ADR 卖压加剧而承压

美元兑韩元（USD-KRW）汇率在 7 月 27 日测试了 1,450 韩元区间的下限，因 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）基金转换带来的抛售压力，以及出口公司结算。SK Hynix 大规模美元抛售叠加月末前的出口企业结算，进一步加剧了汇率下行压力。月末结算通常会带来更活跃的出口公司交易，而世界政府债券指数（World Government Bond Index，WGBI）资金流入往往集中在月末，从而增加美元抛售规模。

SK Hynix ADR 转换和 WGBI 流入推动抛售压力

SK Hynix 的 ADR 基金转换在 USD-KRW 市场制造了持续的抛售压力。出口公司在临近月末时增加了结算量，导致供给端出现失衡。WGBI 资金流入历史上也倾向在月末时段集中，带来额外的美元抛售量。低位的买盘兴趣保持偏弱，限制了反弹尝试。1,450 韩元位仍显示出相对坚实的支撑，但外部条件对下行走势提供了支撑。

美伊军事对峙在连续空袭后暂停

美国和伊朗停止空袭以及报复性打击，降低了与中东相关的风险情绪。伊朗军方于 7 月 24 日表示，在美方连续两天未进行空袭后，伊朗已暂停报复行动。据报道，美方因担心防空导弹库存短缺而推迟打击。军事对抗的暂停扭转了美元走强及国际油价的趋势。伊朗外交部表示，正在与美国交换信息，同时斡旋努力仍在继续。美国驻联合国大使迈克·沃尔茨（Mike Waltz）解释称，特朗普总统正在为谈判争取时间。美元指数在亚洲早盘一度下行至约 101.3；西德克萨斯中质原油（West Texas Intermediate，WTI）原油期货则大幅下跌至每桶 84 美元附近的区间。

日元走弱接近 164 日元干预门槛

USD-JPY 汇率超过 163 日元，并首次在约 40 年内接近 164 日元水平。日本当局继续进行口头干预，并与美国保持密切协调。市场参与者评估称，短期内实际干预的概率有所上升。若出现由干预引发的 USD-JPY 下跌，可能会带动 USD-KRW 走低。7 月 24 日，外国投资者在韩国交易所（Korea Exchange）抛售股票 3.2 万亿韩元。7 月 24 日，道琼斯工业平均指数上涨 0.46%，标普 500 指数上涨 0.05%，纳斯达克综合指数下跌 0.64%，费城半导体指数下跌 4.25%。

美联储与日本央行政策会议定于 7 月 29 日和 7 月 31 日

美联储将于 7 月 29 日公布货币政策决定，随后日本央行将于 7 月 31 日发布消息。美国将于 7 月 30 日公布二季度国内生产总值（GDP）数据，以及 6 月个人消费支出（PCE）价格指数。SK Hynix 将于 7 月 29 日公布财报，三星电子将于 7 月 30 日公布。微软与 Meta 将于 7 月 29 日公布业绩，而苹果与亚马逊定于 7 月 30 日。美国还将发布 6 月耐用品订单，以及 7 月达拉斯美联储制造业指数数据。韩国银行将于 7 月 27 日发布居民 6 月外币存款趋势。7 月 25 日 6:00 AM，USD-KRW 在一周内以 1,458.50 韩元收盘。纽约市场的一个月期 USD-KRW 无本金交割远期合约（Non-Deliverable Forward，NDF）报价为 1,459.10 韩元（MID），扣除近期一、两个月掉期点 -0.30 韩元后的计算结果，较首尔市场收盘的 1,466.60 韩元下跌 7.20 韩元。

常见问题

7 月 27 日是什么原因导致 USD-KRW 测试 1,450 韩元？
SK Hynix 的 ADR 基金转换制造了大规模美元抛售压力，叠加月末前出口公司结算增加。WGBI 资金流入通常集中在月末，从而在市场中增加美元抛售量。

美伊军事对峙为何暂停？
伊朗军方于 7 月 24 日宣布，在美国连续两天未进行空袭后，伊朗已暂停报复行动。据报道，美方因担心防空导弹库存短缺而推迟打击。伊朗外交部表示，在斡旋努力继续的同时，正在与美国交换信息。

美联储与日本央行的政策会议安排在什么时候？
美联储将于 7 月 29 日公布货币政策决定，日本央行将于 7 月 31 日发布公告。美国将于 7 月 30 日公布二季度 GDP 数据，以及 6 月 PCE 价格指数。