韩国 ETF 资产下跌 39 万亿韩元，随着杠杆产品激增 15 万亿韩元

韩国 ETF 资产在 2024 年首次下滑。根据 FnGuide 于 7 月 28 日发布的数据，截至 7 月 26 日，韩国 ETF 资产从 6 月底的 393 万亿韩元降至 354 万亿韩元。杠杆 ETF 资产从 5 月下旬的 14.9 万亿韩元飙升至截至 7 月 27 日的 30.1 万亿韩元。尽管三星电子和 SK 海力士均跌超 10%，但散户将押注集中在单一股票杠杆产品上。分析师将这种背离归因于在 KOSPI 回调期间，“抄底买入”需求与追求波动的行为，超过了防御策略。

韩国 ETF 市场自 1 月以来首次录得资产下滑

根据 FnGuide，韩国 1,150 只上市 ETF 的管理资产总额从 6 月底的 393.7674 万亿韩元降至截至 7 月 26 日的 354.6433 万亿韩元。此次下滑标志着 1 月至 6 月连续上涨之后的首次单月回落。资产曾从 4 月底的 307.2998 万亿韩元升至 6 月底的 393 万亿韩元——两个月内几近增加 90 万亿韩元——随后在 KOSPI 指数回调时逆转。资金流出与韩国散户增加对在美上市 ETF 及个股的净买入相吻合，显示资金从国内股票转向海外权益。市场观察人士称，对冲（反向）ETF 的获利了结以及强制平仓规模的扩大也加剧了撤出。

杠杆 ETF 资产两个月激增 15 万亿韩元

杠杆 ETF 资产从 5 月底的 14.9223 万亿韩元升至 6 月底的 24.2864 万亿韩元，之后又在 7 月 27 日加速至 30.1862 万亿韩元——两个月累计增加超过 15 万亿韩元。62 种杠杆产品占全部上市 ETF 的 5.4%，但在此期间吸引了不成比例的资金流入。6 月之前的月度增幅平均为数千亿韩元，使得 6 月和 7 月连续出现“2 万亿韩元以上”的涨幅成为异常现象。单一股票杠杆 ETF 构成主要流入来源：KODEX SK 海力士单一股票杠杆产品在 7 月新增 1.93 万亿韩元；TIGER SK 海力士单一股票杠杆产品净增 1.0995 万亿韩元；KODEX KOSDAQ150 杠杆产品上涨 1.031 万亿韩元——均为当月前三大资金流入接受者。管理资产数据反映投资者的本金投入，并不包含价格波动，因此有别于净资产价值类指标。

散户在波动中集中押注单一股票杠杆

Mirae Asset Securities 研究员尹宰洪表示，“单一股票杠杆已推动整体杠杆 ETF 的需求增长”，同时指出“投资者对一般主题型 ETF 的兴趣仍然偏弱”。在基础股票三星电子和 SK 海力士的跌幅均扩大至超 10% 之际，这 14 只单一股票杠杆 ETF 产品的资产仍然增加；部分杠杆产品的股价跌至 8,000 韩元区间。Hana Securities 研究员朴承镇将流入解读为“低价买入和摊低成本需求集中在个体投资者身上”，并补充称“更高的波动性可能会对杠杆 ETF 参与者显得更有吸引力”。防御型主题 ETF（包括通常在动荡时期吸引资金的金融板块和高股息产品）流入极少；因为资金更集中于杠杆策略，从而吸收了可用流动性。

常见问题

2024 年 7 月，韩国 ETF 资产下滑的原因是什么？
由于 KOSPI 回调、散户将资金轮动到在美上市证券，以及反向 ETF 获利了结与强制平仓规模共同作用，ETF 资产从 6 月底的 393 万亿韩元降至截至 7 月 26 日的 354 万亿韩元。

2024 年 7 月，哪些杠杆 ETF 产品获得的资金流入最大？
KODEX SK 海力士单一股票杠杆以新增 1.93 万亿韩元领跑，其后是 TIGER SK 海力士单一股票杠杆的 1.0995 万亿韩元，以及 KODEX KOSDAQ150 杠杆的 1.031 万亿韩元——三者为当月资金流入前三名。