BNK下调SK海力士目标价至148万韩元，因需求放缓担忧

BNK Investment & Securities 将 SK Hynix 的目标价格从 185万韩元下调至 148万韩元，时间为 7 月 29 日，紧接着公司发布第二季度财报。该下调反映出需求动能放缓，以及对内存芯片市场未来可能过剩的担忧。BNK 成为今年首家对 SK Hynix 暂停买入评级的韩国券商，分析师 Lee Min-hee 现将下调前景的关键因素归为消费者情绪转弱、4 月下旬以来 NAND 现货价格走低，以及超大型云服务商转向更具成本效益的 AI 基础设施投资。SK Hynix 的 Q2 业绩——营收 79.32 trillion KRW、营业利润 60.54 trillion KRW——分别比市场一致预期低 5% 和 6%，进一步印证了分析师对韩国股市的谨慎立场。

SK Hynix Q2 业绩未达一致预期 5-6%

SK Hynix 公布第二季度营收 79.32 trillion KRW、营业利润 60.54 trillion KRW，分别比分析师一致预期低 5% 和 6%。第一季度，单颗芯片成本上升幅度超过预期；第二季度，由于产品组合效应，DRAM 平均售价（ASP）的涨幅低于预期。

BNK 指出需求动能放缓

分析师 Lee Min-hee 将目标价格下调归因于记忆体芯片行业需求信号转弱。“消费者情绪已经恶化，自 4 月下旬以来，NAND 现货价格一直呈下行趋势，”Lee 表示。“OECD 领先指标也同样同步转向下行。”分析师指出，超大型云服务商正在将人工智能（AI）基础设施投资策略转向成本效益。Lee 还表达了对资金不确定性的担忧：“今年大部分计划投资金额依赖借款，而随着利率上升以及资本市场不稳定，融资疑虑也在加剧。”

分析师提示产能扩张带来的过剩风险

Lee 对尽管当前需求放缓趋势存在，未来可能出现供应过剩状况的转变提出担忧。“制造商正在一个接一个宣布大规模新增产能扩张投资，即便需求流动正在放缓，他们仍对长期需求持乐观态度，”分析师表示。Lee 强调，行业周期高峰期 Changxin Memory Technologies（CXMT）的成功首次公开募股（IPO）正在从“加剧竞争”的角度产生负面影响。

BNK 预计股票反弹有限

基于这些因素，BNK Investment & Securities 将 SK Hynix 的新目标价格定为 148万韩元。“尽管 SK Hynix 的股价处于短线超卖阶段，但制造商的竞争性产能扩张态度不太可能轻易改变，”Lee 表示。“下半年需求放缓趋势预计将继续，因此股价反弹也预计会受到限制。”

FAQ

BNK Investment & Securities 为什么在 7 月 29 日下调 SK Hynix 的目标价格？

BNK Investment & Securities 因需求动能放缓、4 月下旬以来 NAND 现货价格走低、OECD 领先指标转弱、超大型云服务商转向更具成本效益的 AI 投资、利率上升影响融资，以及来自竞争性产能扩张公告的过剩担忧，将 SK Hynix 的目标价格从 185万韩元下调至 148万韩元。

SK Hynix 的 Q2 业绩与分析师预期相比如何？

SK Hynix 第二季度营收 79.32 trillion KRW、营业利润 60.54 trillion KRW，分别比市场一致预期低 5% 和 6%。第一季度单颗芯片成本上升幅度超过预期；第二季度，由于产品组合效应，DRAM 平均售价（ASP）的涨幅低于预期。