LG 集团股票拆分引发分析师分歧，Q2 财报后市场观点生变

证券分析师在 2 季度财报后对 LG 集团子公司发布了截然不同的目标价格调整：根据 FnGuide，在截至 7 月 27 日的一周内，有 14 次上调与 23 次下调。分歧反映了相互冲突的估值方法——一方强调强劲基本面，另一方则指向走弱的韩国股市倍数以及全球同业估值下降。LG 电子与 LG Innotek 虽胜过市场预期，但其评估仍出现分歧。LG 生活健康与健康护理获得一致上调：北美销量超过中国，且化妆品业务实现盈利。

Meritz 证券下调 LG 电子目标价，因 KOSPI 估值回落

Meritz 证券对 LG 电子维持“买入”评级，但将目标价格从 260,000 韩元下调至 220,000 韩元。Meritz 证券分析师 Yang Seung-soo 表示，当前股价未能充分反映增强的盈利能力以及中长期成长潜力，包括 AI 数据中心制冷和机器人业务。此次下调将 KOSPI 的 12 个月远期平均市净率（PBR）下滑纳入估值模型。

LG Innotek 包装解决方案分部 2 季度营收增长 14%

LG Innotek 包装解决方案分部在 2 季度录得营收 4984亿韩元，环比增长 14%，主要由用于高性能半导体的手机基板以及翻转芯片球栅阵列（FC-BGA）出货带动。根据 IBK Investment & Securities 的估算，该分部的经营利润率从 1 季度的 8.6% 提升至 2 季度的 11.7%。分析师指出，包装解决方案业务的增长将降低相机模组分部的利润集中度。

iM Securities 分析师 Ko Eui-young 表示，尽管业务可见性有所改善，但从相对估值角度看，全球同业股价的急剧下跌使得下调目标价在逻辑上变得不可避免。

券商上调 LG 生活健康与健康护理，聚焦北美增长

LG 生活健康与健康护理是唯一一家获得统一正向分析师修订的 LG 集团子公司。北美销量首次超过中国，化妆品业务也恢复盈利。同期发布报告的证券公司同时上调了投资观点与目标价格。分析师将这一转机归因于对中国与免税渠道的依赖降低，而北美分销网络的扩张带来的则是实际盈利改善，而非一次性降本或汇率效应。

分析师下调 LG 能源解决方案与 LG CNS 目标

LG 能源解决方案因北美能源存储系统（ESS）生产线的初期运营成本以及产能瓶颈而面临目标价下调。LG 显示的降级则反映了面板平均售价下滑以及对下游客户的成本压力上升。

LG CNS 股价在两个月内下跌了大约一半。2 季度经营利润未达市场预期，原因在于新业务占比上升带来的成本负担增加。Samsung Securities 分析师 Oh Dong-hwan 表示，受关联公司销售增长不及预期影响，经营利润预估被下调。他还指出，像金融板块系统现代化这类大型项目竞争加剧，可能导致进一步的盈利下滑。

常见问题

为什么即便 LG 电子 2 季度业绩强劲，其目标价格仍被下调？

Meritz 证券将 LG 电子目标从 260,000 韩元下调至 220,000 韩元，理由是 KOSPI 的 12 个月远期平均 PBR 下滑；尽管该分析师仍认为，考虑到 AI 数据中心制冷与机器人业务带来的盈利能力提升与增长潜力，该股仍被低估。

是什么推动了 LG Innotek 包装解决方案分部盈利改善？

LG Innotek 包装解决方案分部 2 季度营收环比增长 14% 至 4984亿韩元，经营利润率也从 1 季度的 8.6% 上升至 2 季度的 11.7%。根据 IBK Investment & Securities 的说法，主要受益于手机基板以及用于高性能半导体的 FC-BGA 产品强劲出货。

为什么 LG 生活健康与健康护理获得一致上调？

LG 生活健康与健康护理的北美销量首次超过中国，化妆品分部恢复盈利，因此所有发布报告的证券公司都基于中国/免税依赖减少以及北美分销扩张取得成效，同时上调了投资观点与目标价格。