尽管第二季度创纪录，韩美半导体股价跌破财报前水平

韩美半导体公布，2024年第二季度营收创纪录，达到2511亿韩元，营业利润为1303亿韩元，营业利润率达到51.9%；然而，股价收于202,500韩元，较业绩公告前一日的207,500韩元下跌2.4%。业绩发布次日，该股一度涨至每日涨停价269,500韩元，但随后在两周内盘中下跌44.7%，跌至148,900韩元。这种波动源于市场对季度业绩波动的担忧——2024年第一季度营业利润率为16.6%，而第二季度为51.9%——以及市场对公司此前提出的2025年营收1.2万亿韩元和2026年营收2万亿韩元目标可行性的质疑，尤其是在2023年实际营收仅为5767亿韩元的情况下。半导体设备供应商的营收高度敏感于客户资本支出的时间安排，以及来自数量有限的全球存储器制造商的订单集中度。

创纪录的第二季度业绩后，韩美半导体股价跌破业绩公告前水平

根据韩国交易所数据，韩美半导体收于202,500韩元，较前一交易日下跌5.59%，较第二季度业绩公告前一日录得的收盘价207,500韩元低2.4%。公司公布，2024年第二季度合并营收为2511亿韩元，营业利润为1303亿韩元，同比分别增长39.5%和51.0%。营收创公司成立以来最高季度纪录，营业利润率达到51.9%。

业绩发布后，股价立即飙升。次日，该股收于269,500韩元，上涨29.88%，触及每日涨停板。然而，随后一个交易日股价下跌10.02%，并在之后两周内跌至盘中低点148,900韩元，较涨停收盘价下跌44.7%。上个月最后一天，该股反弹27.98%，但上涨动能未能延续。股价再次下跌超过5%，抹去业绩发布后的全部涨幅，收于较涨停价低24.9%的水平。

同期，半导体股票及韩国国内大盘的波动率均有所上升。主要客户SK海力士的股价从2,082,000韩元下跌24.7%至1,567,000韩元。在单个交易日内，SK海力士下跌8.79%，KOSPI下跌5.12%。然而，韩美半导体的跌幅更大，反映出尽管季度业绩创纪录，市场对未来盈利前景的评估仍在迅速变化。

营业利润率从第一季度的17%大幅波动至第二季度的52%

韩美半导体2024年第一季度营收为509亿韩元，营业利润为85亿韩元，同比分别下降65.5%和87.9%，营业利润率为16.6%。第一季度与第二季度之间的营业利润率相差35.3个百分点。营收环比增长约五倍，营业利润增长超过15倍，加剧了市场对未来盈利预期的不确定性。

半导体设备公司的营收确认时间取决于客户订单、设备生产、交付和验收进度。当高利润率TC键合机的发货和验收集中在某一季度时，营收和营业利润率都可能大幅上升；但如果客户投资计划延迟，业绩确认也可能被推迟。

证券公司将第二季度的改善归因于包括美光在内的海外客户订单增加。美林证券估计，美光和中国市场的需求抵消了国内客户投资放缓的影响，且新型TC键合机出口超过了国内销售。不过，客户群尚未实现充分多元化，因为引领HBM投资的全球存储器公司数量仍然有限，季度业绩大幅波动并与主要客户资本支出计划紧密相关的结构依然存在。

分析师目标价范围为100,000至500,000韩元

分析师对韩美半导体的估值存在巨大分歧。根据汇总数据，12个月目标价最低为100,000韩元，最高为500,000韩元。投资意见分布较为均衡：四个买入评级、三个卖出评级和一个持有评级。

预期TC键合机需求将持续多年且海外客户营收不断扩大的证券公司，采用较高的增长率。相反，担忧客户资本支出调整、季度业绩波动以及设备供应商之间竞争的证券公司，则给出较为保守的估值。

公司在最新企业价值计划中未更新营收目标

韩美半导体近期公布的企业价值提升计划并未解决合理估值方面的疑虑，反而引发了新的问题。公司提出了生产设施和新产品的具体投资计划，但未就此前公布的营收目标是否仍然有效作出解释。

在此前的企业价值提升计划中，韩美半导体设定了2025年营收1.2万亿韩元和2026年营收2万亿韩元的目标。然而，2023年实际营收为5767亿韩元，不到目标的一半。2024年上半年累计营收为3021亿韩元。若要实现现有的2万亿韩元目标，公司仅在下半年就需要实现约1.7万亿韩元营收，这意味着第三季度和第四季度每季度平均需要达到8490亿韩元，约为2024年第二季度创纪录营收2511亿韩元的3.4倍。

公司公布的新企业价值提升计划未说明2万亿韩元营收目标是否仍然有效。尽管公司列出了包括收购一座面积超过5,000坪的第八工厂、成立美国子公司以及开发下一代设备在内的投资计划，但并未披露通过这些投资将实现的营收或盈利目标。大规模设施投资在订单预测方面的依据，以及现有营收目标是否已被放弃或修订，仍未得到确认。

作为下一代增长驱动力而推出的混合键合机仍处于开发路线图阶段。公司计划在年底前公布第二代混合键合机原型，并在2027年上半年运营专用工厂。原型公布后，该设备还必须经历客户性能评估、设备认证、供应合同签订以及量产应用流程。在客户供应时间尚未确定的情况下，仅根据工厂运营计划很难判断其未来营收贡献。

针对现有营收目标的状态、近期计划为何未纳入财务目标、下半年订单和交付展望，以及混合键合机客户评估时间表等问题，韩美半导体未提供单独回复。尽管市场评估存在明显分歧，但估值所需的核心信息仍然缺失。

常见问题

韩美半导体2024年第二季度的财务业绩如何？

韩美半导体公布，2024年第二季度合并营收为2511亿韩元，营业利润为1303亿韩元，同比分别增长39.5%和51.0%。营业利润率为51.9%，营收创公司成立以来最高季度纪录。

韩美半导体创纪录的业绩公布后，股价为何下跌？

尽管股价最初触及每日涨停价269,500韩元，但该股最终收于202,500韩元，较业绩公告前的207,500韩元低2.4%。市场担忧季度业绩波动——2024年第一季度营业利润率为16.6%，而第二季度为51.9%——并质疑此前提出的2025年营收1.2万亿韩元和2026年营收2万亿韩元目标的可行性，这些因素共同导致了股价下跌。

韩美半导体股票的分析师目标价范围是多少？

根据汇总数据，韩美半导体12个月目标价最低为100,000韩元，最高为500,000韩元。投资意见分为四个买入评级、三个卖出评级和一个持有评级，反映出市场对未来增长和盈利稳定性的看法存在分歧。