美元兑韩元汇率一个月内下跌135韩元，市场预测出现分歧

韩国证券公司对美元兑韩元汇率发布了不同预测。此前，该汇率于上月31日下跌135.20韩元，至1,424.00韩元；上月1日一度触及1,559.20韩元的峰值。此次下跌源于SK Hynix的ADR基金转换、纳入世界政府债券指数（WGBI）带来的资金流入，以及美日韩协调干预推动日元走强。Sangsang Securities认为，美元兑韩元汇率第三季度可能触及1,300韩元，而Hanwha Investment Securities预计其下行空间有限，并将于月中开始反弹。

Sangsang Securities预测第三季度美元兑韩元或触及1,300韩元

Sangsang Securities预测，韩元下半年可能进一步走强，美元兑韩元汇率第三季度可能触及1,300韩元水平。分析师Choi Ye-chan表示，韩元供给状况改善，以及美日韩干预带来的日元升值，都是推动美元兑韩元汇率进一步下行的因素。

Choi表示，从结构上看，韩元已成为与日元相关性最高的货币。韩元兑日元汇率对数收益率的60日移动相关系数在上半年升至约0.7，为2017年以来的最高水平。他解释称，只有在资金循环速度放缓、资金回流国内时，韩元才会出现明显升值。随着经常账户盈余持续流入、纳入WGBI、SK Hynix完成转换以及外资回流，这些条件将在下半年暂时得到满足。

考虑到日元同步升值，美元兑韩元汇率第三季度可能短暂触及1,300韩元水平。Choi指出，考虑到政府对美投资方案，中长期美元兑韩元预测仍将高于当前水平。他表示，SK Hynix剩余转换于9月完成、WGBI分阶段纳入于11月结束后，经常账户盈余带来的美元重新流出结构将在第四季度显现，美元兑韩元汇率可能回到1,500韩元区间。

Hanwha Investment Securities认为下行空间有限，月中开始反弹

Hanwha Investment Securities认为，美元兑韩元汇率进一步下行的空间有限。该公司预测，美元兑韩元汇率本月将在1,410—1,470韩元区间内波动，下限将在1,410韩元附近受到逢低买入和进口商付款需求的支撑。

Hanwha Investment估计，SK Hynix实际转换的韩元规模为130亿—165亿美元，这可能推动美元兑韩元汇率下跌约45—57韩元，但该公司强调，这并非持续性的美元供应。

分析师Choi Gyu-ho表示，供应和干预最终都会结束，并指出，过去的案例显示，当汇率因特定资金供应和政策干预而大幅下跌时，一旦美元抛售耗尽、干预警戒减弱，反弹通常会在1—3周内开始。他引用去年年末作为代表性案例：当时美元兑韩元汇率因外汇当局干预和大规模外汇对冲而大幅下跌，但随着年末资金供应结束，汇率在10个交易日内收复了大部分跌幅。

Choi解释称，一旦转换基本执行完毕、银行完成预先对冲，后续流入市场的额外美元规模将迅速减少。此后，进口商付款、逢低买入美元以及海外证券投资带来的既有美元需求可能重新出现。

他预测，从月中开始，随着SK Hynix美元抛售以及韩美日外汇政策协调的影响均逐渐减弱，汇率中枢将从供应因素转向基本面。排除半导体相关资金供应波动后，美元兑韩元汇率的合理水平预计为1,440—1,450韩元。

KB Securities认为日元走强是决定1,400韩元关口的关键变量

KB Securities认为，日元走强能否持续，是决定美元兑韩元汇率能否维持在1,400韩元关口附近的关键变量。分析师Oh Jae-young预计，受美日韩联合干预以及进一步干预预期的影响，美元兑日元汇率暂时将在155—160日元之间波动，163日元将成为上限。

不过，他认为，日本扩张性财政政策以及日本央行缓慢推进货币政策正常化，仍是导致日元走弱的结构性因素。Oh表示，持续的干预承诺和美日韩协调可能产生强劲影响，但若要让干预扭转汇率趋势，随后还必须出现政策和宏观经济环境变化，例如美日韩利差收窄。

常见问题

是什么原因导致美元兑韩元汇率上月下跌135.20韩元？

美元兑韩元汇率从上月1日的1,559.20韩元下跌至上月31日的1,424.00韩元，原因包括SK Hynix的ADR基金转换、纳入WGBI带来的资金流入，以及美日韩协调干预推动日元走强。

Sangsang Securities对第三季度美元兑韩元汇率有何预测？

Sangsang Securities分析师Choi Ye-chan预测，受韩元供给状况改善、经常账户盈余持续流入、纳入WGBI、SK Hynix完成转换、外资回流以及日元同步升值等因素影响，美元兑韩元汇率第三季度可能触及1,300韩元水平。

Hanwha Investment Securities预计美元兑韩元何时反弹？

Hanwha Investment Securities预计，随着SK Hynix转换基本执行完毕，以及韩美日外汇政策协调的影响减弱，美元兑韩元汇率将从月中开始反弹，汇率中枢也将从供应因素转向基本面。