Sandisk 和 Western Digital 股票尽管业绩超预期，走势仍分化

闪迪（SNDK）和西部数据（WDC）本周在发布财报后大幅下跌，原因是高企的市场预期盖过了强劲的 AI 需求、更高的定价和乐观的指引。SNDK 在周三和周四财报发布前后下滑后，本周上涨 4%，而 WDC 同期下跌 17%。Roundhill CEO Dave Mazza 表示，公司现在必须“超预期并真正大幅上调指引”才能满足投资者的要求，并指出闪迪的营收虽然超出预期，但没有达到投资者近几个季度以来习惯的幅度。尽管两家公司均报告营收和盈利超出预期，抛售仍然发生。其中，闪迪营收飙升 372%，西部数据营收增长 44%。存储芯片板块正面临重新评估，因为韩国散户保证金融资余额已从 6 月峰值的 38 万亿韩元降至 27 万亿韩元，表明由杠杆驱动的洗牌正在发生。

Roundhill CEO 将抛售归因于高企的预期和杠杆洗牌

Mazza 告诉 CNBC，“仅仅超预期并上调指引还不够”，并解释称，闪迪的营收虽然超出预期，但没有达到投资者近几个季度以来习惯的幅度。Mazza 表示，由于预期“高得令人难以置信”，投资者正在重新评估存储器周期以及行业向多年期客户协议转型的情况。

杠杆放大了抛售。韩国散户保证金融资余额从 6 月峰值的 38 万亿韩元（268 亿美元）降至 27 万亿韩元，回到了年初水平。Mazza 表示：“那个体系中的杠杆规模大得惊人”，并称此次回调是一次“洗牌和重新布局”。

Mazza 表示，从市场触及峰值到跌至谷底期间，Roundhill 的 DRAM ETF 吸引了 104 亿美元资金，表明交易员仍保留主题敞口，但在个股选择上变得更加谨慎。Roundhill Memory ETF（DRAM）有望创下一个月以来的最佳单周表现，上涨 2%；Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）上涨 4%，并将迎来连续第二周上涨。

闪迪营收飙升 372%，多年期协议金额达 939 亿美元

闪迪报告称，调整后每股收益为 39.25 美元，营收为 89.7 亿美元，高于预期的 34.51 美元和 83.9 亿美元。营收飙升 372%，数据中心销售额环比翻倍，接近 30 亿美元。对于第一季度（Q1），闪迪预计营收为 103 亿至 108 亿美元，而市场共识为 106.2 亿美元。

CEO David Goeckeler 称，AI 是“以存储器为核心、对存储需求密集的问题”，公司预计 NAND 需求将在 2027 年以后持续超过供应。公司签订的八项多年期协议预计将带来至少 939 亿美元营收，但其中只有 165 亿美元获得财务保障。

Morningstar 表示，“超级周期仍在持续”，但警告称这些合同并非“固若金汤”，并预计行业将在 2028 年初达到峰值，随后供应压力将显现。Morningstar 维持 1,000 美元的公允价值估值，但认为 SNDK 估值过高。闪迪 8 月 13 日的投资者日是下一个催化剂。

西部数据营收增长 44% 超预期，毛利率扩大

西部数据营收增长 44% 至 37.5 亿美元，调整后每股收益为 3.56 美元，高于 3.29 美元的预期。其第一季度营收 41 亿美元、每股收益 4 美元的展望也超过市场共识。毛利率扩大至 54.4%，云业务贡献了 89% 的营收，每 TB 定价涨幅达到十几个百分点的高位。不过，艾字节（EB）出货量仅增长 22%，低于近期录得的 30% 增速。

Morningstar 称这是“又一个出色季度”，但表示，出货量增长放缓以及相比希捷更为克制的评论，可能助推了抛售。该机构将公允价值估值从 415 美元上调至 420 美元，同时警告称，硬盘股“仍然难以估值”。

Stocktwits 调查显示 41% 的散户交易员正在买入闪迪回调

在 Stocktwits 上，散户对 SNDK 和 WDC 的情绪“极度看涨”。SNDK 的消息量“高”，而 WDC 的讨论热度“极高”。

在一项针对 843 名用户的 Stocktwits 调查中，41% 的用户表示正在逢低买入 SNDK，18% 计划同时买入两只股票，9% 看好 WDC，32% 则倾向于避开。

过去一年，SNDK 飙升 2,890%，远超 WDC 514% 的涨幅。

常见问题

是什么导致闪迪和西部数据股票本周下跌？
两只股票在周三和周四公布财报后均出现下跌，尽管业绩超过预期。Roundhill CEO Dave Mazza 表示，高企的投资者预期意味着，仅仅超预期并上调指引还不够，因为闪迪的营收虽然超出预期，但没有达到投资者近几个季度以来习惯的幅度。韩国散户保证金融资余额从 38 万亿韩元降至 27 万亿韩元，表明由杠杆驱动的洗牌加剧了抛售。

闪迪的财报业绩和指引如何？
闪迪报告称，调整后每股收益为 39.25 美元，营收为 89.7 亿美元，高于预期的 34.51 美元和 83.9 亿美元。营收飙升 372%，数据中心销售额环比翻倍，接近 30 亿美元。对于 Q1，闪迪预计营收为 103 亿至 108 亿美元，而市场共识为 106.2 亿美元。该公司签订了八项多年期协议，预计营收至少为 939 亿美元，但其中只有 165 亿美元获得财务保障。

散户交易员如何应对闪迪和西部数据的抛售？
在一项针对 843 名用户的 Stocktwits 调查中，41% 的用户表示正在逢低买入 SNDK，18% 计划同时买入两只股票，9% 看好 WDC，32% 则倾向于避开。在 Stocktwits 上，散户对两只股票的情绪“极度看涨”，其中 SNDK 的消息量“高”，而 WDC 的讨论热度“极高”。