韩国交易所报告称，在监管趋严之际，2026年获批的SPAC数量为零

韩国交易所报告称，截至8月9日，2026年尚无特殊目的收购公司合并获批。随着监管收紧以及投资者偏好下降，KOSDAQ市场格局正在发生变化。在此期间申请特殊目的收购公司合并初步审查的6家公司中，没有一家获批；而2025年同期提交的11份申请中，有6份获批。这一下降反映出政府以优质企业为核心重组KOSDAQ的努力。2025年7月，政府根据《首次公开募股与退市制度改进方案》收紧了上市要求。

韩国交易所报告称2026年特殊目的收购公司获批数量为零

自2023年以来，特殊目的收购公司合并申请数量和获批数量逐年下降。申请特殊目的收购公司合并初步审查的公司数量，2023年为32家，2024年为25家，2025年为17家，2026年截至8月9日为6家。成功完成特殊目的收购公司合并上市的数量，2023年为17家，2024年为17家，2025年为9家，2026年为0家。特殊目的收购公司是为与非上市公司合并而设立的空壳公司。如果在首次公开募股之日起三年内未能完成合并，将面临退市。

特殊目的收购公司首日回报落后于普通首次公开募股

2025年和2026年，特殊目的收购公司上市首日的回报均低于普通首次公开募股。普通公司上市首日的平均股价涨幅，2025年为68.7%，2026年为121.34%；而特殊目的收购公司上市首日的涨幅，2025年为11.35%，2026年为38.40%。这两年均没有特殊目的收购公司实现首日涨幅300%，而2025年有4家普通上市公司、2026年有6家达到这一水平。证券公司提交的特殊目的收购公司初步审查申请数量，2024年为28份，2025年为14份，2026年为9份。

2025年7月监管变化收紧上市要求

韩国交易所于2025年7月实施《首次公开募股与退市制度改进方案》，提高了上市标准，重点关注具有发展潜力的企业。所有上市初步审查申请总数从2023年的187份和2024年的191份，降至2025年的141份；2026年截至8月9日共提交了81份申请。该方案引入了KOSDAQ分层调整机制，并强化了退市标准。

一名匿名证券公司研究员表示：“交易所和有关部门正在以优质企业为核心重组KOSDAQ，但大多数寻求通过特殊目的收购公司上市的企业市值较小。首次公开募股市场收缩，加上交易所审查趋严，似乎导致特殊目的收购公司上市数量减少。”

行业专家建议延长特殊目的收购公司的合并期限

一名金融投资行业官员表示：“公司通常需要两到三年准备首次公开募股，但目前特殊目的收购公司三年的合并期限，从寻找和准备合适的合并目标来看并不充足。有必要延长特殊目的收购公司的合并期限，或对期限作出灵活安排。”

该官员补充道：“合并多个小型特殊目的收购公司也可能有助于激活市场。从一开始就设立规模为200亿至500亿韩元的大型特殊目的收购公司，会带来很大负担；但将两到三家规模分别为100亿至150亿韩元的特殊目的收购公司合并，可能有助于寻找规模更大的合并目标企业。”

常见问题

什么是特殊目的收购公司？它需要多长时间完成合并？
特殊目的收购公司（SPAC）是为与非上市公司合并而设立的空壳公司。它必须在首次公开募股之日起三年内完成合并，否则将面临退市。

为什么特殊目的收购公司获批数量在2026年降至零？
韩国交易所报告称，截至8月9日，2026年特殊目的收购公司合并获批数量为零。这主要是由于2025年7月实施了更严格的上市要求，以及与普通首次公开募股相比，投资者对特殊目的收购公司的偏好下降。