摩根大通于 2026 年 2 月推出了一个合成信用违约掉期（CDS）篮子，将五家主要 AI 基础设施公司纳入单一可交易工具。该篮子涵盖 Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Microsoft 和 Oracle，以 2500 万美元的标准化区块进行交易，每家公司对应 500 万美元的名义敞口。此举响应了不断激增的对冲需求：主要超大规模云服务商的名义 CDS 交易额在 2026 年第一季度达到 46 亿美元，而 2025 年同期为 7.59 亿美元。
摩根大通为机构投资者构建 2500 万美元交易区块
该篮子以 2500 万美元的标准化区块进行交易，每家公司对应 500 万美元的名义敞口。这一结构使机构投资者能够通过单一头寸，对 AI 超大规模云服务商群体的整体信用状况进行对冲或投机，而无需管理五份独立的 CDS 合约。2500 万美元的最低区块规模面向持有大量科技公司债券头寸的养老基金、信用对冲基金、保险公司和资产管理公司。
该产品属于合成产品，意味着没有实际债券易手。摩根大通构建了一种参考这五家公司信用表现的金融结构，通过一笔交易提供对 AI 行业信用风险的广泛敞口。
CDS 交易量在十二个月内飙升六倍
包括 Microsoft 和 Amazon 在内的主要超大规模云服务商的名义 CDS 交易额在 2026 年第一季度达到 46 亿美元，而 2025 年同期为 7.59 亿美元。这意味着相关交易额在十二个月内增长了约六倍。
截至 2026 年 7 月下旬，Oracle 的五年期 CDS 点差扩大至约 212 至 215 个基点，达到创纪录水平。Meta Platforms 和 Alphabet 于 2025 年 11 月成为活跃的 CDS 参考实体。这五家公司一直在发行债券，为支撑大规模 AI 工作负载所需的数据中心、芯片和能源基础设施提供资金。
高盛进入 AI 超大规模云服务商信用市场
彭博于 2026 年 3 月 23 日报道了摩根大通推出该篮子的消息。此后，高盛也推出了相关工具。两家主要交易商进入这一细分市场，通常会增加对冲者和反向交易者的流动性。
该篮子结构将五家相互竞争的 AI 基础设施公司关联在单一可交易指数中。一家公司出现负面信用事件，可能影响交易员对整个篮子的看法，从而产生该产品推出前不存在的相关性效应。
常见问题
摩根大通的 CDS 篮子涵盖哪些公司？
该篮子涵盖五家公司：Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Microsoft 和 Oracle。在 2500 万美元的标准化交易区块中，每家公司对应 500 万美元的名义敞口。
AI 超大规模云服务商的 CDS 交易量增长了多少？
主要超大规模云服务商的名义 CDS 交易额在 2026 年第一季度达到 46 亿美元，而 2025 年同期为 7.59 亿美元，意味着相关交易额在十二个月内增长了约六倍。
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