据高盛本周发布的估算，日本持有近 1 万亿美元的美元储备，可用于干预外汇市场，其中约 2000 亿美元以现金或现金等价物形式持有。高盛发布这一储备能力评估之际，日元本周回落至接近 1 美元兑 160 日元的水平，抹去了上月干预行动后约一半的涨幅。日元回落的原因在于美国与日本之间的借贷成本差距持续存在：美国 10 年期国债收益率接近 4.69%，而日本国债收益率为 2.839%，继续吸引资本流入美国国债。
高盛估算日本的干预能力
高盛策略师 Karen Fishman 在该行的 Exchanges 播客中表示，日本无需动用大部分储备，即可达到 7 月干预行动的规模。Fishman 还提到了美联储的 FIMA 回购机制。该机制允许各国央行以所持美国国债作为抵押借入美元，而无需在公开市场出售债券。
高盛外汇期权交易主管 Praneet Shah 在播客中指出，上周交易员情绪发生了转变，因为客户意识到该机制可以调动整个储备池。Shah 表示，这一认识增强了市场参与者对日元的信心。
东京在 7 月行动中动用 850 亿美元
东京在 7 月干预行动的前两天动用了约 850 亿美元。高盛称，除 2011 年福岛灾难后的时期外，这是日本规模最大的连续两日干预行动。此次行动标志着自 1998 年以来美国和日本首次联合捍卫日元。此前，日元一度跌至 1 美元兑 164 日元附近，为 40 年来的最低水平。
Fishman 指出，日本在 4 月和 5 月单独采取干预行动后，日元几个月后又跌至 40 年低点。期权市场继续以较高溢价为短期限日元看涨期权定价。Shah 表示，这表明投资者对于押注日元反弹仍持谨慎态度。
市场定价显示 9 月加息概率为 65%
目前的市场定价显示，日本央行在 9 月加息 0.25 个百分点的概率为 65%。Fishman 表示，如果未能实施此次加息，日元将再次面临下行压力。Shah 表示，美国通胀或就业数据弱于预期，可能缓解日元面临的压力，并重新激发市场对再次干预的押注。
常见问题
日本用于外汇干预的美元储备规模是多少？
高盛估算，日本持有近 1 万亿美元的美元储备，其中约 2000 亿美元为可用于干预行动的现金或现金等价物。
东京在 7 月的日元干预行动中动用了多少资金？
东京在 7 月行动的前两天动用了约 850 亿美元。高盛称，除 2011 年福岛灾难后的时期外，这是日本规模最大的连续两日干预行动。
日本央行 9 月加息的当前概率是多少？
据高盛策略师 Karen Fishman 称，目前的市场定价显示，日本央行在 9 月加息 0.25 个百分点的概率为 65%。
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