三星和 SK 海力士的股价在三天内分别上涨了 15.7% 和 11.81%。

Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股价在 8 月 11 日至 13 日期间录得反弹，Samsung Electronics 上涨 15.7%，SK Hynix 在三天内上涨 11.81%。外资推动了此次上涨，在此期间净买入 Samsung Electronics 2.449 万亿韩元和 SK Hynix 1.76 万亿韩元。此次反弹发生在市场认为两只股票超卖以及杠杆头寸被强制平仓的背景下，后者创造了有利的供需条件。市场预期两家公司将在本月底前推出创纪录规模的股东回报政策，也成为额外催化剂。Kiwoom Securities 研究员 Han Ji-young 表示：“由于市场预期全球半导体去杠杆化即将完成，以及包括半导体在内的关键行业第二季度表现强劲，韩国股市周边的供需和基本面环境正在改善。”

Samsung Electronics 和 SK Hynix 录得三日股价上涨

根据 Korea Exchange 13 日的数据，Samsung Electronics 收于 268,000 韩元，较前一日上涨 4.89%（12,500 韩元）。该股在 11 日和 12 日分别上涨 4.13% 和 6.68%，三个交易日累计上涨 15.7%。SK Hynix 当日收于 1,593,000 韩元，上涨 5.92%（89,000 韩元）。该股在 8 月 11 日和 12 日分别上涨 0.35% 和 5.54%，连续三个交易日累计上涨 11.81%。

外资流入推动了股价上涨。在此期间，外资净买入 Samsung Electronics 2.449 万亿韩元和 SK Hynix 1.76 万亿韩元。

预计两家公司将宣布创纪录的股东回报

Samsung Electronics 正在筹备下一项股东回报政策，以接替将于今年结束的现行三年计划（2024—2026 年）。现行政策规定每年发放 9,800 亿韩元的常规股息，并通过特别股息或股票回购与注销，返还三年累计自由现金流（FCF）的 50%。

市场预计 Samsung Electronics 今年的 FCF 约为 20 万亿韩元，年度股东回报金额预计将超过 15 万亿韩元。正在讨论的方案包括在今年 8 月至 9 月提前返还部分资金，并在明年年初财年结束后追加支付剩余资金。第一阶段预计将采取股票回购与注销的形式，第二阶段预计将发放特别股息。

SK Hynix 今年的 FCF 预计将达到 10 万亿韩元以上。今年第二季度末，由于出售 Kioxia 股份所得资金，公司净现金达到 6.94 万亿韩元。部分预测认为，在发行美国存托凭证（ADR）和半导体行业繁荣的支持下，年末净现金可能达到 20 万亿韩元。

预计可用于股东回报的资金为 8—10 万亿韩元。SK Hynix 也预计将在今年 8 月至 9 月提前返还部分股东回报，并在财年结束后追加支付剩余资金。市场预计其股东回报将采取股票回购与注销结合特别股息的混合形式。

SK Hynix 已制定股东回报政策，自 2025 年至 2027 年连续三年每年每股支付 1,500 韩元的固定股息，并根据财务状况，额外发放股息以及回购并注销相当于 FCF 50% 的股票。

Daishin Securities 研究员 Ryu Hyung-geun 表示：“有人担心，如果提前返还股东回报的规模低于预期，可能会对股价产生负面影响，但这种可能性有限。宣布提前返还股东回报时，预计将产生强劲的供需激励效应，并且很有可能成为扭转低迷股价氛围的首个催化剂。”

分析师预计 2027 年合计营业利润将接近 100 万亿韩元

分析师预计，Samsung Electronics 和 SK Hynix 明年的合计营业利润将接近 100 万亿韩元，从而加速股价重估。预计 Samsung Electronics 和 SK Hynix 今年的营业利润分别为 38.2 万亿韩元和 25.9 万亿韩元，合计为 64.1 万亿韩元。

这一预期源于以超大规模云服务商（大型数据中心运营商）为中心的五年长期供应协议（LTA）得到充分体现，且已确认的供应量占总内存产量的比例超过 60%，与此同时，内存价格也预计将上涨。

预计两家公司明年的营业利润将分别达到 57.5 万亿韩元和 38.9 万亿韩元，合计营业利润将接近 100 万亿韩元（96.4 万亿韩元）。相比之下，Samsung Electronics 和 SK Hynix 当前的合计市值仅约为 260 万亿韩元，因此市场认为，随着未来利润增长，全面的企业价值重估阶段可能会启动。

KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 表示：“预计 Samsung Electronics 未来三年的大规模股东回报约为 60 万亿韩元，股息收益率超过 7%。这将成为强大催化剂，推动 Temasek 和 Abu Dhabi Investment Authority 等主要主权财富基金以及全球大型基金的长期资金流入。”

他补充道：“随着中长期供需基础不断增强，估值重估将正式启动，并推动股价进一步上涨。”

常见问题

Samsung Electronics 和 SK Hynix 在 8 月 11 日至 13 日期间录得了多少股价涨幅？

Samsung Electronics 在 8 月 11 日至 13 日的三个交易日内上涨 15.7%，而 SK Hynix 在同期上涨 11.81%。Samsung Electronics 于 13 日收于 268,000 韩元，SK Hynix 收于 1,593,000 韩元。

预计 Samsung Electronics 和 SK Hynix 将宣布多少股东回报？

市场预计 Samsung Electronics 将宣布超过 15 万亿韩元的股东回报，而 SK Hynix 预计将宣布 8—10 万亿韩元的股东回报。预计两家公司都将在本月底前发布公告。