KCGI 首席执行官 Mok Dae-gyun 出版关于投资决策的书籍

KCGI Asset Management 首席执行官 Mok Dae-gyun 通过 Seosamdog 出版社出版了新投资书籍《买入、卖出，还是持有》。该书汇集了他 20 多年的资本市场经验，探讨投资者在波动性环境中进行决策的框架。该书出版之际，韩国股市今年经历了极端波动，KOSPI 在 7 月下跌 22.19%，随后在该月最后一个交易日飙升 17.91%，创下历史上单日最大涨幅。Mok 此前曾在 Daewoo Securities Research Center 工作，并在担任现职于 KCGI Asset Management 之前，曾在 Mirae Asset Asset Management 担任长期全球投资职务。

该书聚焦决策框架，而非市场预测

该书开篇写道：“主导投资并不在于预测市场的未来，而在于知道在买入、卖出或等待时首先应该问什么。”据消息来源称，该书并非市场预测或股票推荐指南，而是基于作者在这一领域实际成功与失败经历的“投资决策理论”。前金融投资协会主席 Hwang Young-ki 称该书十分罕见，因为它记录的是作者自己的判断，而不是借用他人的理论。该书探讨了投资者应如何区分价格变化与投资假设的变化，尤其是在恐惧与乐观情绪交替出现的时期。

作者记录 2008 年至 2020 年的真实投资经历

Mok 详细介绍了自己在 2008 年全球金融危机、2011 年欧洲债务危机以及 2020 年疫情期间的经历。该书解释了他在这些事件中观察到的情况、为何某些仓位管理策略尽管预测正确却仍然失败，以及在此前失败的基础上，2020 年疫情期间吸取并应用了哪些教训。据消息来源称，该书没有选择性地展示成功结果，而是记录了当时能够获得哪些信息、为何作出某些判断、遗漏了什么，以及之后进行了哪些改变。作者强调，投资的难点不在于知道答案后解释结果，而在于不知道正确答案时用实际资金作出选择。

生存原则将风险管理置于信念之上

该书建立了一套基于 20 多年试错经验的决策体系。买入前，投资者要写下买入的理由，以及这一判断可能出错的原因。持有期间，重点是确认最初的投资假设是否仍然有效，而不是监控价格波动。卖出时，该书要求检查：持仓理由是否发生变化、预期回报是否下降、是否出现更好的替代方案，以及是否超出风险预算。作者表示：“记录比记忆更诚实。”该书的核心原则是生存。作者问道：“当我错了时，我能承受多大的损失？”现金被视为一种在危机期间再次采取行动的选择权，而非闲置资本。作者通过 2020 年初降低风险并保留现金、随后在确认市场和政策发生变化后迅速提高风险资产配置的真实经历，对此进行了说明。资产配置优先考虑作用而非比例：股票用于增长，债券用于缓冲，黄金用于防御货币不稳定，现金则是做出下一次选择的能力。在超过 10,000 次决策后的结论是：“投资中重要的不是持续正确的能力，而是承认错误、纠正判断并活下来再次作出选择的能力。”

常见问题

Mok Dae-gyun 的《买入、卖出，还是持有》一书主要关注什么？

该书聚焦于基于作者 20 多年真实资本市场经验的投资决策框架，而不是市场预测或股票推荐。书中探讨了如何区分价格变化与投资假设的变化，以及如何在波动性市场环境中建立买入、卖出或持有决策的标准。

该书如何定义投资中的生存原则？

该书指出，在仅依据信念决定投资规模之前，生存意味着先问自己：“当我错了时，我能承受多大的损失？”现金被视为一种在危机期间再次采取行动的选择权，而不是闲置资本。作者强调，投资中重要的不是持续正确的能力，而是承认错误、纠正判断并活下来再次作出选择的能力。