KOSPI指数徘徊于7000点下方，英伟达财报和杰克逊霍尔会议临近

韩国 KOSPI 指数上周收报 6912.95 点，下跌 0.93%。美国国债收益率飙升拖累市场，但 SK 海力士和三星电子公布的重大股东回报计划限制了跌幅。此次下跌的导火索是美国 30 年期国债收益率于 8 月 18 日盘中触及 5.33%，在市场担忧财政赤字、大型科技公司为 AI 基础设施投资大规模发行公司债的背景下，创下 19 年新高。本周市场将面临两项关键事件：8 月 26 日英伟达发布财报，以及 8 月 28 日举行的杰克逊霍尔会议。英伟达的利润率表现以及美联储对通胀的展望，将决定 KOSPI 能否收复 7000 点关口，而利率波动可能趋于缓和。

美国国债收益率创 19 年新高，KOSPI 下跌 0.93%

据韩国交易所 8 月 23 日消息，在 8 月 18 日至 21 日当周，KOSPI 下跌 64.99 点，收报 6912.95 点，低于前一周的 6977.94 点。外国投资者净卖出 23.8 亿韩元，机构投资者同期净卖出 18.5 亿韩元，个人投资者则净买入 19.4 亿韩元。

美国 30 年期国债收益率于 8 月 18 日盘中触及 5.33%，创下 2007 年以来的最高水平。收益率飙升主要受到以下因素共同推动：市场对主要国家财政赤字的担忧、大型科技公司为 AI 资本支出大规模发行公司债，以及美伊双方停火谅解备忘录到期后冲突仍在持续。

美国财政部将回购计划规模翻倍以稳定债券市场

美国财政部于 8 月 19 日宣布，为应对利率上升，将把国债回购计划的单次规模从目前的 20 亿美元扩大至至少 40 亿美元。财政部长贝森特次日在接受媒体采访时表示，单次回购金额可能超过 40 亿美元。公告发布后，长期国债收益率出现一定程度的稳定。

SK 海力士和三星电子宣布重大股东回报计划

SK 海力士于 8 月 19 日宣布，将持续到明年通过股票回购、股份注销和分红等方式，向股东返还累计自由现金流的 50% 以上，总额达 40 万亿韩元。两天后，三星电子宣布预计规模约为 90 万亿至 110 万亿韩元的 2026 年股东回报计划，相当于其自由现金流的 50%。该公司还计划派发约 30 万亿韩元现金股息，其中包括今年第三季度的定期股息。

英伟达财报和杰克逊霍尔会议将决定下周市场方向

金融投资行业专家指出，英伟达财报中需要关注的关键因素包括：业绩是否超出预期、是否上调下一季度指引，以及毛利率能否维持在较高水平。分析师强调，随着公司从当前旗舰 AI 芯片“Blackwell”转向下一代“Rubin”芯片，需要密切关注毛利率表现。

NH 投资证券研究员 Na Jeong-hwan 表示，新产品推出初期通常面临较高的成本负担，在良率稳定之前，利润率往往会出现下滑。他还质疑，如果利润率在营收增长的同时恶化，AI 投资是否仍具备盈利能力。

7 月 PCE 报告定于 8 月 26 日发布。预测显示，PCE 和核心 PCE 价格指数将分别同比增长 3.6% 和 3.3%，与 6 月水平相近。大信证券 FICC 部门负责人 Lee Kyung-min 表示，7 月 FOMC 会议纪要确认，美联储仍在持续警惕通胀。市场需要在 8 月 28 日的杰克逊霍尔会议上评估美联储主席凯文·沃什对通胀的解读，以及他对进一步加息的看法。

常见问题

是什么原因导致 KOSPI 上周跌破 7000 点？

KOSPI 上周下跌 0.93%，收报 6912.95 点，主要原因是美国 30 年期国债收益率于 8 月 18 日触及 5.33%，创下 19 年新高。收益率飙升源于市场对主要国家财政赤字的担忧、大型科技公司为 AI 基础设施投资大规模发行公司债，以及美伊冲突持续。不过，SK 海力士（40 万亿韩元）和三星电子（90 万亿至 110 万亿韩元）公布的股东回报计划，避免了市场进一步大幅下跌。

哪些关键事件将决定 KOSPI 本周的走势？

市场将面临两项关键事件：8 月 26 日英伟达发布财报，以及 8 月 28 日举行的杰克逊霍尔会议。分析师将重点关注英伟达从 Blackwell 芯片转向 Rubin 芯片期间的毛利率表现，因为利润率下滑可能引发市场对 AI 投资盈利能力的质疑。7 月 PCE 通胀数据（预计同比增长 3.6%），以及美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上对通胀前景和潜在加息的讲话，也将对市场方向产生重大影响。