伯恩斯坦维持 Circle 股票 140 美元的目标价，认为其有 59% 的上涨空间

Bernstein 周一在给客户的报告中维持对 Circle Internet Group (CRCL) 的跑赢大盘评级和 140 美元目标价，并表示即使 Clarity Act 未获通过，该公司的增长周期仍可延续。Circle 股价周五收于 87.98 美元，意味着相较 Bernstein 的目标价约有 59% 的上涨空间。由 Gautam Chhugani 领衔的分析师表示，乐观展望源于宏观环境转变，该转变既有利于作为硬资产的比特币，也有利于稳定币吸收不断增加的美国国库券供应。稳定币市场正重新获得动能，Circle 的 USDC 在过去一周供应量增加了 17 亿美元，此前曾经历近六个月的横盘下跌。

过去一周 USDC 供应量增加 17 亿美元

据 Bernstein 分析师称，Circle 的 USDC 稳定币在经历近六个月的横盘下跌后，过去一周供应量增加了约 17 亿美元。该稳定币被用作去中心化金融、代币化股票、现实世界资产永续合约和预测市场中的抵押品。Bernstein 预计，Circle 的增长将由宏观环境转变、现实世界区块链资本市场、稳定币支付的普及，以及稳定币在智能代理支付中的新兴应用所推动。

按区块链划分的 USDC 供应量。图片：The Block。

Agent Stack 服务达到 900 项之际，Circle 占据 DEX 交易量的 80%

据 Bernstein 报告，Circle 约占去中心化交易所及金融业务交易量的 80%。Circle 于 5 月推出的 Agent Stack 目前已有超过 900 项付费服务，其中 99% 的智能代理支付交易量以 USDC 结算。分析师指出，这一基础设施使 Circle 能够继续拓展基于区块链的支付系统。

截至 7 月，稳定币交易量按年化计算达到 17 万亿美元

据 Bernstein 称，经调整的稳定币交易量在 2025 年达到约 11 万亿美元，截至 7 月按年化计算达到 17 万亿美元。这意味着同比增长约 60%。该数据排除了机器人和高频活动，以反映稳定币的真实经济使用情况。

Bernstein 认为增长周期独立于 Clarity Act 的结果

Bernstein 分析师写道：“我们认为，这一增长周期独立于 Clarity Act 是否在 9 月会议期间通过。”他们补充称，如果参议院不支持 Clarity Act 在 9 月 15 日的投票中通过，SEC/CFTC 的监管介入将会加快。Bernstein 表示，Clarity Act 的结果不会改变其对 Circle 的投资判断。在没有立法的情况下，第三方稳定币奖励将维持当前模式；而法案通过后，奖励将与用户活动挂钩，而非与闲置余额挂钩，两种结果都被认为有利于 USDC。

常见问题

Bernstein 为 Circle 股票设定了什么目标价？
Bernstein 维持对 Circle Internet Group (CRCL) 的 140 美元目标价，相较周五 87.98 美元的收盘价意味着约 59% 的上涨空间。

过去一周 USDC 增加了多少供应量？
据 Bernstein 分析师称，Circle 的 USDC 稳定币过去一周供应量增加了约 17 亿美元，此前曾经历近六个月的横盘下跌。