渣打集团北亚区首席投资官Raymond Cheng分析了在经历上月波动、资金轮动流入的背景下亚洲股市的投资机会。全球股市上月下跌2.4%，而亚洲市场下跌近10%，主要受对AI投资盈利能力的担忧以及围绕霍尔木兹海峡的地缘政治紧张局势影响。本月，随着与AI相关的担忧逐步缓解，且市场利率较峰值回落并趋于稳定，美国股市创下历史新高，推动风险偏好改善。市场表现的分化反映出亚洲市场相对更大程度地暴露于AI增长主题，其中韩国及更广泛的亚洲地区在动荡期间经历了更为剧烈的调整。
中国刺激措施与印度市场开放措施
Cheng表示，他偏好不包括美国和日本在内的亚洲股票，并建议在亚洲股票配置中超配中国、印度和台湾。谈及中国时，他指出，尽管市场担忧第二季度GDP表现疲软，但政府仍致力于提供政策支持并加快预算执行，以促进经济增长。上月中旬，中国AI初创公司Moonshot发布了拥有2.8万亿个参数的开源AI模型Kimi K3，被称为又一个“DeepSeek时刻”。Cheng表示，这一进展提振了投资者对中国互联网大盘股的情绪，市场预计这些股票将受益于中国开发的又一个先进开源AI模型。
关于印度，Cheng在莫迪政府宣布资本市场开放措施后维持积极展望。政府取消了12.5%的长期资本利得税和20%的利息预扣税，同时提高了非居民印度人和海外个人投资者直接投资印度股票的限额。Cheng表示，这些政策将显著提升印度股市对外国资本的中长期投资吸引力。
台湾和韩国股票需采取谨慎策略
Cheng建议对韩国和台湾采取更为谨慎的策略。这两个市场引领了AI涨势，并在今年上半年亚洲市场中表现强劲。他指出，由于领先晶圆代工企业的市值权重过高，台湾股市的分散化效应有所减弱。MSCI台湾指数前十大成分股覆盖了从芯片电阻、高端印刷电路板、液冷和电源管理，到半导体集成电路设计的整个AI价值链，形成了垂直整合的AI生态系统。这与韩国市场形成对比，后者主要集中于两家存储半导体公司。
对于韩国，Cheng列举了多项积极因素，包括存储半导体公司的盈利基本面依然稳固，以及当前HBM（高带宽存储器）供应有限。他表示，利用供应过度集中引发的任何回调机会来增加配置的策略仍然有效。Cheng强调，在警惕特定行业或地区过度集中的同时，保持投资组合平衡至关重要。
常见问题
是什么导致亚洲股票上月跌幅超过全球股票？
亚洲股票上月下跌近10%，而全球股票下跌2.4%，主要原因是亚洲市场相对更大程度地暴露于AI增长主题。对AI投资盈利能力的担忧以及围绕霍尔木兹海峡的地缘政治紧张局势迅速蔓延至全球市场；由于亚洲市场对AI行业的参与度较高，该地区经历了更为剧烈的调整。
印度宣布了哪些资本市场开放措施？
莫迪政府宣布了扩大外国资本流入的措施，包括取消12.5%的长期资本利得税和20%的利息预扣税。政府还提高了非居民印度人和海外个人投资者直接投资印度股票的限额。
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