在16.6万亿韩元抛售潮中，三星电子和SK海力士回购支撑KOSPI指数

三星电子和 SK 海力士的股票回购支撑了韩国 9 月 1 日的 KOSPI 指数，尽管机构投资者、个人投资者和外国投资者均净卖出股票。当日，三大投资者群体合计净卖出价值 16.605 万亿韩元的股票，但 KOSPI 仍上涨 0.23%，因为包括企业股票回购在内的“其他法人”类别净买入了 16.657 万亿韩元。从 8 月 20 日至 8 月 31 日，三星电子和 SK 海力士合计回购了 11.8365 万亿韩元的自有股票，其中 SK 海力士买入 8.782 万亿韩元，三星电子买入 3.0545 万亿韩元。SK 海力士于 8 月 19 日批准了 4.043 万亿韩元的回购计划，收购期为 8 月 20 日至 11 月 19 日；三星电子则于 8 月 24 日启动回购，作为 11 万亿韩元股东回报计划的一部分。韩国第三次《商法》修正案于 3 月生效后，现规定所收购的库存股必须在一年内注销。

三星电子和 SK 海力士执行 11.8 万亿韩元回购

SK 海力士于 8 月 19 日召开董事会，决定回购价值 4.043 万亿韩元的库存股并全部注销。该计划涵盖 2407万股普通股，占已发行股份的 3.3%，创下韩国国内上市公司最大规模回购纪录。收购期为 8 月 20 日至 11 月 19 日。三星电子宣布了最高 11 万亿韩元的股东回报计划，并于 8 月 24 日开始购买股票。8 月 20 日至 8 月 31 日期间，两家公司合计回购了 11.8365 万亿韩元的库存股——SK 海力士买入 8.782 万亿韩元，三星电子买入 3.0545 万亿韩元。KB 金融也确认了 7000 亿韩元的下半年回购及注销计划。

截至 9 月 1 日，“其他法人”类别已连续 10 个交易日净买入股票，其中 9 天的日净买入额超过 1 万亿韩元。该类别由未被归类为个人投资者、外国投资者或机构投资者的一般法人组成，也包括企业回购库存股的交易。随着第三次《商法》修正案于 3 月公布并生效，强制注销机制正式成为法律规定。所收购的库存股原则上必须在一年内注销，而在该法律生效前收购的股份则须在一年零六个月内注销。利用库存股进行经营权防御或管理股价的途径已经被关闭。

外国投资者年初至今净卖出 169.6 万亿韩元

从年初至 9 月 1 日，外国投资者在证券市场净卖出 169.607 万亿韩元。这是去年全年 4.6546 万亿韩元净卖出额的 36 倍。在这 8 个月中，只有两个月录得月度净买入：1 月为 1186 亿韩元，4 月为 1.1283 万亿韩元。在 5 月净卖出 44.7 万亿韩元、6 月净卖出 48.6 万亿韩元后，卖出规模在 7 月降至 9.9 万亿韩元，8 月降至 10.2 万亿韩元。

未来资产证券的一位研究员 Kim Seok-hwan 表示：“如果说上半年是再平衡，那么下半年则出现了经营担忧与宏观变量交织的情况。”个人投资者仍受到卖压困扰。Kiwoom Securities 计算得出，在 KOSPI 指数高于 2700 点的水平上，个人投资者累计净买入额为 87 万亿韩元。再加上个人投资者通过交易所交易基金、期货和期权间接买入时被归类为“金融投资”的 24.5 万亿韩元现货买入额，总额达到 111.5 万亿韩元。iM Securities 根据自去年 10 月以来的数据估算，这一数字为 173.9 万亿韩元。

当库存股进入市场时，国民年金公团进行了卖出。从 8 月 3 日至 9 月 1 日，该机构净卖出 7172 亿韩元的三星电子股票。对于 SK 海力士，国民年金公团在 8 月净买入 3018 亿韩元后，自 8 月 26 日开始的连续 5 个交易日内合计净卖出 1275 亿韩元。

股票回购计划面临 11 月到期和投资限制

分析师指出，股票回购并不总是推动指数上涨的关键。一些人认为，强制注销股票是增长停滞的信号，因为这意味着企业使用赚取的资金回购自有股票，而不是投资于设施和研发。过度股票回购可能降低投资能力，并最终损害公司的未来增长潜力。分配给员工和合作公司的其他利益相关者的股份也会减少。

回购计划期限有限，被认为是支撑 KOSPI 的另一项限制。SK 海力士的收购期将于 11 月 19 日结束。回购停止后，每日达万亿韩元规模的买入也将消失。Shinhan Investment & Securities 的研究员 Kang Jin-hyuk 表示：“在宏观压力下，缺乏积极买入力量的实体，包括三星电子和 SK 海力士在内的其他法人，其股票回购正发挥支撑作用。”但他补充道：“由于股票回购不是推动股价上涨的因素，因此需要外国投资者转为买入。”这意味着股票回购只能支撑 KOSPI，防止其下跌，而无法推动其上涨。

常见问题

尽管三大投资者群体卖出，KOSPI 为什么在 9 月 1 日上涨？

KOSPI 在 9 月 1 日上涨 0.23%，因为“其他法人”净买入了价值 16.657 万亿韩元的股票，抵消了机构投资者、个人投资者和外国投资者合计 16.605 万亿韩元的净卖出。“其他法人”类别包括企业股票回购交易，在此期间主要来自三星电子和 SK 海力士。

三星电子和 SK 海力士在 8 月 20 日至 8 月 31 日期间花费了多少资金进行股票回购？

从 8 月 20 日至 8 月 31 日，两家公司合计花费 11.8365 万亿韩元回购股票。其中，SK 海力士回购了价值 8.782 万亿韩元的股票，三星电子回购了价值 3.0545 万亿韩元的股票。

SK 海力士的股票回购计划何时结束？

SK 海力士的股票回购收购期为 8 月 20 日至 11 月 19 日。该公司于 8 月 19 日批准了 4.043 万亿韩元的回购计划，涵盖 2407万股普通股并将全部注销。