韩国银行股因高利率和韩元升值上涨 5.21%

韩国银行股在 8 月 24 日至 9 月 4 日的两周内上涨，KRX 银行指数上涨 5.21%，至 1687.05 点，而 KOSPI 下跌 3.27%，至 6687.21 点。这种背离反映了双重利好：高利率环境支持净息差（NIM）扩大，以及韩元升值——韩元兑美元汇率在约一个月内从高于 1550 韩元降至低于 1350 韩元——从而提振外汇折算收益和普通股一级资本（CET1）比率。分析师表示，这些因素为提高股东回报创造了有利条件，包括分红和股票回购。

KRX 银行指数两周上涨 5.21%

根据韩国交易所数据，KRX 银行指数在 8 月 24 日至 9 月 4 日的两周内上涨 5.21%，在同期各 KRX 指数中涨幅排名第五。相比之下，KOSPI 指数下跌 3.27%，收于 6687.21 点。

机构投资者在此期间增持银行股，而外国投资者则卖出。外国投资者净卖出 KB Financial（1225 亿韩元）、韩亚金融集团（1227 亿韩元）和新韩金融集团（1716 亿韩元）。友利金融集团（3799 亿韩元）是例外，由于 Eugene Private Equity 的大宗交易，该股录得外国投资者净买入。

高利率和韩元升值推动银行股上涨

在美国国债收益率飙升之际，KOSPI 表现低迷。美国 10 年期国债收益率上周超过 4.8%，达到 2021 年 11 月以来的最高水平。利率上升会增加企业借贷成本，并提高成长股的折现率，从而给整体市场带来压力。

银行股被认为是高利率的主要受益者。在利率上升期间，借贷利率的升幅高于存款利率，从而扩大净息差（NIM）。由此产生的经营杠杆效应会转化为净资产收益率（ROE）的改善。

韩元升值也有利于银行股。随着韩元兑美元汇率下降，外汇折算收益增加，CET1 比率提高。资本缓冲增强将为分红和股票回购等股东回报政策提供支持。

韩亚证券研究员 Choi Jung-wook 表示：“随着韩元兑美元汇率已降至 1350 韩元区间，对第三季度银行盈利和 CET1 比率的积极影响将进一步扩大。”他预计：“汇率每下降 10 韩元，CET1 比率将提高约 1–2 个基点，这意味着主要银行控股公司在第三季度可能提高 20–40 个基点。”

预计韩亚金融集团第三季度将获得 1500 亿韩元外汇折算收益

韩亚金融集团被认为是汇率下降的主要受益者。Shinhan Investment & Securities 分析称，汇率下降将在第三季度为韩亚金融集团带来 1500 亿韩元的外汇折算收益。该机构还预计，CET1 比率将升至 13.5%。如果金融监管机构批准缩短操作风险适用期，该公司可能获得超过 10 个基点的额外资本缓冲，并在第四季度宣布追加 3000 亿韩元的股票回购和注销计划。

韩亚证券预计，IBK 企业银行理论上可能在第三季度获得 2500 亿韩元的外汇折算收益，而友利金融集团可能获得 1300 亿韩元。

预计下半年韩元强势将延续

分析师预计，下半年汇率将保持稳定。NH Investment & Securities 研究员 Kwon A-min 指出：“近期外国投资者净卖出国内股票的规模减少，形成了有利于供应方的供需条件。”考虑到企业美元供应强于预期，她预计短线下限将在 1300 韩元初段，第四季度平均汇率为 1380 韩元。

利率趋势仍是一个变量。韩国央行将利率上调至 3%，并保留进一步加息的可能性后，国内短线利率可能继续维持高位。长线利率受到全球利率环境的较大影响，包括美国国债收益率。如果美国高利率持续，国内长线利率也可能继续维持高位。

市场参与者正在讨论美联储可能于 9 月维持利率不变的可能性。近期美联储官员表示，是否维持利率不变可能取决于通胀趋势，而就业指标已超过市场预期。市场正关注本周将公布的通胀数据，以评估未来的利率路径。

常见问题

是什么原因推动 KRX 银行指数在 8 月 24 日至 9 月 4 日上涨 5.21%？

KRX 银行指数在 8 月 24 日至 9 月 4 日的两周内上涨 5.21%，主要受高利率环境推动。高利率环境支持净息差扩大，而韩元升值——韩元兑美元汇率在约一个月内从高于 1550 韩元降至低于 1350 韩元——则提振了外汇折算收益和 CET1 资本比率。

韩元升值如何使韩国银行股受益？

当韩元兑美元汇率下降时，银行的外汇折算收益会增加，CET1 比率也会改善。根据韩亚证券研究员 Choi Jung-wook 的说法，汇率每下降 10 韩元，CET1 比率将提高约 1–2 个基点，预计主要银行控股公司在第三季度将提高 20–40 个基点。