美联储加息概率出现分歧：市场预计10月为45%，12月为70%

2026 年 9 月 17 日，各市场对美联储加息概率的定价出现分歧。截至 07:42 UTC，Polymarket 对 10 月加息的定价为 45%，对 12 月加息的定价为 70%。这种分歧反映了数据日历的时点：10 月 27—28 日的会议早于 9 月 PCE 数据发布（定于 10 月 29 日），而 12 月 8—9 日的会议晚于 10 月 CPI 数据（定于 11 月 10 日）和 10 月 PCE 数据（定于 11 月 25 日）。美联储于 9 月 16 日以 12—0 的一致投票将目标区间上调 25 个基点至 3.75%—4.00%，这是其自 2023 年 7 月以来首次加息。

下一次美联储会议时间与市场定价

下一次 FOMC 会议将于 10 月 27—28 日举行，委员会通常会在 10 月 28 日美东时间下午 2:00 发布声明。随后，委员会将于 12 月 8—9 日召开会议，该次会议将包括已更新的经济预测，之后是 2027 年 1 月 26—27 日的会议。截至 10 月合约数据，Polymarket 对维持利率不变的概率定价为 54.5%，对加息 25 个基点的概率定价为 44.5%，对加息 50 个基点或更多的概率定价为 0.75%。10 月事件的交易额为 500 万美元。Kalshi 的 KXFEDDECISION-26OCT 市场显示，加息 25 个基点的买卖报价为 45—46 美分，维持利率不变的买卖报价为 55—57 美分。

12 月的定价则呈现相反格局。Polymarket 对 12 月加息 25 个基点的定价为 68.5%，Kalshi 为 69—70 美分，两个平台对维持利率不变的定价均接近 30%。CBOT 9 月 16 日的联邦基金期货结算价显示，10 月加息概率约为 50%，12 月加息概率为 79%，所采用的计算方法与 CME FedWatch 相似。期货数据代表基于纽约联储 9 月 15 日 3.63% 的有效联邦基金利率和 CBOT 结算价进行的独立计算。

银行预测在 10 月与 12 月之间分化

据《环球邮报》汇编的路透社和《环球邮报》调查，在 9 月 16 日决策公布后数小时内明确预测具体会议的策略师中，支持 12 月而非 10 月的人数为二比一。加拿大国家银行和 CIBC 预测 10 月加息。加拿大国家银行的 Taylor Schleich 和 Ethan Currie 写道：“我们确实认为还会进一步收紧政策，可能是在 10 月下旬的下一次决策会议上。”CIBC 的 Helen Lao 表示：“我们的预测是，美联储将在 10 月再次加息 25 个基点，这与年内再加息一次的点阵图中位数一致。”

Capital Economics、高盛资产管理、Monex 和 Natixis 预测 12 月加息。高盛资产管理的 Kay Haigh 认为，10 月距离 11 月 3 日的中期选举太近。Natixis 的 Christopher Hodge 预计 12 月加息，同时指出首次加息“可能是一次性加息”。Annex Wealth Management 的 Brian Jacobsen 表示，他“不敢指望今年再次加息”，并将此次行动与 1997 年那次单独加息相比较。

三个平台显示不同的加息概率

在每次会议上，期货市场对加息概率的定价始终高于预测市场。两者差距从 10 月的 5 个百分点扩大至 12 月的 9 个百分点。Polymarket 的单次会议合约暗示 10 月和 12 月均加息的概率为 34%，而其单独的加息次数市场对 2026 年加息三次或更多次的定价为 16.3%。Kalshi 也显示出类似的不一致：单次会议合约隐含概率为 36.5%，其 12 月利率阶梯市场中利率高于 4.25% 的概率为 29%，加息次数市场的概率约为 22%。

9 月 16 日，CBOT 12 月联邦基金期货的未平仓合约为 218,948 份，每份名义本金为 500 万美元。Polymarket 的 12 月事件交易额为 97 万美元。名义规模差异表明，期货包含更深层次的机构资金流，而预测市场反映散户和自营交易参与。期货还会将少量期限溢价和降息风险纳入同一数值，因此相较于二元预测合约，会略微抬高加息概率。

数据日历限制 10 月决策

9 月 17 日至 10 月 28 日期间，有三项已安排的数据发布可能影响 10 月概率：9 月 30 日公布的 8 月 PCE、10 月 2 日公布的 9 月就业数据，以及 10 月 14 日公布的 9 月 CPI。9 月 PCE 和第三季度 GDP 初值将于 10 月 29 日发布，即 10 月决策后的次日上午。10 月 14 日的 CPI 是 10 月窗口期内唯一一份 CPI 报告，因此是委员会在投票前看到的最受重视的单项数据。

根据 BLS 指数数据，经季节性调整的核心 CPI 在 8 月上涨 0.3%，高于 7 月的 0.2%。如果 9 月再次上涨 0.3%，将为 10 月鹰派提供依据，因为这会在委员会投票前看到的唯一一份 CPI 报告中重现 8 月的涨幅。对于 12 月，相关数据发布包括 11 月 10 日的 10 月 CPI、11 月 25 日的 10 月 PCE，以及 12 月 4 日的 11 月就业数据。11 月 CPI 将于 12 月 10 日公布，即 12 月决策后的第二天。

2026 年剩余会议的三种情景

预计在 10 月 14 日之前，10 月定价将维持在 50% 附近。10 月 2 日的就业数据是此前唯一足以推动该概率变化的已安排催化剂。若 10 月 14 日公布的核心 CPI 为 0.3% 或更高，Polymarket 的 10 月合约概率应升至 60% 以上，因为这会在委员会投票前看到的唯一一份 CPI 报告中重现 8 月的涨幅。若数据为 0.1% 或 0.2%，概率将转向 12 月。

到 12 月，期货与预测市场之间的差距可能从预测市场一侧收窄。Polymarket 内部的不一致——单次会议合约隐含概率为 34%，而加息次数市场为 16%——代表了套利交易台在交易量到来后会平仓的那类价差。单次会议市场持有大部分资金，因此加息次数市场更有可能向上重新定价。

12 月的决策将在没有 11 月 CPI 的情况下作出，后者将于 12 月 10 日公布。委员会将依赖 11 月 10 日的 10 月 CPI、11 月 25 日的 10 月 PCE，以及 12 月 4 日的 11 月就业数据。如果这三项数据均偏热，第二次加息似乎很可能发生；如果数据走软，2023 年“再加息一次”但最终未实现的先例将成为参考模板。12 月 10 日的 CPI 将为 2027 年 1 月 27 日的定价奠定基础。

常见问题

2026 年 10 月美联储加息的概率是多少？

截至 2026 年 9 月 17 日 07:42 UTC，Polymarket 对 10 月加息 25 个基点或更多的定价为 45%，而 Kalshi 显示为 47%。根据 CBOT 30 天联邦基金期货结算价计算出的概率约为 50%。下一次 FOMC 会议将于 10 月 27—28 日举行。

下一次美联储会议是什么时候，会议前会公布哪些数据？

下一次 FOMC 会议将于 2026 年 10 月 27—28 日举行，委员会通常会在 10 月 28 日美东时间下午 2:00 发布声明。在此之前，有三项数据发布可能影响概率：9 月 30 日公布的 8 月 PCE、10 月 2 日公布的 9 月就业数据，以及 10 月 14 日公布的 9 月 CPI。9 月 PCE 要到 10 月 29 日才会公布，即决策后的第二天。

哪项数据发布对 10 月美联储决策最重要？

定于 2026 年 10 月 14 日美东时间上午 8:30 公布的 9 月 CPI，是 10 月决策前唯一一份 CPI 报告。美联储偏好的通胀指标 9 月 PCE 要到 10 月 29 日才会公布，即会议后的第二天。经季节性调整的核心 CPI 在 8 月上涨 0.3%，如果 9 月再次达到这一水平，将支持 10 月加息的理由。