摩根士丹利预计美联储到 2027 年 3 月将加息至 4.25-4.50%

摩根士丹利预计，美联储将再加息两次——分别在 12 月和 2027 年 3 月——使联邦基金利率目标区间升至 4.25-4.50%。该投行的预测基于其判断：尽管美联储在 9 月联邦公开市场委员会会议上加息 25 个基点，但当前货币政策仍不够紧缩。摩根士丹利固定收益研究全球主管安德鲁·希茨强调，美联储主席凯文·瓦尔许将 9 月加息描述为移除“一定程度的宽松”，而不是施加额外的经济约束，这表明央行认为金融状况尚未达到紧缩程度。

摩根士丹利预计 2027 年 3 月利率路径升至 4.25-4.50%

摩根士丹利预计，美联储将在 12 月和 2027 年 3 月分别加息 25 个基点，使联邦基金利率目标区间升至 4.25-4.50%。该公司预计，美联储将在 2027 年年底前维持这一利率水平。这一预测反映了摩根士丹利的判断，即当前政策设定不足以充分限制经济活动。

美联储主席瓦尔许称加息旨在减少宽松

安德鲁·希茨在 17 日（当地时间）发布的一期播客中，重点提到了美联储主席凯文·瓦尔许对 9 月加息的描述，即移除“一定程度的宽松”。希茨指出，瓦尔许和其他美联储官员强调，很难将当前金融状况描述为紧缩。这一表述暗示，9 月加息代表的是减少经济刺激，而不是施加额外约束。

强劲的企业活动支持进一步收紧政策的理由

摩根士丹利将强劲的经济活动列为其预计进一步加息的首要理由。企业盈利增长、信贷扩张以及稳健的商业活动表明，当前利率水平并未限制整体经济活动。该公司评估认为，这些状况表明美联储能够进一步收紧政策，同时不会触发经济收缩。

通胀持续高于 2% 目标被列为关键因素

通胀动态为摩根士丹利的预测提供了第二个依据。瓦尔许主席强调了通胀趋势相对于单个价格指标的重要性。摩根士丹利指出，许多类别的价格涨幅仍超过 3%，这使美联储难以确认通胀是否持续朝着 2% 的目标回落。这种持续高于目标的通胀支持进一步收紧货币政策的理由。

地缘政治风险和能源价格被确定为影响因素

瓦尔许主席指出，自 7 月会议以来发生变化的地缘政治状况是一个相关因素。美联储正在监测油价上涨向其他商品和服务蔓延所产生的潜在二轮效应。机票价格就是一个关键例子——燃料成本上升传导至机票及其他服务价格，可能延缓通胀回落。这些与能源相关的通胀风险会影响美联储的政策审议。

美联储将长期中性利率预估上调至 3.25%

美联储将长期中性利率预估上调至约 3.25%，这一变化影响了摩根士丹利的预测。更高的中性利率意味着，当前政策利率对经济的限制程度低于此前评估。这一修订后的预估表明，美联储拥有更大的进一步收紧空间，同时不会导致政策过度紧缩。

希茨表示：“本周会议传达的重要信息并不只是美联储加息了，而是即使在加息之后，美联储仍不认为货币政策特别紧缩。”他补充道：“如果美联储的判断是正确的，未来可能还有更多工作要做。”

常见问题

摩根士丹利对截至 2027 年 3 月的美联储加息有何预测？

摩根士丹利预计，美联储将在 12 月加息 25 个基点，并在 2027 年 3 月再次加息，使联邦基金利率目标区间升至 4.25-4.50%。该公司预计，美联储将在 2027 年年底前将利率维持在这一水平。

为什么摩根士丹利预计美联储将在 9 月加息后继续加息？

摩根士丹利的预测基于美联储主席凯文·瓦尔许对 9 月加息的描述，即移除“一定程度的宽松”，而不是实施紧缩政策。该公司援引强劲的企业活动、高于 2% 目标的持续通胀，以及美联储将中性利率预估上调至约 3.25%，作为当前政策设定仍不够紧缩、无法限制经济活动的证据。