大型科技公司有足够的财力支持 AI 投资持续到 2028 年

Nice Credit Rating 表示，美国五大科技公司中的四家公司具备将人工智能基础设施投资持续至 2028 年的财务能力。据 News1 于 21 日援引的一份报告称，尽管营业现金流与资本支出的比例已从 2021 年的 42.1% 升至今年按年率计算的 95.1%，但该信用评级机构评估认为，Alphabet、亚马逊、Meta 和微软能够在保持稳健资产负债表的同时，通过外部融资获得所需资金；甲骨文则被确定为需要密切监测的例外。分析预计，由于这些组件仍是人工智能数据中心运营不可或缺的部分，三星电子和 SK 海力士生产的高带宽内存、服务器 DRAM 和企业级存储设备在中长期内仍将保持稳定需求。

五大科技公司预计截至 2028 财年的资本支出将达 1.17 万亿美元

Nice Credit Rating 分析认为，美国 82% 的人工智能基础设施支出集中于五家公司：Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文。这五家公司的资本支出预计将从 2027 财年的 1.0317 万亿美元增加 13.2%，至 2028 财年的 1.1677 万亿美元。

该信用评级机构计算得出，亚马逊在 2027 至 2028 财年需要在内部资金之外额外筹集 941 亿美元，才能满足投资预测；甲骨文则需要额外筹集 557 亿美元。如果各公司希望在投资后维持一定的流动性水平，外部资金需求可能进一步扩大。

Nice Credit Rating 评估认为，除甲骨文外的四家公司能够在 2028 年前获得必要的投资资金。该机构的结论基于各公司现有业务持续稳定的现金流入和稳健的财务状况，并据此判断，即使通过外部融资弥补全部资金缺口，这些因素也足以支持其继续投资。

三星电子下半年扩大 HBM4E 和企业级 SSD 供应

三星电子计划在今年下半年扩大 HBM4、DDR5 和企业级 SSD 的供应。在第二季度增加 HBM4 供应后，该公司已发运下一代产品 HBM4E 的样品。三星电子成为全球首家发运 12 层 HBM4E 样品的公司。

该公司扩大 HBM 和企业级 SSD 供应，与大型科技公司持续投资人工智能基础设施的趋势一致，因为人工智能数据中心需要这些内存和存储组件来支持计算及数据存储功能。

SK 海力士完成与主要客户的长期供应协议

SK 海力士在第二季度业绩公告期间披露，已完成与包括主要客户在内的约 10 家公司的长期供应协议谈判。该公司于第二季度开始批量生产并发运 HBM4，并计划在下半年扩大产量。

SK 海力士与客户进行的多年期合同谈判旨在扩大中长期供应量。长期协议的完成，为人工智能基础设施运营商持续产生 HBM 需求提供了更高的可见性。

人工智能服务的盈利能力被确定为关键可持续因素

Nice Credit Rating 指出，大型科技公司能否持续进行长期人工智能投资，取决于人工智能服务能否产生足够收入。该机构解释称，OpenAI 和 Anthropic 等人工智能开发商必须可靠地支付基础设施使用费，大型科技公司才能收回投资成本并继续追加投资。

该信用评级机构强调，甲骨文的情况需要特别关注，并指出该公司约一半的订单积压集中于 OpenAI。这引发了人们对甲骨文能否按计划执行投资计划的疑问，原因在于其财务能力相对有限。

Nice Credit Rating 信用政策办公室高级研究员 Kim Woong 表示：“适当结合外部融资意味着投资动力将持续至 2028 年。从中长期角度来看，人工智能业务的高盈利能力能否延续，仍是一个关键观察点。”

常见问题

根据 Nice Credit Rating，哪些大型科技公司具备持续进行人工智能投资至 2028 年的财务能力？

Nice Credit Rating 评估认为，美国五大科技公司中的四家公司——Alphabet、亚马逊、Meta 和微软——具备将人工智能基础设施投资持续至 2028 年的财务能力。甲骨文因财务能力相对有限且订单积压集中于 OpenAI，被确定为需要密切监测的例外。

三星电子和 SK 海力士为人工智能基础设施供应哪些内存产品？

三星电子计划在今年下半年扩大 HBM4、HBM4E、DDR5 和企业级 SSD 的供应。SK 海力士于第二季度开始批量生产并发运 HBM4，并完成了与包括主要客户在内的约 10 家公司的长期供应协议，以扩大中长期供应。