基金经理李浩锡取得191%的收益，并表示半导体股票仍值得持有。

Woori Asset Management基金经理Lee Ho-seok在上半年凭借其管理的“WON Semiconductor Value Chain Active ETF”实现了191.4%的收益，在韩国国内半导体主动型ETF中排名第一。Woori Asset Management股票管理二组组长将这一成功归因于只投资自己深入了解的行业，尤其是自2019年末以来一直负责研究的半导体行业。尽管近期市场波动，Lee仍认为半导体周期保持“正常运行”，并建议散户投资者只投资那些自己有信心在不确定时期继续持有的公司。

Lee Ho-seok管理的基金上半年在半导体行业实现191.4%的收益

Lee Ho-seok管理的“WON Semiconductor Value Chain Active ETF”上半年实现了191.4%的收益，在韩国国内半导体主动型ETF中排名第一。Lee出生于1989年，2016年在Meritz Securities研究中心开始职业生涯。三年后，他转入一家资产管理公司，最初负责消费品和零售行业，随后从2019年末开始专注于IT和半导体行业。

在接受《韩国经济日报》采访时，Lee强调了自己的核心投资原则：“我从亏损中学到的结论是，投资自己了解的领域时，胜率会更高。要投资那些即使感到焦虑也能继续持有的公司。”

早期投资K-pop和SMR股票塑造了他的投资理念

Lee的投资方式是在成功与失败中不断完善的。2010年至2011年大学期间，他在韩流热潮中首次投资了JYP等K-pop娱乐股票，但由于缺乏明确的买入和卖出标准，未能守住收益。

最近，Lee投资海外小型模块化反应堆（SMR）相关股票时也经历了令人失望的表现。“我以为自己已经研究过核电，但理解的深度还是无法与半导体相比。”Lee回忆道。这段经历进一步强化了他的信念，即投资者应专注于自己深入研究过或曾经从业的行业。

Lee最成功的一笔投资，是在新冠疫情后的市场反弹期间投资费城半导体指数ETF。目前，他通过投资费城半导体指数ETF以及Micron等股票管理个人账户，并根据半导体周期进行交易。他指出，自己在其他行业的胜率一直不高，因为娱乐和化妆品等行业分别需要洞察消费者偏好和趋势变化。

半导体周期仍在正常运行，尽管增长速度放缓

谈及半导体行业截至年末的前景时，Lee给出了细致的判断。“KOSPI的表现往往与下一年的增长率高度相关。市场对2027年持积极看法，这也是2026年KOSPI获得良好评价的原因，但目前市场对2028年还没有形成明确的信心。”Lee解释道。

他这样判断当前的半导体周期：“虽然像5月至6月那样的陡峭上升趋势将难以持续，但周期本身仍在‘正常运行’。”Lee承认，来自香港等地的海外杠杆ETF资金造成了一定程度的超涨，但与2017年的半导体周期相比，目前的走势仍然健康。

Lee补充说，即使利率继续波动，只要名义增长率高于利率，就还不是放弃那些能够克服利率压力的成长型行业的时候。与其他行业相比，他认为半导体行业的股东回报更具吸引力。

实盘策略在半导体核心持仓与卫星资产之间取得平衡

谈及韩国主要半导体股票时，Lee分享了他对Samsung Electronics和SK hynix的持仓看法。6月至7月期间，市场盛行SK hynix重新评级的讨论，对其在美国存托凭证（ADR）市场上市的预期也很高，但Lee并不完全认同重新评级的逻辑。“各种预期一下子都反映在股价中，与Samsung Electronics相比，股价上涨得太快了，所以我获利了一部分。”他解释道。

目前，在股价较峰值大幅回调后，Lee认为从估值角度看，SK hynix再次具备吸引力。他继续看好Samsung Electronics和Samsung Electro-Mechanics，将其作为首选持仓，并随着市场环境变化，通过研究持续更新公允价值评估。

对于其“Woori Semiconductor BIG2 Plus Fund”，Lee采用灵活策略。在保持半导体为核心投资的同时，他会在盘整期降低配置，并加入当时表现领先的其他行业。去年11月，机器人和太空相关股票表现良好，而半导体处于停滞期；最近，炼油、数据中心相关股票和化妆品表现强劲。Lee将这些行业作为卫星资产，以补充收益。

他将科技股作为实盘核心，同时加入能够应对通胀环境的炼油股，以及具备较强个体竞争力的化妆品公司作为卫星资产。

散户投资者应专注于自己了解且能够持有的公司

Lee针对散户投资者如何应对当前市场环境给出了具体建议。“与其不加思考地激进投资，不如留在市场中，围绕那些即使感到焦虑也能持有到最后、并且你能理解自己为何投资的优质公司进行投资。”他建议道。

他警告说，不要形成这样的投资模式：听到别人说某只股票很好就跟随买入，稍微受到波动影响后又转投其他股票。“如果你最初投资时没有明确为什么买入的标准，那么价格上涨时你会想继续买入，价格下跌时则会感到焦虑并卖出。”Lee提醒道。

关于ETF选择标准，Lee表示，在某个行业上涨的早期至中期阶段，重仓该行业龙头股票的ETF可能更具优势。然而，行业周期运行约一年后，长期管理业绩良好的主动型ETF通常在风险管理方面表现更好。他建议查看两年的收益表现，以了解一只基金如何经历一个完整周期。

Lee强调，尽管全球投资者重新评估韩国市场，使韩国股市今年经历了高于往常的波动，但企业盈利截至明年都没有重大问题。“以合适的价格买入自己了解的行业和公司，并在投资逻辑没有遭到破坏的情况下坚持持有，不被市场波动牵着走，这一点很重要。”他总结道。

常见问题

Lee Ho-seok的半导体ETF上半年实现了多少收益？

Lee Ho-seok管理的“WON Semiconductor Value Chain Active ETF”上半年实现了191.4%的收益，在韩国国内半导体主动型ETF中排名第一。

Lee Ho-seok目前如何看待半导体行业周期？

Lee Ho-seok表示，5月至6月出现的陡峭上升趋势将难以持续，但半导体周期本身仍在“正常运行”。他认为，尽管利率存在波动，现在还不是放弃半导体股票的时候，因为与其他行业相比，股东回报仍然更具吸引力。