韩国高净值投资者卖出三星和 SK 海力士股票，买入三星优先股

据四家证券公司的数据，截至本月10日，韩国高净值投资者卖出三星电子和 SK 海力士普通股，同时买入三星电子优先股。这种交易模式反映出，投资者在半导体持仓随市场上涨而累积收益后进行获利了结，并将资金重新配置至相对低估的优先股。此次转变正值市场预期三星电子将在其宣布的股东回报计划中利用优先股之际，因为法律限制了普通股的回购与注销。

高净值投资者将三星电子优先股列为净买入首选

未来资产、NH、三星和新韩投资证券的数据显示，截至本月10日，在四家证券公司中，有三家的高净值客户将三星电子优先股列入净买入额最高的股票之列。在其中两家证券公司中，该优先股在国内股票净买入额中排名第一或第二。

同期，散户投资者整体净卖出价值 4803 亿韩元的三星电子优先股，表明高净值投资者与小额散户投资者在优先股上的投资方向存在分歧。

四家证券公司均报告称，三星电子和 SK 海力士是高净值客户净卖出额最高的前两只股票。这种交易模式显示，高净值投资者正在对半导体持仓进行获利了结，同时集中投资于相对低估的优先股。

市场偏好三星电子优先股，反映出投资者对优先股回购的预期。三星电子近期宣布了创纪录的股东回报计划，强化了市场关于该公司未来将利用优先股进行库藏股回购和注销的预期。目前，三星生命保险和三星火灾海上保险持有三星电子普通股接近 10%，这对普通股的注销构成了限制。

法律限制与股息优势推动优先股需求

《金融产业结构改善法》将金融公司持有非金融关联公司股份的比例限制在 10%以内。如果三星电子注销普通股，金融关联公司的持股比例将超过 10%，迫使其大量出售三星电子股票。由于优先股不具备投票权，因此不受该法律限制。

优先股在股息收益率方面也具有优势。三星电子通常将普通股和优先股的每股股息设定在同一水平，但优先股价格较低，因此相对于投资金额可获得更高的股息收益率。

普通股与优先股之间的价差已经扩大。三星电子普通股与优先股之间的折价率截至去年一直处于 10%左右，但今年下半年已扩大至 20%至30%。这意味着优先股的交易价格比普通股低 20%至30%。

一家证券公司的私人银行家表示：“由于半导体目前仍是主导板块，市场氛围是专注于半导体板块内部具有价格或股东回报吸引力的股票，而不是从半导体转向其他板块。”

散户投资者转向非半导体股票

截至本月10日，散户投资者整体明显转向非半导体股票。现代汽车在散户投资者净买入额中排名第一，现代摩比斯和 NAVER 也进入前十名。这些股票并未进入高净值投资者净买入额最高的股票之列。

资产管理人员解释称，高净值投资者资金规模较大，因此倾向于选择盈利稳定的股票。他们不仅考虑业务扩张预期，还会关注实际盈利是否兑现，以及收益是否回流至股东。

另一位私人银行家表示：“那些入市较晚、持有处于亏损状态的半导体股票，或希望获得大幅反弹的散户投资者，往往会根据事件进行操作。相比之下，高净值投资者希望确认变现潜力，而不是仅仅追随简单预期或可能快速上涨的主题。”

该银行家补充道：“由于半导体股票预计将在触底后实现一定程度的复苏，资金可能会重新流入三星电子和 SK 海力士，近期卖压主要集中在这两只股票上。”

常见问题

截至本月10日，韩国高净值投资者如何操作三星电子和 SK 海力士股票？

据四家证券公司的数据，高净值投资者卖出三星电子和 SK 海力士普通股，同时买入三星电子优先股。在其中两家证券公司中，该优先股在国内股票净买入额中排名第一或第二。

为什么三星电子优先股对高净值投资者具有吸引力？

优先股具有多重优势：由于法律限制普通股的注销，市场预期三星电子将利用优先股实施回购计划；由于优先股价格较低，相对于投资金额可获得更高的股息收益率；此外，今年下半年优先股相对于普通股的价格折价扩大至 20%至30%，而去年为 10%左右。

在此期间，散户投资者的股票买入与高净值投资者有何不同？

散户投资者净卖出价值 4803 亿韩元的三星电子优先股，而高净值投资者则为净买入。散户投资者净买入额最高的是现代汽车，现代摩比斯和 NAVER 也进入前十名——这些股票并未进入高净值投资者主要买入的股票之列。