NextTrade 市场份额在韩国交易所盘后市场上线后降至个位数

NextTrade 是韩国的替代交易系统（ATS）。韩国交易所推出具有竞争力的盘后交易服务后，NextTrade 的市场份额降至个位数。在14日至23日的8个交易日内，NextTrade 按交易量计算的日均市场份额从交易所推出盘后交易服务前、即1日至11日期间的10.64%降至9.10%。这一降幅源于交易时段重叠期间的直接竞争，以及 NextTrade 可交易股票范围明显小于韩国交易所：NextTrade 上市606只股票，而韩国交易所上市证券超过2,600只。“15%规则”将 ATS 交易量限制在韩国交易所交易量的15%以内，限制了 NextTrade 扩大股票供应、夺回市场份额的能力。

NextTrade 交易量和交易额分别下降13.7%和18.4%

随着市场份额下滑，NextTrade 的实际交易量也有所下降。日均交易量从1.0966亿股（1日至11日）降至9467万股（14日至23日），下降13.7%。同期，日均交易额从13.09万亿韩元降至10.68万亿韩元，下降18.4%。

韩国交易所综合交易活动保持稳定

同期，韩国交易所的综合交易活动变化极小。日均交易量基本持平，从盘后交易开通前的9.5769亿股升至9.5819亿股。日均交易额则从28.75万亿韩元降至28.15万亿韩元，下降2.1%。

NextTrade 盘后交易量暴跌45.7%

NextTrade 的交易量降幅在盘后交易时段最为明显，该时段与韩国交易所的新服务直接重叠。NextTrade 盘后日均交易量从2089万股暴跌45.7%，降至1135万股。盘后交易额从2.76万亿韩元降至1.70万亿韩元，下降38.3%。相比之下，NextTrade 的盘前交易量同期增长11.2%，因为该时段与交易所交易时间不重叠。

股票数量差距：606只对比2,600多只证券

可交易股票数量的差距进一步加剧了 NextTrade 盘后交易量的下降。目前，NextTrade 提供606只股票，其中包括335只 KOSPI 证券和271只 KOSDAQ 证券。相比之下，韩国交易所约有2,600只上市股票，其中包括914只 KOSPI 证券和1,730只 KOSDAQ 证券。由于 KOSDAQ 股票约占韩国交易所盘后交易量的80%，有限的股票选择对 NextTrade 尤为不利。

15%规则限制股票扩张策略

NextTrade 在扩大股票供应方面面临监管限制。“15%规则”禁止 ATS 交易量超过韩国交易所交易量的15%。NextTrade 交易量与韩国交易所交易量的比例从1日至11日期间的平均11.9%降至14日至23日期间的10.0%，因此其可用于激进扩张的监管空间有限。

NextTrade 维持第四季度股票名单不变

过去，NextTrade 曾根据市场状况调整交易股票名单，但决定不改变第四季度的交易股票名单。目前，NextTrade 将 KOSPI 200 和 KOSDAQ 150 成分股作为基础交易范围。一位 NextTrade 官员表示，盘后交易开通后，与此前相比确实创造了一些监管空间，但余地仍然很小，需要一段时间观察。

常见问题

是什么导致 NextTrade 的市场份额跌破10%？

韩国交易所于14日推出盘后交易服务后，NextTrade 的市场份额从10.64%降至9.10%。这一降幅源于交易时段重叠期间的直接竞争，以及 NextTrade 仅有606只证券，可交易股票范围明显小于交易所的2,600多只上市股票。

为什么 NextTrade 不能直接增加更多股票来与韩国交易所竞争？

“15%规则”的监管限制将 ATS 交易量限制在韩国交易所交易量的最高15%。目前，NextTrade 的交易量占韩国交易所交易量的10.0%，因此平台可用于激进扩大股票供应的监管空间有限，否则可能面临违反这一上限的风险。

NextTrade 的盘后交易量下降了多少？

韩国交易所开通竞争性的盘后交易服务后，NextTrade 的盘后日均交易量从2089万股降至1135万股，下降45.7%。同期，盘后交易额从2.76万亿韩元降至1.70万亿韩元，下降38.3%。