美国国债收益率创数十年来新高，华尔街关注6%关口

美国国债收益率上周飙升至数十年高位，其中10年期收益率达到5.23%，创2007年以来最高水平；30年期收益率升至5.52%，创2004年以来新高。5年期收益率自约20年前以来首次突破5%，而2年期收益率接近4.95%，表明市场预计美联储可能加息约1个百分点。收益率上升的驱动因素包括油价逼近每桶100美元、人工智能相关投资激增、更广泛的通胀成本压力，以及美国国债总额超过40万亿美元。华尔街分析师指出，在2008年金融危机后异常低利率持续20年之后，5%的国债收益率正成为“新常态”；与此同时，美国经济保持韧性，标普PMI升至五年高点也为此提供了支撑。

美国银行和彭博调查预计30年期国债收益率将达到6%

两项主要调查显示，美国30年期国债收益率可能在年底前达到6%。美国银行的调查显示，62%的受访者预计30年期收益率将达到6%，而彭博的调查发现，约53%的受访者预测将出现同样结果。如果这一预测成真，将是30年期收益率自2000年6月互联网泡沫期间以来首次达到6%。基金经理对6%收益率的预期——仅比当前水平高50个基点——表明投资组合经理正在推迟购买债券，这反过来会降低买盘压力，并形成加速收益率上升的反馈循环。

油价和人工智能投资推动国债收益率上升

调查受访者认为，油价逼近每桶100美元、人工智能相关投资快速扩张，以及更广泛的通胀成本上升，是收益率上涨的主要驱动因素。美国国债总额超过40万亿美元也被认为是一个推动因素。巴克莱在一份客户报告中表示，如果长期美国国债的抛售压力加剧，收益率可能突破5.5%的前期阻力位，并飙升至6%左右。据美国银行分析，华尔街债券交易部门正在关注10年期收益率向6%靠近，将其视为可能触发被迫清算的新“痛苦阈值”。

M7科技股在利率上升的情况下创下历史新高

科技股，尤其是M7集团，在9月FOMC加息后创下历史新高，打破了科技股在加息周期中通常率先下跌的模式。主要原因是人工智能公司的盈利能力强劲，大型科技公司持续扩大人工智能资本支出，盈利增速也在加快，从而抵消了利率上升带来的币种折扣率负担。据华尔街分析，在债券市场极度波动之际，投资者也转向大盘科技股，将其作为另一种避险资产。高盛首席经济学家Jan Hatzius建议客户不要等待中期选举，并表示金发姑娘式行情可能会比预期更早到来，不过这一情景的前提是假设霍尔木兹海峡恢复正常后油价下跌。Hatzius指出，美联储未来的加息幅度可能会比市场当前定价反映的水平更加有限。

巴克莱和贝莱德警告，6%的收益率可能迫使估值调整

巴克莱、贝莱德和花旗集团警告称，如果国债收益率进入6%的范围，企业借贷成本飙升将产生滞后效应并侵蚀利润。这些机构表示，收益率快速上升将使估值调整不可避免，尤其是在涨幅加快的情况下。尽管人工智能公司的强劲盈利迄今缓冲了利率上升的影响，但分析师警告称，收益率持续或更大幅度上升最终可能会打压投资者情绪。

常见问题

美国国债收益率上周达到什么水平？

上周，美国10年期国债收益率达到5.23%（创2007年以来最高水平），30年期收益率升至5.52%（创2004年以来最高水平），5年期收益率自约20年前以来首次突破5%，2年期收益率接近4.95%。

为什么华尔街调查预计30年期国债收益率将达到6%？

美国银行和彭博的调查显示，分别有62%和53%的受访者预计30年期收益率将在年底前达到6%，推动因素包括油价接近每桶100美元、人工智能投资激增、通胀成本压力，以及美国国债总额超过40万亿美元。由于这些预期，基金经理推迟购买债券，从而形成加速收益率上升的反馈循环。