摩根大通预计，美联储将在 12 月将基准利率上调 0.25 个百分点，但预计之后不会出现长线加息周期。摩根大通全球研究部首席经济学家迈克尔·费罗利在题为《美联储下一步怎么走》的报告中表示，美联储加息的理由在于，核心个人消费支出（PCE）通胀率今年以来每月都超过 3%，且近期没有向 2% 的目标取得进展；同时，美联储主席凯文·瓦尔许曾表示不会容忍通胀，如果没有配套行动，这一承诺将损害美联储的信誉。费罗利认为，当前通胀源于供应冲击，而非需求侧压力，并指出，在瓦尔许的指导下成立的 5 个工作组将对美联储的政策决策流程进行独立审查，并于年底前提交审查结果。不过，他预计这项机构审查不会改变不进行长线收紧周期的基准预测。
费罗利称核心 PCE 通胀与美联储信誉是加息驱动因素
费罗利在报告中解释称，美联储加息的决定遵循一个直接的逻辑：核心 PCE 通胀率今年以来每月都超过 3%，而近几个月来没有向 2% 的目标取得实质性进展。他补充说，美联储主席凯文·瓦尔许表明了不容忍通胀的立场，但如果没有配套措施，美联储的信誉可能会受到损害。根据相关材料，9 月加息标志着美联储三年零两个月以来的首次收紧行动。
供应冲击解读意味着不会出现长线收紧周期
费罗利表示，通胀似乎是由供应冲击而非需求侧因素推动的。他说：“我预计不会出现延续至明年的长线加息周期。”这一解读将当前的价格压力与需求驱动型通胀区分开来，后者需要持续收紧货币政策。这位经济学家的评估认为，供应侧扰动是推动通胀的主要力量，但其影响具有暂时性。
工作组审查不太可能改变基准预测
在美联储主席瓦尔许的指导下成立的 5 个工作组将对美联储的政策决策流程进行独立审查，预计于年底前公布结果。费罗利指出，尽管这项机构审查将继续进行，但预计不会改变不进行长线加息周期的基准预测。工作组的审查结果将评估美联储的政策框架，但在摩根大通看来，关于供应驱动型通胀以及无需长期收紧政策的核心经济分析保持不变。
常见问题
摩根大通对美联储 12 月的利率政策有何预测？
摩根大通预计，美联储将在 12 月将基准利率上调 0.25 个百分点，但预计之后不会出现长线加息周期。摩根大通全球研究部首席经济学家迈克尔·费罗利在题为《美联储下一步怎么走》的报告中作出了这一预测，并将 12 月加息归因于核心 PCE 通胀率今年以来每月持续超过 3%，以及对美联储信誉的担忧。
为什么摩根大通预计 12 月之后不会出现长期加息周期？
迈克尔·费罗利表示，当前通胀似乎是由供应冲击而非需求侧压力推动的。他解释称，这种对供应冲击的解读意味着预计不会出现延续至明年的长线加息周期，因为通胀力量被视为暂时性的，而不是需要持续收紧货币政策。
美联储工作组的审查将如何影响利率政策预测？
在美联储主席凯文·瓦尔许的指导下成立的 5 个工作组将对美联储的政策决策流程进行独立审查，并于年底前提交审查结果。迈克尔·费罗利指出，尽管这项机构审查将继续进行，但预计不会改变摩根大通关于不进行长线加息周期的基准预测，因为有关供应驱动型通胀的核心经济分析保持不变。
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