先锋集团警告法国信用：债券收益率已超过意大利

先锋集团是全球最大的资产管理公司之一，管理资产达 12 万亿美元。该公司警告称，法国的主权信用正在恶化，债券收益率可能进一步上升。先锋集团国际利率部门负责人 Ales Koutny 表示，从长期来看，法国是一个信用状况正在恶化的国家，并指出巨额财政赤字叠加政治不稳定加剧了这一问题。这一评估使法国成为欧洲财政担忧的新焦点，而该资产管理公司目前相对于基准指数低配法国政府债券。

法国 10 年期债券收益率飙升至 2008 年以来最高水平

据《金融时报》报道，法国 10 年期政府债券收益率从 2 月伊朗战争爆发时的 3.2% 上升至 9 月底的 4.8% 以上。这是自 2008 年以来的最高水平，也是同期 G7 国家中涨幅最大的。法国与德国政府债券之间的点差本月已超过 1.1 个百分点，达到 2012 年以来的最大水平。

法国目前的融资成本比意大利高约 0.2 个百分点，而意大利此前曾处于欧洲财政危机的核心位置。这是自 20 世纪 90 年代有记录以来的最大差值。近期，期限相近的法国政府债券收益率已超过包括 LVMH 在内的法国国内企业债券收益率。

财政赤字预计将达到 GDP 的 5.5%

法国政府预计，今年的财政赤字将扩大至国内生产总值的 5.5%。这一数字高于原定的 5% 目标。随着经济放缓进一步加剧赤字挑战，财政改善空间正在缩小。

Koutny 指出，如果财政状况进一步恶化，法国与德国之间的收益率点差可能扩大至超过 1.5 个百分点。市场对法国政府削减财政赤字能力的怀疑日益加剧。

预算与总统选举面临政治不确定性

总理 Sébastien Lecornu 为明年制定的预算包括 540 亿欧元的削减支出计划，但该预算能否通过由反对党控制的议会仍不确定。分析师表示，在明年 4 月总统选举前，反对派候选人几乎没有动力配合紧缩政策。

极左翼总统候选人 Jean-Luc Mélenchon 的言论暗示，可能会实质性注销部分由央行持有的国债，这进一步加剧了投资者的焦虑。Koutny 评估称，如果各政党在总统选举前宣布扩大财政支出的承诺，法国的信用前景可能进一步恶化。

Scope 将法国信用评级下调至 A+

信用评级机构 Scope 于本月初将法国主权信用评级从 AA- 下调至 A+。Scope 表示，高额财政赤字、不断上升的利息成本以及持续扩大的公共债务是此次下调的原因。

法国计划发行创纪录的 3400 亿欧元债券

法国债务管理机构计划明年净发行 3400 亿欧元中长期政府债券，不包括到期偿还部分。这将创下纪录，较今年增加约 10%。利息成本预计将达到 729 亿欧元。

《金融时报》报道称，一些投资者正在抄底，认为近期债券价格的下跌幅度过大。汇丰分析称，无论是与其他欧元区国家相比，还是按债务比率衡量，法国政府债券都处于 2008 年以来估值最低的水平。

常见问题

先锋集团警告了法国政府债券的哪些问题？
先锋集团警告称，从长期来看，法国的主权信用正在恶化，债券收益率可能进一步上升。这家管理 12 万亿美元资产的资产管理公司目前相对于基准指数低配法国政府债券。

近几个月法国债券收益率上升了多少？
法国 10 年期政府债券收益率从 2 月的 3.2% 上升至 9 月底的 4.8% 以上，达到 2008 年以来的最高水平，也是同期 G7 国家中涨幅最大的。

法国今年的财政赤字预计是多少？
法国政府预计，今年的财政赤字将达到 GDP 的 5.5%，高于原定的 5% 目标。政府计划明年发行创纪录的 3400 亿欧元中长期债券，利息成本预计为 729 亿欧元。