韩国资本公司面临6%的资金费用，债券利率从3%至4%飙升

韩国中小型资本公司正面临大幅上升的融资成本，新发行债券的利率达到约 6%，而此前的融资利率为 3%-4%。此次上涨发生在全球债券利率上升之后，并影响到规模已达 161.4 万亿韩元的资本公司债券市场。Korea Asset Capital 于上月 29 日至 30 日以 5.6%-5.7% 的利率发行私募债券，DB Capital 于上月 29 日及本月 2 日以 6.0% 的利率发行债券，Korea Capital 则于本月 1 日以 6.470% 的利率发行了 500 亿韩元的次级债券。利率上升造成再融资压力，因为到期的低利率债务必须由成本更高的新发行债券替代。Korea Credit Rating 分析师指出，评级为 A 级及以下的公司面临的压力尤其严重，截至今年 6 月底，其逾期率为 4.1%，接近 AA 级公司 1.4% 逾期率的三倍。

Korea Asset Capital 和 DB Capital 以 5.6%-6.0% 的利率发行债券

根据 Koscom CHECK 数据，Korea Asset Capital 于上月 29 日至 30 日以年利率 5.6%-5.7% 发行了总额 150 亿韩元的私募债券。该公司过去两年的年融资利率在 4.7%-5.1% 之间。DB Capital 的利率上升更为明显：该公司于上月 29 日以年利率 6.0% 发行了 160 亿韩元的 2 年期私募金融债券，随后于本月 2 日以相同利率再次发行了 40 亿韩元的债券。该公司此前处于 3%-4% 区间的融资利率自 8 月以来已升至 6% 左右。Korea Capital 于本月 1 日以年利率 6.470% 发行了 500 亿韩元的次级债券。

资本公司债券市场达到 161.4 万亿韩元，再融资压力加剧

据 Koscom CHECK 数据，租赁债券和分期融资债券的未偿余额合计达到 161.4629 万亿韩元。与 2025 年底的 154.9072 万亿韩元相比，增加了 6.5557 万亿韩元（4.2%）。与 2023 年底的 130.3594 万亿韩元相比，市场规模增长了 31.1035 万亿韩元（23.9%）。Korea Credit Rating 报告称，从今年第二季度和第四季度开始，新发行融资债券的利率开始高于存量债务的加权平均利率。债券市场专家表示，随着现有低利率债券被更高利率的新债券替代，资本公司的平均融资成本率必然会上升。

压力测试情景下 A 级公司面临 0.8%p 个百分点的利率上升

Korea Credit Rating 的压力测试突显了低评级资本公司的负担。假设市场利率在 2027 年之前每半年额外上升 25 个基点，且所有到期公司债券均进行再融资，预计 AA 级资本公司的公司债券加权平均利率将上升 0.6 个百分点，A 级及以下公司的利率将上升 0.8 个百分点。由此产生的额外利息支出将分别相当于净利润的 17.5% 和 27.0%。Korea Credit Rating 研究员 Chae Young-seo 分析称，随着市场利率上升以及回购基金购买能力减弱，对资本公司债券的投资需求正在下降。该分析表明，在融资市场准入相对较低的 A 级及以下公司中，点差扩大尤为明显，导致其发行利率和融资成本相较于高评级公司面临更大的上行压力。

A 级及以下公司逾期率达 4.1%

不断上升的融资成本与资产质量问题同时出现，使公司的负担进一步加重。截至今年 6 月底，A 级及以下资本公司 1 个月或以上的逾期率为 4.1%，约为 AA 级公司 1.4% 逾期率的三倍。NICE Credit Rating 研究员 Park Jong-il 表示，由于市场利率上升，融资成本上涨压力已经加剧，而发行期限缩短也导致再融资负担增加。他补充称，尽管与过去相比，项目融资贷款的量化风险有所缓解，但脆弱项目的占比仍然较高，因此贷款损失准备金增加不可避免。

常见问题

韩国中小型资本公司目前面临的融资利率是多少？
韩国中小型资本公司发行新债券的利率约为 6%，而此前的融资利率为 3%-4%。Korea Asset Capital 于上月 29 日至 30 日以 5.6%-5.7% 的利率发行私募债券，DB Capital 于上月 29 日及本月 2 日以 6.0% 的利率发行债券，Korea Capital 则于本月 1 日以 6.470% 的利率发行次级债券。

韩国资本公司债券市场规模有多大？
据 Koscom CHECK 数据，租赁债券和分期融资债券的未偿余额合计达到 161.4629 万亿韩元，与 2025 年底的 154.9072 万亿韩元相比增加了 6.5557 万亿韩元（4.2%）。

A 级资本公司面临的逾期率是多少？
截至今年 6 月底，A 级及以下资本公司的 1 个月或以上逾期率为 4.1%，约为 AA 级公司 1.4% 逾期率的三倍。