受通胀担忧推动，英国30年期金边债券收益率升至6%，为1998年以来首次。

英国30年期国债收益率于1日短暂飙升至6.07%，这是该利率自1998年以来首次突破6%，目前报5.95%。此次飙升源于伊朗冲突期间能源成本上涨加剧了通胀担忧，尤其是在冬季燃料需求增加之际。英国高度依赖燃气发电，这放大了天然气价格上涨向电价和消费者价格的传导效应，强化了市场对英格兰银行（BOE）可能进一步收紧货币政策的预期。尽管收益率处于高位，分析师指出，得益于严格的财政规则和工党政府在议会中的多数席位，英国的财政状况仍比法国更加稳定。

伊朗冲突推高能源成本，加剧英国通胀担忧

在欧洲主要国家中，英国高度依赖燃气发电，这意味着天然气价格上涨会迅速传导至电价和消费者通胀。随着冬季临近、燃料消费增加，能源价格上涨带来的通胀压力预计将在英国体现得比其他欧洲国家更为强烈。Morningstar首席欧洲策略师迈克尔·菲尔德表示：“BOE预计通胀压力将持续，尤其是在能源成本上涨影响整体经济之际。”市场参与者表示，随着BOE加息预期增强，债券抛售有所加剧。

工党政府宣布养老金改革，为护理服务筹资

在上周的工党党代会上，首相安迪·伯恩汉姆公布了建立“国家护理服务”的计划。该服务将以国民保健署（NHS）为蓝本，资金将通过自2030年起取消现行国家养老金上涨机制来筹集。该提案取消养老金支付的上涨保障，以确保老年护理服务获得资金支持。分析师认为，这一声明展示了工党政府解决有争议的财政问题并维护财政信誉的意愿，尽管该政府在议会拥有压倒性多数。

经合组织数据显示，英国税收占国内生产总值的比例在2024年为34.4%，而法国为43.5%。英国被认为是七国集团中唯一实施真正财政整顿的国家，持续冻结所得税起征点和税率推动税收占国内生产总值的比例上升。荷兰国际集团表示，当债务利息负担可能导致财政目标无法实现时，英国的财政规则实际上要求削减支出或提高税收。英国政界仍记得前首相利兹·特拉斯执政期间的2022年危机。那场危机导致抵押贷款利率飙升，并促成了保守党在两年后的选举失利。英国房主通常会锁定期限为两至五年的固定抵押贷款利率，因此家庭对利率上涨的敏感度通常高于法国；法国的固定利率期限往往超过十年。

秋季预算与市场展望

市场关注焦点集中于本月晚些时候公布的政府预算，预计届时将发布一系列政策声明。iBerry首席经济学家恩里克·迪亚斯-阿尔瓦雷斯表示：“这份预算已成为英国市场面临的最重要风险因素。”Mirabaud资产管理固定收益组合经理阿尔·卡特莫尔表示：“国债市场的短期前景将与秋季预算密切相关。”他还补充称：“一份可信且资金来源充足的财政计划，可能引发受情绪改善推动的利率下行。”在2029年前没有安排全国大选，这对国债市场而言是一个稳定因素，不过不能排除首相伯恩汉姆提前离任的可能性。

荷兰国际集团预计，尽管伊朗冲突带来能源价格压力且债券收益率上升，英国财政赤字今年仍将降至约占国内生产总值4%。该行将此归因于财政规则，以及英国政府债务的加权平均期限长于多数国家，这将减缓高利率对利息成本的影响。不过，通胀挂钩国债占比较高仍令人担忧。卡特莫尔指出：“英国国债无法摆脱更广泛的宏观经济压力，除非出现严重经济衰退，否则不太可能回到2022年前的超低利率水平。”荷兰国际集团预测：“尽管10年期收益率应降至约4.5%，但在明年年中之前，这一下降不太可能加速，因为其走势在很大程度上取决于全球宏观经济环境。”

常见问题

英国30年期国债收益率上次超过6%是什么时候？
英国30年期国债收益率上次超过6%是在1998年。该利率于1日短暂升至6.07%，随后回落至5.95%。

英国债券收益率为何现在上涨？
收益率上涨源于伊朗冲突相关能源价格上涨以及冬季燃料需求增加引发的通胀担忧。英国依赖燃气发电，放大了天然气价格上涨对消费者价格的影响，助推了市场对英格兰银行进一步加息的预期。

英国工党政府宣布了哪些财政措施？
首相安迪·伯恩汉姆宣布计划自2030年起取消现行国家养老金上涨保障，以资助一个以NHS为蓝本的新“国家护理服务”。当债务利息负担威胁财政目标时，英国严格的财政规则要求削减支出或提高税收。