韩国债券收益率因外国投资者买入 37,000 份合约而暴跌

首尔债券市场在节后交易时段大幅上涨，10 年期韩国国债（KTB）收益率下跌 11.1 个基点至 4.301%，创 8 月 31 日以来的盘中最低水平。外国投资者在该时段买入超过 25,000 手 3 年期债券期货和超过 12,000 手 10 年期债券期货，推动市场上涨。韩国市场休市期间，美国国债收益率趋于稳定，10 年期美债收益率下跌超过 4 个基点至 5.2420%，随后韩国债券市场迎来上涨。市场参与者将此次上涨归因于全球利率压力缓解以及韩国财政状况改善，后者使政府能够利用多余税收收入减少国债发行量。

韩国债券收益率降至数月低点

截至下午 1:45，3 年期 KTB 基准收益率下跌 7.9 个基点至 3.918%，为 9 月 9 日盘中触及 3.897% 以来的最低水平。10 年期基准收益率盘中一度跌至 4.294%，随后收于 4.301%，这是自 8 月 31 日盘中触及 4.288% 以来首次跌破 4.3% 关口。30 年期基准收益率下跌 8.1 个基点至 4.376%，自 7 月 6 日盘中录得 4.352% 以来首次跌破 4.4%。

3 年期债券期货上涨 28 个跳动点至 102.78，10 年期债券期货大涨 104 个跳动点至 105.44。

外国投资者推动期货买盘激增

外国投资者买入 25,246 手 3 年期债券期货，创 7 月 27 日买入 29,328 手以来的最大净买入量。10 年期债券期货方面，外国买家累计买入 12,273 手，为 6 月 2 日买入 21,199 手以来的最高水平。

一名债券市场参与者表示：“外国投资者买入两类债券期货的力度远超预期，导致收益率降幅超过预期。我们原本预计 10 年期收益率将下降约 3—4 个基点，但没想到会下跌 11 个基点。”

美国国债收益率下跌支撑市场上涨

韩国市场休市期间，美国 10 年期国债收益率下跌超过 4 个基点至 5.2420%，30 年期收益率下跌近 8 个基点至 5.5980%。美国长期利率此前一直走高，此次趋稳为韩国市场带来了缓解。

Shinyoung Securities 研究员 Cho Yong-gu 解释道：“市场认为，美国及其他发达国家的长期利率正在越过峰值。PIMCO 和 BlackRock 等债券机构一直认为，目前的利率水平具有吸引力。”

韩国财政状况增强债券吸引力

韩国利用部分多余税收收入减少 KTB 发行量，并释放出可能进一步减发的信号。韩国的财政状况与面临累计赤字和长期利率上升的主要经济体形成对比。

Cho 表示：“与饱受财政赤字累积和长期利率上升恶性循环困扰的主要发达国家不同，韩国受益于人工智能（AI）投资带来的强劲税收表现，因此有条件减少债券发行。此外，美元兑韩元汇率继续保持稳定的下行趋势，与债券市场形成良性循环。”

韩国央行行长释放审慎信号

韩国央行行长 Shin Hyun-song 在国会审计期间表示，8 月的先发制人加息赢得了时间。Shin 表示：“通过提前采取行动，我们可以向市场提供指引，并防止之后出现更大的变化。在时间紧迫时采取防御性加息，其经济成本要高得多。”

Cho 分析称：“Shin 行长在审计期间强调，7 月和 8 月连续加息赢得了时间，并最终能够降低成本。综合来看，终端利率高于 3.75% 的可能性似乎不大。”

常见问题

是什么导致韩国债券收益率在节后交易时段大幅下跌？
收益率下跌是因为外国投资者合计买入超过 37,000 手 3 年期和 10 年期债券期货，买入量创数月来最高水平。韩国市场休市期间，美国国债收益率趋于稳定，10 年期美债收益率下跌超过 4 个基点至 5.2420%，随后韩国债券市场迎来上涨。

10 年期韩国国债收益率跌至多低？
10 年期 KTB 基准收益率下跌 11.1 个基点至 4.301%，盘中最低触及 4.294%。这是该收益率自 8 月 31 日盘中触及 4.288% 以来首次跌破 4.3%。

韩国央行行长 Shin 对 8 月加息有何看法？
Shin Hyun-song 行长在国会审计期间表示，8 月的先发制人加息赢得了时间。他表示，提前采取行动能够为市场提供指引，并防止之后出现更大的变化，其经济成本远低于在时间紧迫时采取防御性加息。